Le cours de l'action SGR de Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) a soudainement augmenté de 74,6% alors que les investisseurs s'attendaient à des signes d'amélioration des projets existants qui pourraient bientôt réévaluer le fonds de terres propres pouvant atteindre 1 million de mètres carrés.
L'action SGR va à contre-courant de la tendance du marché
Dans le contexte d'un marché volatil, fluctuant dans une fourchette étroite, du 21 mai au 23 août, les actions SGR de Saigonres ont bondi de 74,6%, passant de 21 300 VND à 37 200 VND/action, devenant un phénomène brûlant sur le parquet de la HoSE.
Il convient de noter que l'augmentation du cours de l'action SGR s'est produite dans un contexte de difficultés opérationnelles persistantes pour Saigonres. Au premier semestre 2024, bien que Saigonres ait enregistré une hausse de son chiffre d'affaires de 240,9 %, à 1 645 milliards de VND, son bénéfice a diminué de 92,3 %, à 2,39 milliards de VND, ne réalisant que 2 % du plan annuel.
Auparavant, lors de l'Assemblée Générale des Actionnaires au début de l'année, bien que la société ait présenté la préparation de la mise en œuvre et de la demande de licences pour 26 projets s'étendant de Mong Cai, Quang Ninh , Phu Quoc..., avec un fonds foncier propre de plus d'un million de m2, le président du Conseil d'Administration Pham Thu s'inquiétait toujours des sources de capitaux auprès des actionnaires.
Selon M. Pham Thu, le problème de financement pour mener à bien le projet est extrêmement complexe. Saigon est confronté à de nombreuses difficultés qui semblent insurmontables : le prêt bancaire est très faible, mais la valeur de chaque projet est très élevée, et les dividendes doivent être versés aux actionnaires à temps. Le plus difficile est que le capital de l'entreprise est trop faible par rapport aux projets existants, car le capital de l'investisseur doit représenter au moins 20 % de chaque projet, conformément à la réglementation.
« Après 2025, l'entreprise vise à dépasser les 2 500 milliards de VND en capitaux propres. Actuellement, si l'on ajoute à cela les actions émises et les bénéfices non distribués, les capitaux propres atteindront environ 1 500 milliards de VND », a souligné M. Thu.
Cependant, en fait, au premier semestre 2024, le capital social de Saigonres était encore de 600 milliards de VND, les capitaux propres sont restés stables à 918 milliards de VND et la dette totale n'a augmenté que de 57,6 milliards de VND, pour atteindre 407,6 milliards de VND, soit 44,4 % des capitaux propres.
En outre, les unités d'enchères sont surveillées de près suite aux problèmes survenant sur le marché immobilier.
La mobilisation des capitaux ne montre aucun signe d’amélioration
Français Contrairement à la situation commerciale peu prometteuse, Saigonres a continuellement annoncé des informations positives sur de nouveaux projets. En particulier, Saigonres a possédé 2 655 m2 de terrain au 12/10 Tran Nao, quartier d'An Khanh, ville de Thu Duc, Hô-Chi-Minh-Ville ; Le Comité populaire provincial de Binh Duong a approuvé l'unité membre de Saigonres, Saigon Real Estate Trading Company Limited, pour investir dans le projet de zone résidentielle de Saigon An Phu (à Binh Duong) d'une superficie de 10 000 m2, fournissant 66 maisons de ville et maisons de commerce d'une superficie de 80 m2 ; Saigon Thai Nguyen Joint Venture (Saigonres, DIC Corp et Hung Thinh Incons) est le seul investisseur enregistré pour la mise en œuvre du projet de zone urbaine Nam Tien 2 d'une échelle de 352 862 m2, avec un capital d'investissement total de 3 825 milliards de VND.
En réalité, Saigonres rencontre des difficultés de décaissement d'investissement depuis de nombreuses années. En particulier, en moyenne, sur les quatre années allant de 2020 à 2023, le taux de décaissement réel n'a atteint qu'environ 18,7 % par rapport au plan. À l'horizon 2024, Saigonres prévoit une nouvelle fois d'augmenter le capital d'investissement total de 100 % par rapport au décaissement réel de 2023, correspondant à une augmentation de 482,5 milliards de VND, pour atteindre 1 645 milliards de VND.
La lenteur des décaissements a permis aux projets mis en œuvre par l'entreprise de montrer des signes d'augmentation de capital au fil du temps. Entre 2020 et 2023, le projet de zone urbaine écologique de Viet Xanh - Hoa Binh a augmenté son capital d'investissement de 904,42 milliards de VND, pour atteindre 1 300 milliards de VND ; le projet de zone résidentielle de Van Lam - Binh Thuan a augmenté son capital d'investissement de 41,5 milliards de VND, pour atteindre 360 milliards de VND ; le projet d'appartements en bord de rivière de Phu Dinh - zone commerciale a augmenté son capital d'investissement de 10 milliards de VND, pour atteindre 240 milliards de VND.
De nombreux autres projets ont également augmenté leurs capitaux d'investissement en raison de la lenteur de la mise en œuvre des investissements, de la hausse des coûts d'indemnisation pour le déblaiement des sites et de la hausse des coûts de construction. Cette augmentation des capitaux d'investissement exerce une pression financière importante sur Saigonres en 2024, alors que la demande d'investissement devrait atteindre 1 645 milliards de VND. Parallèlement, à la fin du deuxième trimestre 2024, les liquidités de Saigonres n'étaient que de 92,03 milliards de VND, soit 4,4 % de son actif total.
Il est prévu qu'en 2024, Saigonres poursuivra sa collaboration avec les banques et les établissements de crédit afin de finaliser le plan d'émission d'obligations et de rechercher des sources de financement pour ses investissements. Par ailleurs, la société déploiera ses activités sur des terrains non utilisés et sur les produits résiduels des projets afin de récupérer des capitaux pour ses investissements et de promouvoir activement le recouvrement des créances auprès de ses partenaires.
On peut constater que le cours de l'action SGR est en contraste avec la situation commerciale, les investisseurs s'attendent à de nouveaux mouvements dans certains projets dans lesquels Saigonres investit, contribuant ainsi à augmenter la valorisation des actions.
La valorisation de l'action SGR n'est plus attractive
Les données du iBoard de SSI Securities Company montrent qu'à fin août 2024, le ratio cours/bénéfice (PER) de l'action SGR était de 21,63 fois (moyenne du secteur : 16,19 fois) et son PER de 1,85 fois (moyenne du secteur : 1,21 fois). Par le passé, le PER de l'action SGR s'est souvent négocié entre 2,26 et 11,27 fois.
Selon l'analyse technique, l'action SGR se négocie à un RSI (indicateur mesurant l'état de surachat ou de survente du marché) de 78 points, supérieur à 70 points et en zone de surachat. Ainsi, l'action SGR n'est plus bon marché, elle se négocie en zone de surachat. Ceci constitue un signal d'alarme pour les investisseurs, les incitant à la prudence avant la récente hausse inattendue de l'action.
Source : https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html
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