株式市場週21～7月25日：VN指数が1,500ポイントに達した場合の投資戦略

VN指数は1,500ポイントに達すると「苦戦」する

ベトナム株式市場は5週連続の上昇を記録し、過去3年で初めて1,500ポイントの水準に達した。しかし、この時点で急激な圧力が高まり、指数は「苦戦」を強いられた。

週末にはVN指数は2.71%急上昇し、1,497.28ポイントとなり、2022年以来の最高値を記録した。

過去最高の流動性を記録し、20週間平均を45.5%上回りました。先週、ホーチミン証券取引所（HOSE）のフロアにおける週平均流動性は14億1,600万株（9.98%増）に達し、金額換算では34兆2,070億ベトナムドン（12.47%増）に相当します。

「緑」は21業種中17業種で上昇しました。そのうち、不動産業（+8.79%）が上昇を牽引し、証券業（+5.44%）、砂糖業（+3.47%）が続きました。一方、港湾業（-1.11%）、保険業（-0.95%）、化学業（-0.53%）の3業種は、小幅な調整圧力にさらされました。

外国人投資家の買いの動きは高水準を維持し、週末時点での出来高は1兆2,200億ドンに達した。注目株は、VPB（VPバンク、HOSE）が6,540億ドン、SSI（SSI証券、HOSE）が5,820億ドン、MSN（マサン、HOSE）が3,540億ドンに達したことだった。

専門家によると、ベトナム株式市場は、指数が重要な心理的節目である1,500ポイントに到達し、活気に満ちた取引週を終えた。この上昇は、多くの企業が2025年第2四半期の業績を発表し、投機筋や投資資金の流入が注目を集めた状況下で起きた。

8つの「株式ファミリー」が価値を上昇

VN指数は過去最高値の1,500ポイントに「接近」し、株式市場の時価総額は約83兆ドンに達した。このうち、HOSEの株式は64兆ドン、HNXの株式は約4兆ドン、UPCOMの株式の時価総額は14兆ドンを超えている。

時価総額全体の29%を占め、 Vingroup 、 Masan Group 、 FPT 、 GELEX 、 T&T Group、 Sovico Group 、 Hoang Huy 、 DNP-Tascoなど民間企業のエコシステム内の8つの株式「ファミリー」が保有する24兆VND超に相当します。

Chứng khoán tuần 21 - 25/7: Chiến lược đầu tư khi VN-Index chạm ngưỡng 1.500 điểm - Ảnh 1. — VIC株は最近「急上昇」した（スクリーンショット）

ビングループでは、VIC（ビングループ、HOSE）、VHM（ビンホームズ、HOSE）、VRE（ビンコムリテール、HOSE）、VEF（VEFAC JSC、UPcoM）の4つのコードが11億1千万ドンに達し、グループの総価値の45％を占め、市場全体の13％に相当します。

わずか6ヶ月強で、このエコシステムの時価総額は年初比186%増加しました。主な牽引役は、「親会社」であるVingroup（VIC、HOSE）の193%増と、「切り札」である不動産Vinhomes（VHM、HOSE）の140%増です。

ホアン・フイとGELEXはそれぞれ86%と83%の資本増加でこれに続き、HHS（ホアン・フイ・サービス）は162%、GEE（ジェレックス・エレクトリシティ、HOSE）は359%、GEX（ジェレックス・グループ、HOSE）は134%増加しました。

SHB（SHB、HOSE）、SHS（SHS Securities、HNX）、CQN（Quang Ninh Port、UPCoM）、VIF（Vinafor、HNX）の4社で構成されるT&Tグループも順調に成長しています。

2025年第2四半期の業績発表で株価は回復サイクルに突入

全体として、ベトナムの証券業界は、市場流動性の改善、VN指数の1,500ポイント超え、個人投資家のキャッシュフローの回復により、2025年第2四半期および2025年上半期に明確な回復を見せました。

今年最初の6ヶ月の状況は、証券業界が回復サイクルに入っていることを示していますが、すべての投資家が回復しているわけではありません。分散化は今後も継続し、迅速に適応し、効果的に投資できる投資家だけが、今後、ポジションを維持できるでしょう。

テックコム証券（TCBS）は、税引後利益（PT）が1兆4,200億ドン（同9%増）となり、市場を牽引しました。また、この四半期はTCBSにとって年初来最高の利益を記録した四半期でもあり、年初来6ヶ月累計利益2兆4,310億ドン（同業界全体の利益の約10%を占める）に大きく貢献しました。

