Les sociétés de valeurs mobilières engrangent des bénéfices exceptionnels et franchissent un pic de bénéfices

Les statistiques du journal Dau Tu sur 37 sociétés de valeurs mobilières opérant en bourse montrent une forte différenciation dans les activités commerciales au deuxième trimestre 2025. Les statistiques incluent toutes les principales sociétés de valeurs mobilières avec de grandes parts de marché, qui sont des entreprises typiques représentant l'ensemble du secteur.

Le bénéfice total de ces sociétés a dépassé 7 700 milliards de dôngs au deuxième trimestre 2025, soit une hausse de 26 % par rapport à la même période l'an dernier, marquant ainsi la période de bénéfices la plus élevée jamais enregistrée. Bien que le bénéfice total de l'ensemble du secteur soit à son apogée, la différenciation est apparue clairement au deuxième trimestre, lorsque de nombreuses valeurs ont percé, propulsant leurs bénéfices en flèche, tandis que certaines sociétés de valeurs mobilières bien connues ont reculé.

Les rendements boursiers atteignent des niveaux records

Au deuxième trimestre 2025, le marché a enregistré deux sociétés de valeurs mobilières déclarant des bénéfices dépassant mille milliards, à savoir Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) et VIX Securities Joint Stock Company (VIX). TCBS occupe toujours la position de leader du secteur en termes de bénéfices avec un bénéfice de 1 420 milliards de VND au deuxième trimestre, ce qui constitue le bénéfice trimestriel le plus élevé jamais enregistré par TCBS.

La surprise est venue du VIX : au deuxième trimestre seulement, cette société de valeurs mobilières a réalisé un bénéfice soudain de 1 301 milliards de VND, dépassant le bénéfice le plus élevé de son histoire (en 2023, le bénéfice après impôts a atteint 966 milliards de VND). Le marché boursier favorable a permis à VIX de connaître une forte croissance de ses revenus, notamment ceux des activités de trading autonomes. Le bénéfice des actifs financiers comptabilisé en résultat (FVTPL) a rapporté 1 698 milliards de VND au VIX, soit plus de sept fois le bénéfice de la même période l'an dernier.

Bien que VIX n'ait pas expliqué en détail les codes de titres dans le portefeuille de négociation pour compte propre, la majorité du portefeuille est constituée d'actions cotées, d'une valeur de 6 184 milliards de VND, soit 48 % du portefeuille, le reste étant constitué de fonds d'investissement, d'obligations et d'actions non cotées. Les actifs FVTPL représentent également la majorité des actifs de VIX, d'une valeur de 12 921 milliards de VND, soit 53 % du total des actifs.

Les revenus d'intérêts provenant des prêts ont également fortement augmenté et ont fortement contribué aux revenus d'exploitation de VIX, la société de valeurs mobilières ayant continuellement accru ses prêts sur marge. À la fin du deuxième trimestre 2025, VIX avait utilisé plus de 9 274 milliards de VND pour les prêts sur marge, soit une augmentation de près de 3 500 milliards de VND en six mois.

Grâce à un bénéfice important provenant des activités de trading en propre et sur marge, VIX a enregistré son meilleur trimestre de bénéfices historique, dix fois supérieur à celui de la même période l'an dernier. Ce bénéfice a permis à VIX de dépasser SSI Securities Corporation et de se hisser au deuxième rang du secteur en termes de bénéfices (le bénéfice de la société mère de SSI au deuxième trimestre 2025 a atteint 922 milliards de VND).

En comptant uniquement les 3 premières sociétés (dont TCBS, VIX et SSI), le bénéfice total de ces 3 sociétés a atteint plus de 3 600 milliards de VND, soit 47 % du bénéfice total des 37 sociétés de valeurs mobilières cotées.

Au deuxième trimestre 2025, le marché boursier a enregistré une croissance positive. À la clôture de la dernière séance du trimestre, le 30 juin 2025, l'indice VN a atteint son plus haut niveau depuis 2022. Parallèlement à cette évolution positive, le chiffre d'affaires et les bénéfices des sociétés de valeurs mobilières ont également connu une nette amélioration.

Au deuxième trimestre, si VIX est la société de valeurs mobilières qui a soudainement augmenté son bénéfice à des milliers de milliards de VND, LPBank Securities Joint Stock Company (LPBS) a connu la plus forte augmentation lorsque son bénéfice a atteint 206,2 milliards de VND, soit 15 fois plus que la même période de l'année dernière.

