金価格が史上最高値に：5,800タエルの金の負債で企業が苦境に

2009年初頭から5,833タエルの金を借り入れ、年利10.8％

サイゴン・シーフード・トレーディング・コーポレーションのAPT株は、長らく取引停止状態にあったが、突如として取引を再開した。一方、同社は10年間にわたり赤字に陥っていた。

2023年12月の4週間、APTは毎週1回の控えめな取引を記録しましたが、価格は常に底値に達し、この株は以前の3,800 VND/株から1,900 VND/株に下がりました。

国内の金価格が急騰する中、APT株価は大幅に下落し、12月26日のSJC金地金価格は1タエルあたり8,030万ドン（販売価格）と過去最高値を記録した。

APTは現在、2009年の契約に基づきサコムバンク（旧南部商業合資銀行、後にサコムバンクに合併）に対して5,833両の金の負債を抱えており、今では支払いがほぼ不可能な状態にある。

2022年末までの財務報告によると、APTは依然として5,040億ドンを超える短期融資を抱えており、その中には2009年1月の契約に基づき12ヶ月間、年利12%で1,030億ドンの現金融資も含まれている。しかし、同社は債務を返済できず、現在も存続している。

もう一つの債務は、SJC金5,833両で、契約期間は12ヶ月で、年利10.8%の利息が課せられている。現在に至るまで、同社はこの債務を返済できていない。

2009年初頭、金価格は1タエルあたり約1,800万ドンで、現金換算すると1,000億ドン以上となりました。2020年末までに、5,833タエルの金の価値は銀行によって2,490億ドン（1タエルあたり約4,270万ドン相当）以上に調整されました。

apt2022 vay5833luongvang.gif — *APTは2009年以来、サザンバンク（現サコムバンク）から5,833両の金を借り入れている。*

2022年末までに、APTが借り入れていた金塊の価値は4,013億ドン（1タエルあたり約6,880万ドン）を超えました。さらに、2023年末の最高値8,030万ドンを基準に計算すると、APTが借り入れた金塊による負債は4,680億ドン以上に膨れ上がりました。

そのため、サイゴンシーフードは利息を支払わなければならないだけでなく、国内の金価格の高騰により元本債務も急増しています。

2022年にAPTが銀行に支払う利息費用だけで557億ドンに達し、為替レートの差による損失は言うまでもありません。

2022年末までに未払い利息の額は約7,290億VNDとなり、そのうち金貸付利息は5,700億VNDとなった。

金のせいで企業が急落、銀行も打撃を受ける

サイゴンシーフードには、サイゴントレーディングコーポレーション - サトラ（30%所有）とソモベトナムグループコーポレーション（41.09%所有）の2社の大株主がいます。

APTの会長は、かつてサザンバンクの副総裁を務めていたグエン・ラム・ヴィン・フイ氏です。2009年にAPTがサザンバンクから借入を行った際、トラン・ファット・ミン氏がサザンバンクの副総裁を務めていました。ミン氏は後にATPの会長に選出されました。

APTの経営状況は深刻です。同社は2012年以降、継続的に赤字を出しています。損失額が最も少なかった年でも310億ドンを超え、その他の年も1,000億ドン以上の損失を出しています。2020年だけでも、APTは2,060億ドン以上の損失を出しました。2022年末までに、APTの累積損失は1兆2,186億ドンに達し、これは同社の定款資本の約14倍に相当します。

サイゴンシーフードの総資産はわずか1,610億ドンを超えていますが、総負債は1兆2,900億ドンを超えています。

2022年末までに、短期債務は1兆2,870億ドンを超え、短期資産（わずか890億ドン超）を大幅に上回りました。

同社の純資産は1兆1,290億ドン近くも赤字で、1株当たり12万8,300ドンの赤字に相当するため、企業価値はほとんど残っていない。

APTのゼネラルディレクターであるDo Ngoc Nga氏は、2023年12月の底値下落について、株式市場における心理的要因により株価が下落したと述べた。

実際、APT は巨額の負債圧力にさらされており、同社が得る利益の額は銀行への返済に十分ではありません。

2022年度の監査済み財務報告書によると、サイゴンシーフードの売上高は2,500億ドン超と大幅に減少しましたが、売上・サービスによる粗利益は依然として約455億ドンに達しました。約290億ドンの販売費と約120億ドンの事業管理費を除くと、APTは依然として数十億ドンの利益を上げています。

しかし、1,470億ドンを超える巨額の財務費用（うち利息費用は約557億ドン、再評価による為替レート損失は約920億ドン）により、APTは2022年通年で約1,410億ドンの損失を被りました。

現在、APTはホーチミン市タンビン地区に、冷凍工場をはじめ、水産加工工場、養殖工場、魚醤瓶詰め工場を多数所有しています。

監査法人によると、APTの状況は、同社の継続企業としての存続能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある重大な不確実性の存在を示唆しています。しかしながら、取締役会は、オーナー（サトラ社とソモ社）の支援、銀行による融資再編の承認、そして追加株式発行計画により、同社の状況は改善すると考えています。これが、2022年度の財務諸表が引き続き継続企業の前提に基づいて作成されている理由です。

実際、企業だけでなく多くの銀行も金の融資や取引で苦境に立たされています。多くの銀行は2012年から2015年にかけて大きな損失を被りました。

2013年半ば、国家銀行は信用機関への金塊の調達と貸付を停止しました。しかし、2014年半ばまでに、数十万両の金が依然として生産・事業プロジェクトに未払いのまま残っており、返済不能でした。APTのケースのように、これらの債務の多くは現在も存在しています。

2013 年半ば以降、金と銀行業務が分離されたことにより、過去 10 年間続いたリスクの高い金貸付業務は終了したことがわかります。

国立銀行が直接管理するようになってから、金市場ではもはや「津波」のような金価格の上昇は見られなくなりました。しかし、最近新たな問題が発生しています。それは、金の供給不足により、国内金価格と国際金価格に大きな格差が生じているということです。

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