VN指数の急落で自己勘定取引が困難に直面
ベトキャップ証券株式会社（VCI）は、2025年第2四半期の業績を発表しました。税引前利益は前年同期比で38%減少しました。これに伴い、2025年第2四半期の営業収益は1兆1,630億ドンを超え、2024年第2四半期比で25%増加しました。この増加は主に証券業務、融資、投資活動によるものです。しかし、VCIのドアン・ミン・ティエン副社長は、前四半期の利益減少について、営業費用も61%増加したと述べました。
「売上高は記録的な伸びを見せたものの、市場の不利な動向が業績に大きな影響を与えました。具体的には、2025年第2四半期のVN指数は、2025年4月に1,313ポイントから1,073ポイントへと継続的に低下しました。これにより、第2四半期のコストは61%増加しました」とVCIのリーダーは述べています。
4月初旬の株価下落は市場心理に大きな圧力をかけ、流動性と投資活動に影響を与えました。損益計算書（FVTPL）を通じて計上された金融資産の売却損失は6,450億ドンに達し、前年同期の3.4倍に増加しました。この売却益を含めても、ベトキャップ証券（VCI）はFVTPL金融資産から650億ドンの純損失を計上しましたが、同期間には約2,610億ドンの利益を上げていました。
同期間におけるコストの増加は3,610億ドンを超え、VCIの税引前利益は1,320億ドン減少し、2024年第2四半期と比較して38%以上の減少に相当します。
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| ベトキャップ証券の第2四半期業績 - 出典：財務諸表 |
VCIは今年上半期に約5,670億ドンの税引前利益を計上しました。2025年には、VCIは売上高目標を4兆3,250億ドンに設定し、15%以上の増加を目指しています。一方、経費は9%の増加にとどまる見込みです。そのため、計画では税引前利益目標を1兆4,200億ドンと定め、前年比30%増としています。計画と比較すると、この証券会社は現時点で年間目標の約40%を達成しています。
ポートフォリオを守りに回す：債券の比率を増やし、株式を減らす
2025年第2四半期末までに、ベトキャップ証券の総資産は21兆8,980億ドンに減少しました。これは、2024年末に資産額が初めて10億米ドル（約26兆6,000億ドン）を突破してピークを迎えた後、2四半期連続で規模が縮小したことを示しています。資本構成の面では、VCIは短期銀行借入を大幅に削減しました。負債比率は、年初に51%を超えていたのに対し、2025年第2四半期末には43%に減少しました。
マージンローンは大きな変化はなく、依然として総資産の大きな割合を占めており、11兆3,000億ドン以上がこの項目に割り当てられています。一方、現金（銀行預金を除く）は4兆7,000億ドン以上から4,720億ドンへと大幅に減少しました。同時に、VCIは今年上半期に投資ポートフォリオを大幅に調整しました。
2025年第2四半期末までに、FPTVL金融資産グループにおける非上場債券への投資総額は7,135億ドン増加しました。一方、売却可能金融資産（AFS）グループは3,000億ドン近く減少しました。投資ポートフォリオにおける債券の価値は合計で4,000億ドン以上増加しました。銀行の定期預金も3,350億ドン増加し、5,980億ドンから9,330億ドンとなりました。
一方、VCIは株式投資の割合を減らし、多くの株式を大幅に売却しました。KDH株への投資額（購入価格ベース）は年初と比較して3,490億ドン以上減少し、同時に投資時価総額も約半減しました。STB株の購入価格ベースの投資額は1,500億ドン、 FPT株は約2,630億ドン減少しました。一方、同社はPNJ株の新規購入（約800億ドン）とMBB株への追加投資（1,680億ドン）により投資額を増やしました。
再編されたポートフォリオでは、市場の変動が激しい状況で一部の株式を売却する一方で、債券や預金などの低リスク資産の割合を増やすなど、この証券会社のより防御的な姿勢も示されています。
出典: https://baodautu.vn/cu-lao-doc-dau-thang-4-cua-vn-index-keo-lui-loi-nhuan-chung-khoan-vietcap-d334929.html
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