À l'instar du VIX, la dynamique de croissance de LPBS ce trimestre provient en grande partie des activités de trading pour compte propre. Si au deuxième trimestre 2024, le trading pour compte propre n'avait pas généré beaucoup de bénéfices et que la majeure partie des revenus d'exploitation provenait des intérêts sur les placements détenus jusqu'à l'échéance (HTM), qui étaient des dépôts bancaires, cette période, les intérêts sur la juste valeur par le biais du compte de résultat ont explosé, propulsant le niveau de bénéfice de LPBS à la hausse. Le bénéfice de 206 milliards de VND est le bénéfice trimestriel le plus élevé que LPBS ait réalisé depuis sa création.

En particulier, LPBS a rapidement changé sa stratégie en augmentant fortement les investissements dans les actifs FVTPL au premier semestre 2025. Si au début de 2025, les actifs FVTPL de cette société de valeurs mobilières ne dépassaient que 612 milliards de VND, représentant une faible proportion du total des actifs de 5 066 milliards de VND à cette époque, alors au premier trimestre, LPBS a augmenté son investissement à 3 371 milliards de VND et a continué à le pousser jusqu'à 6 742 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre, soit 11 fois la valeur du début de l'année.

Au premier semestre 2025, LPBS a également augmenté ses capitaux pour investir dans ses activités commerciales. Cette société de valeurs mobilières a accru sa dette à court terme de 551 milliards de VND à 13 288 milliards de VND en six mois. En termes d'allocation d'actifs, les capitaux ont afflué vers deux principaux segments d'actifs : les actifs FVTPL (6 742 milliards de VND) et les actifs HTM (6 854 milliards de VND). Parallèlement, le segment des prêts (marges et ventes anticipées) n'a que légèrement augmenté, passant de 2 664 milliards de VND en début d'année à 2 732 milliards de VND.

Une autre société de valeurs mobilières liée au secteur bancaire, la Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade Securities Company (CTS), a également enregistré des résultats exceptionnels, avec un bénéfice après impôts atteignant 175,7 milliards de VND, soit une hausse de 741 % par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière. Bien qu'il ne s'agisse pas du bénéfice trimestriel le plus élevé de l'histoire de CTS, il s'agit néanmoins du meilleur résultat réalisé par cette société de valeurs mobilières en plus de trois ans, depuis le pic boursier du quatrième trimestre 2021.

Parallèlement à l'augmentation des activités, un certain nombre d'autres sociétés de valeurs mobilières ont également atteint des bénéfices records au deuxième trimestre 2025, telles que VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS),ACB Securities Company Limited (ACBS) et HD Securities Joint Stock Company (HDBS).

La victoire n'est pas pour tous

Bien que le marché global ait enregistré des bénéfices à un nouveau sommet, entrecoupés de cette image globale positive, il y avait encore des points noirs, où de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont enregistré des bénéfices en baisse, voire des pertes.

La liste des groupes dont les bénéfices sont en baisse comprend de nombreuses sociétés de valeurs mobilières connues, même celles qui détiennent de grandes parts de marché telles que BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), Ho Chi Minh City Securities Joint Stock Company (HSC), FPT Securities Joint Stock Company (FTS), Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade Securities Company (VCBS), KIS Vietnam Securities Joint Stock Company (KIS)...

Le bénéfice total de 37 sociétés de valeurs mobilières opérant en bourse a dépassé 7 700 milliards de VND au deuxième trimestre 2025, en hausse de 26 % par rapport à la même période, marquant la période de bénéfice la plus élevée jamais enregistrée.

Parmi les cinq premières sociétés de valeurs mobilières affichant la plus forte part de marché à la Bourse de Hong Kong au deuxième trimestre 2025, HSC et VCI ont vu leurs bénéfices diminuer de plus de 30 %. Plus précisément, HSC n'a pas réussi à percer ce trimestre, la plupart de ses activités étant restées quasiment identiques à celles de la même période l'an dernier, avec un chiffre d'affaires d'exploitation atteignant 1 073 milliards de VND, soit une légère baisse de 20 milliards de VND par rapport à la même période.