続いてVPS証券が純利益7020億ドンで35％増、SSI証券（SSI、HOSE）が純利益9230億ドンでわずかに1％減少した。

特筆すべきは、VIX証券（VIX、HOSE）が予想外の1兆3,020億ドンの利益を計上し、前年同期比952%増を記録したことです。これは、自社株取引ポートフォリオの大きな利益によるものです。また、この四半期はVIXにとって過去最高の利益を記録した四半期でもあります。6ヶ月後、VIXは1兆6,740億ドンの純利益を記録し、前年同期の約5倍に達しました。

一方、一部の大手企業は業績が悪化した。ホーチミン証券会社（HSC）は、引当金の高騰により第2四半期の利益が39%減少し、1,920億ドンとなったと発表した。

FPT証券（FPTS）も主要グループの中で最も大幅な下落を記録し、2025年第2四半期の純利益はわずか610億ベトナムドンで、前年同期比62%減となりました。これは主に株式ポートフォリオの再評価の影響によるものです。KB証券ベトナム（KBSV）は20%減少し、510億ベトナムドンとなりました。

VN-Index が以前のピークに戻るチャンス、投資家はどうすべきか?

先週、VN30指数が2021年の過去最高値を上回った後、株式市場は引き続き好調な展開を記録しました。以前の最高値を試すような2度の小幅な変動があったにもかかわらず、銘柄グループ間のキャッシュフローの強力なローテーションにより、市場は急速に勢いを取り戻しました。週末には、VN指数は2.7%上昇して1,497ポイントとなり、2022年1月に記録された過去最高値に迫りました。特に、不動産グループは、多くの主要銘柄が過去最高値を上回ったことが注目されました。証券グループも同様です。

専門家によると、ベトナムの株式市場は、マネーサプライの伸び率が非常に高く、2021年の同時期より低いだけの2020～2021年と多くの類似点を持つ時期を迎えている。これが、市場の成長波を牽引する重要な要因の1つとなっている。

現在の上昇トレンドにおいては、特に資金供給政策による高いコンセンサス、外国人投資家の復帰、関税などの支援策、そして市場活性化の見通しなどから、株価が今後も上昇を続けるかどうかを予測することは非常に困難です。したがって、銀行、不動産、小売、証券といった主要セクター（資本価格が良好なセクター）に投資している投資家（NĐT）は、利益が継続的に積み上がるまで辛抱強く待つべきです。

強気相場における最大の課題は、損切りではなく、大きな利益を維持することです。多くの人は10～20%の損失なら売却せずに安易に受け入れますが、5～10%の利益しか出ないと利益確定に走り、大きな利益を得る機会を逃してしまう可能性があります。

経済は引き続き成長の勢いを維持すると予想され、VN指数は1,600ポイントの領域に到達する可能性がある。

いくつかの業界グループは明らかにこの傾向から恩恵を受けており、典型的には不動産株が、依然として魅力的な評価額と管理機関の強力なサポート政策のおかげで、キャッシュフロー面で大きな注目を集めています。

コメントと推奨事項

Mirae Asset Securities（MAS）の投資コンサルタント、グエン・ナット・タン氏は、VN指数は2022年初頭に記録された史上最高値に近づいており、市場全体の流動性は高いままであるとコメントした。

市場は次のような前向きなシグナルの恩恵を受けています。第2四半期のGDPは7.5～8％増加し、20年ぶりの高水準となった。首相と証券委員会は取引改革を推進し、CCPシステムを導入し、地域基準へのアップグレードを実施し、市場アップグレードの目標を達成した。KRXとデリバティブプロジェクトの発展が期待され、特に流動性をサポートし、プロの投資家からの株式を引き付ける。

Chứng khoán tuần 21 - 25/7: Chiến lược đầu tư khi VN-Index chạm ngưỡng 1.500 điểm - Ảnh 2. — 投資家は適切な投資戦略を持つ必要があります。

長期にわたる支援的なマクロ経済改革は、構造的基盤、信頼、資本へのアクセスの改善に役立っています。

しかし、依然として、外国資本が一部の大型株に流入して短期的な混乱を引き起こしたり、他の産業の流動性が低下したり、米中貿易戦争によるリスク、FRB（米国連邦準備制度理事会）と米ドルの複雑な動向など、いくつかのリスクが存在します。

