Amélioration des titres : un nouvel élan pour les flux de capitaux étrangers

VTV.vn - La confirmation par FTSE Russell d'une amélioration de la notation ouvre un nouveau cycle de capitaux, obligeant le Vietnam à améliorer ses infrastructures et son système juridique pour accueillir les nouveaux flux de capitaux et renforcer sa position sur la carte financière internationale.

La transformation d'un « petit lac »

La confirmation par FTSE Russell du passage de la bourse vietnamienne au statut de marché émergent secondaire en octobre 2025 est l'aboutissement de nombreuses années d'efforts constants de réforme institutionnelle. Selon un représentant de FTSE Russell, le Vietnam a rempli l'intégralité des neuf critères requis, passant ainsi du statut de « sous examen » à la phase de mise en œuvre officielle. Cette étape importante, outre son impact technique, confirme la pertinence de la stratégie gouvernementale visant à développer un marché des capitaux transparent, sûr et intégré.

Les experts économiques et financiers estiment que cette amélioration de la notation constitue un élément essentiel pour renforcer la confiance des investisseurs, non seulement dans le cycle des prix à court terme, mais aussi dans une perspective à long terme. « Dans un contexte économique caractérisé par une stabilité politique , une croissance positive du PIB et une liquidité de premier plan en Asie du Sud-Est, cette amélioration a jeté des bases solides pour attirer les capitaux étrangers », a souligné le Dr Nguyen Tri Hieu, expert en économie.

Cette mise à niveau est perçue comme la « pièce maîtresse » qui renforce la confiance des investisseurs.

Selon FTSE Russell, la période de douze mois entre l'annonce et le lancement officiel, prévu en septembre 2026, est cruciale. Il ne s'agit pas d'une période d'attente, mais d'une étape essentielle pour préparer l'infrastructure et les opérations de l'ensemble de l'écosystème. Durant cette période, les fonds spécialisés dans le suivi des marchés frontières se désengageront progressivement, tandis que ceux qui suivent les indices des marchés émergents entameront les démarches nécessaires pour accéder au marché vietnamien.

Les investisseurs institutionnels internationaux ont des exigences très claires : le système de courtage, de conservation et d’exploitation doit leur permettre de négocier via le modèle de courtage mondial utilisé pour les autres marchés émergents, sans avoir à concevoir de procédures spécifiques pour le Vietnam. Moins les processus sont complexes, plus le Vietnam est susceptible d’attirer des flux de capitaux. Il lui reste donc à déployer la technologie nécessaire pour que la transition se déroule sans accroc au sein du système financier mondial.

Supprimer les « frictions de processus » pour accueillir un nouveau cycle de capital de 15 à 20 fois

L'essor du marché ne réside pas dans les fluctuations de prix à court terme, mais dans l'ampleur et la qualité de l'« océan de capitaux » dans lequel le Vietnam s'engage. M. Hieu estime que les flux de capitaux suivant des indices marginaux ne représentent qu'une infime partie des actifs sous gestion liés aux indices des marchés émergents. En diversifiant ses investissements, le Vietnam sort de sa phase de stagnation pour s'intégrer à un marché potentiel 15 à 20 fois plus vaste en termes de volume de capitaux investis passivement. Le fait que le marché n'ait pas immédiatement progressé après l'annonce, mais soit entré dans une phase d'accumulation, est un signe positif, indiquant qu'il assimile l'information et attend la finalisation des infrastructures.

Les experts économiques et financiers s'accordent à dire que, pour maximiser les bénéfices du « tsunami de capitaux » attendu dans les 12 à 36 prochains mois, les organismes de gestion déploient de manière synchrone des solutions visant à créer des avancées institutionnelles et infrastructurelles majeures.

Le Vietnam ne devrait pas se contenter de moderniser ses produits, mais devrait viser à les diversifier.

D'après les informations du ministère des Finances, ce dernier et la Commission nationale des valeurs mobilières finalisent activement le cadre juridique de la supervision. Plus précisément, l'autorité de tutelle consulte activement le public sur le projet de circulaire modifiant la réglementation relative à la supervision des transactions et au contrôle de la conformité. L'objectif principal de cette mise à jour réglementaire est d'améliorer la capacité à détecter et à traiter les infractions, afin de garantir un fonctionnement équitable, transparent et sûr du marché.

Parallèlement à l'amélioration du cadre institutionnel, le développement des infrastructures de paiement est considéré comme un facteur clé pour lever les obstacles techniques. La loi n° 56/2024/QH15 a établi un cadre juridique pour la création d'une filiale chargée de la mise en œuvre du mécanisme de contrepartie centrale (CCP). Ce mécanisme contribuera à supprimer les exigences de marge préalable aux transactions, qui constituent l'un des principaux freins pour les investisseurs institutionnels internationaux.

Par ailleurs, afin d'attirer et de fidéliser d'importants flux de capitaux, FTSE Russell recommande également au Vietnam de ne pas se contenter de moderniser son offre, mais de viser une diversification de ses produits. Il est urgent d'élargir la gamme de produits, qu'il s'agisse du nombre d'actions cotées, des nouvelles introductions en bourse ou des produits dérivés et indiciels, afin d'accroître l'attractivité et la liquidité du marché dans cette nouvelle période.

Interrogé par des journalistes à ce sujet, un représentant d'Asia Pacific Securities Joint Stock Company a déclaré : « Nous saluons les efforts déployés par le gouvernement pour lever les obstacles techniques. Pour les fonds indiciels émergents, la suppression des lourdeurs administratives, et notamment de l'obligation de dépôt préalable, au Vietnam, encouragera la circulation des capitaux. Septembre 2026 marquera non seulement une étape technique importante, mais aussi l'ouverture officielle du Vietnam aux flux de capitaux passifs. Un volume de capitaux 15 à 20 fois supérieur à celui des capitaux marginaux constituera une avancée majeure, non seulement pour le marché boursier, mais aussi pour la démocratisation de l'actionnariat et l'amélioration de la gouvernance d'entreprise. »

La modernisation du marché n'est pas une fin en soi, mais le point de départ d'un nouveau cycle de croissance. C'est une occasion unique pour le Vietnam d'affirmer sa position de marché attractif et transparent, ainsi que de destination stratégique dans les flux de capitaux mondiaux.

Source : https://vtv.vn/nang-hang-chung-khoan-luc-day-moi-cho-dong-von-ngoai-100251208150133434.htm