Parallèlement, les charges d'exploitation ont augmenté de 22 %, principalement en raison de la hausse des coûts de provisionnement des actifs financiers, du traitement des créances douteuses et des coûts d'emprunt. En conséquence, au deuxième trimestre de cette année, le bénéfice après impôts de HSC s'est élevé à 47,3 milliards de VND, en baisse de 38 % par rapport à la même période de l'année précédente. Cumulé sur les six premiers mois de l'année, le bénéfice de la société s'est élevé à 103,7 milliards de VND, en baisse de 28 %.

Du côté de VCI, le chiffre d'affaires de la société a augmenté de 26 % au deuxième trimestre 2025. Cependant, si le bénéfice de la juste valeur par le biais du compte de résultat a atteint 579 milliards de VND, la perte de cette activité s'est élevée à 591,5 milliards de VND, entraînant une perte d'environ 13 milliards de VND pour VCI en auto-négociation. En conséquence, le bénéfice après impôts de VCI a diminué de 34 %, pour atteindre 183,9 milliards de VND.

Compte tenu de ces résultats, VCI et HSC ont quitté le top 10 des sociétés de valeurs mobilières les plus rentables du secteur, remplacées par HDBS et LPBS. Auparavant, au premier trimestre 2025, VCI et HSC figuraient encore au classement, occupant respectivement les 6e et 10e positions du secteur.

La surprise du deuxième trimestre 2025 a été la célèbre société de valeurs mobilières Dragon Viet Securities Joint Stock Company (VDSC). Cette dernière a contre-courant de la tendance du marché, enregistrant une perte nette de plus de 6,9 milliards de dôngs. Grâce aux bénéfices du premier trimestre, VDSC a tout de même réalisé un bénéfice de 10,9 milliards de dôngs sur les six premiers mois de l'année.

Alors que de nombreuses entreprises réalisent des bénéfices grâce au trading en propre, VDSC enregistre des pertes dans ce segment. Au deuxième trimestre, le bénéfice de la FVTPL a atteint près de 16,3 milliards de VND, tandis que la perte liée à cette activité s'est élevée à plus de 38,4 milliards de VND, portant la perte nette de VDSC à plus de 22 milliards de VND. À la même période l'an dernier, le trading en propre était toujours le segment qui contribuait le plus au chiffre d'affaires d'exploitation de VDSC.

Les autres activités, telles que les intérêts sur prêts et créances et les revenus de courtage, ont également diminué respectivement de 2 % et 23 % par rapport à la même période. Seuls les intérêts sur les placements HTM ont augmenté.

L'instabilité s'est produite chez VDSC alors que le dernier trimestre au cours duquel l'entreprise a subi une perte s'est produit tout récemment (au quatrième trimestre 2024, VDSC a perdu 28,8 milliards de dôngs). Expliquant la perte du deuxième trimestre, VDSC a expliqué qu'elle résultait des effets négatifs du marché, alors qu'il y avait une période de déclin sous l'influence des informations tarifaires en provenance des États-Unis.

Le marché a également enregistré d'autres sociétés déficitaires au cours de la période, telles que Tien Phong Securities Joint Stock Company (ORS), EVS Securities Joint Stock Company, SBS Securities Joint Stock Company... La plupart des baisses de bénéfices des sociétés de valeurs mobilières sont dues à l'impact de la liquidité limitée au premier semestre de l'année et à la forte baisse début avril 2025.

Toutefois, compte tenu du niveau général de l'ensemble du secteur, le deuxième trimestre 2025 marque un nouveau cycle de rentabilité pour le secteur des valeurs mobilières. Les sociétés de valeurs mobilières sont notamment celles qui tirent la croissance des sociétés financières.

Les attentes restent élevées pour ce secteur industriel : en juillet 2025, de nouveaux jalons historiques de l'indice VN ont été franchis et la liquidité a fortement augmenté, dépassant le seuil de 30 000 à 40 000 milliards de VND par séance. L'accélération du marché boursier a été bénéfique pour les sociétés de valeurs mobilières, qui ont été les premières à promouvoir leurs activités d'auto-négociation, de courtage et de marge.

Dans le contexte actuel, il n’est pas impossible pour les sociétés de valeurs mobilières d’anticiper un trimestre d’activité plus positif au troisième trimestre 2025.

Source : https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-boi-thu-pha-dinh-loi-nhuan-d345620.html