投資家に対する投資戦略の推奨事項は次のとおりです。

高い株式比率を維持し、第2四半期の業績が好調な銀行、証券などのグループを優先します。

過去 2 週間で 30% 以上上昇した株式の購入は避けてください。

市場が調整したときに、その調整を利用して基本株を蓄積します。

Fed、USD/VND為替レート、中国の政策などのマクロ要因を監視します。

ベトナムの株式市場は、外国からの資本流入、安定したマクロ基盤、そして強力な改革への期待により、回復の兆しを見せている。

期待によって株価が2週間で50%も上昇する可能性がある市場では、投資家は感情を管理すること、期待を管理し資本を合理的に配分すること、特に「利益確定」の方法を知ることなどをより明確に理解する必要があります。

BSC証券は、VN指数が1,500ポイントの節目を迎える前に激しい綱引きを経験したと見ている。今後の取引では、市場は再び短期的な変動期を経験し、次の上昇の前提となる新たな価格基盤を形成する可能性がある。

アセアン証券は、VN指数は依然として上昇傾向を維持しているものの、VN指数が過去最高値に近づくにつれて上昇の勢いは鈍化しつつあると評価した。今後、市場は変動を続けると予想され、直近のサポートゾーンは1,460～1,480ポイント、直近のレジスタンスゾーンは1,500ポイントとなっている。短期ポジションについては、株式比率の高い投資家は、特に急騰し強いレジスタンスゾーンに近づいている銘柄については、部分的な利益確定を検討するのが良いだろう。一方、現金比率の高い投資家は、変動局面での探り売りや、銀行、証券、不動産といった主要グループの株式の買い増しを検討するのが良いだろう。

今週の配当支払いスケジュール

統計によると、7月21日から25日の週に27の企業が配当金支払権を発表し、そのうち18社が現金で配当金を支払い、6社が株式で配当金を支払い、2社が株式を付与し、1社が転換社債を発行し、1社が追加社債を発行した。

最高率は162.91%、最低率は0.5%です。

株式を持つ6つの事業:

クアンガイ農産物食品株式会社（APF、UPCoM） 、権利落ち日は7月25日、税率は10％です。

VIWACO JSC (VAV、UPCoM)、権利落ち日は24/7、比率は50%です。

Tipharco Pharmaceutical JSC (DTG、HNX)、配当落ち日は24/7、利率は15%です。

ハイフォン電力・水道・設備株式会社（DNC、HNX）、配当落ち日は24時間年中無休、税率は25％です。

Rox Key Holdings JSC (TN1、HOSE)、配当落ち日は7月21日、利率は10%です。

ベトナム国家再保険公社（VNR、HNX）、配当落ち日は7月21日、利率は10％です。

2社が株式を授与:

ダナン・ラバー・コーポレーション（DRC、HOSE）、配当落ち日は7月23日、利率は30％です。

FPTコーポレーション（FPT、HOSE）、配当落ち日は7月21日、利率は15％です。

転換社債を発行した企業1社：

タンタンコン・ビエンホア株式会社（SBT、HOSE）、権利落ち日は7月25日、比率は16291:100（162.91%）。

追加の発行者 1 名:

ベトナム航空（HVN、HOSE） 、配当落ち日は7月21日、利率は41％です。

現金配当金支払いスケジュール

※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金を受け取る権利、追加発行株式を購入する権利などの関連する権利を享受できなくなるが、株主総会に出席する権利は引き続き享受できる取引日。

コード	床	教育の日	日 TH	割合
ベル	アップコム	7月25日	8/8	4%
LHG	ホース	7月25日	8月25日	19%
DHN	アップコム	7月25日	8月20日	20%
HWS	アップコム	7月25日	8月28日	9.5%
ビデオ	アップコム	24時間年中無休	7/8	10%
MWG	ホース	24時間年中無休	8/8	10%
BMC	ホース	24時間年中無休	8月12日	13%
ポット	HNX	24時間年中無休	8月15日	1.4%
NTW	アップコム	7月23日	8月18日	15%
VDN	アップコム	7月23日	8月11日	20%
VVS	アップコム	7月23日	8月28日	10%
SAS	アップコム	7月22日	5/8	22.1%
VIF	HNX	7月21日	8月21日	6.5%
TN1	ホース	7月21日	8月13日	5%
DNE	アップコム	7月21日	8月15日	5.5%
AMC	HNX	7月21日	8月11日	13%
SZB	HNX	7月21日	8月22日	30%
IVS	HNX	7月21日	5/8	0.5%