株式市場はもはや「外側は緑、内側は赤」という特徴ではなくなり、よりバランスのとれた段階に入るだろう。

VTV.vn - 最近観察された大きな差別化は、資本がより広範な株式グループに移行するにつれて縮小すると予想されます。

2025年は、ベトナム株式市場にとって目覚ましい成長期となるでしょう。ベトナム株式市場は、正式に第二新興市場へと格上げされ、 マクロ経済基盤からの強力な支援も受けています。年末が近づくにつれ、多くの投資家にとって大きな関心事となっているのは、2026年の株式市場はどうなるのか、そして適切な投資戦略は何かという点です。

VTV8のトークショー「The Finance Street」のインタビューで、フランス・パリのIPAGビジネススクールのヴォ・ディン・トリ准教授は、2025年はベトナム株式市場にとって非常に成功する年になる可能性があると述べた。VN指数は約30～35%上昇しており、これは地域および世界の他の市場と比較して非常に高いパフォーマンスである。成長率で見ると、これは米国株式市場の2倍である（S&P 500指数と比較）。

さらに、ベトナム株式市場も好調な展開を見せています。例えば、2025年の平均取引量は2024年と比較して大幅に増加しており、平均取引セッション数は1セッションあたり18,000億～20,000億ベトナムドンに達する可能性があります。また、2025年には株式市場における新規口座開設数も大幅に増加し、1,100万件以上の新規投資家口座が開設されたと推定されています。

2026 年のマクロ経済見通し: 機会と注意が混在。

2026年に向けて、米国連邦準備制度理事会（FRB）も利下げに傾く中、経済成長を促進するための様々な政策に加え、ベトナム経済は10%の成長を目指しています。ヴォ・ディン・トリ准教授によると、ベトナムのマクロ経済状況とGDP成長率を見ると、 国会は10%以上の成長目標を掲げていますが、IMF、世界銀行などの国際機関や一部の投資銀行は、ベトナムの成長率を7%程度と、より慎重な評価をしています。

さらに、FRBが金利を引き下げている世界情勢を踏まえると、ベトナム経済は依然として非常に慎重な姿勢を維持している。FRBによる最近の利下げと、多くのアナリストが「ゴルディロックス」経済（過熱も冷えもしない経済）と呼ぶ2026年の米国経済への期待は、ベトナム経済にとって好ましい外部要因と言えるだろう。

しかし、ベトナムには依然として注意を要する要因がいくつか存在し、最近の政府定例会議でもこの点が指摘されています。具体的には、インフレ、公共投資の支出、そして信用の伸びは非常に良好であるものの、依然として潜在的な課題に直面しているという事実などが挙げられます。

「したがって、私の個人的な見解では、ベトナム経済は年間7～8%程度の成長率を維持するでしょう。2045年または2050年までに高所得経済を実現するという決意があれば、20～25年間一貫して高い成長率を維持することは非常に困難であるため、初期の段階では、後期の段階を補うために、より大きな成長が必要になります。期待される成果を達成したいのであれば、その期間の初期段階で強い決意を固める必要があります」と、ヴォ・ディン・トリ准教授は述べました。

Vo Dinh Tri准教授がFinancial Street Talkショーで編集者のKhanh Ly氏と対談します。

キャッシュフローと業界セクターの見通し

上場企業については、ベトナム市場における2026年のEPS成長率予測については、市場でかなり高いコンセンサスが得られており、12%～15%程度と推定されています。これは、2026年のベトナム全体の経済成長率の予想とも一致しています。2025年には、市場は「外は緑、内は赤」現象を経験し、一部の銘柄の上昇モメンタムが株価上昇を牽引する一方で、多くの銘柄が急落しました。そのため、2026年に入ると、業種グループ間、あるいは特定の銘柄グループ間でのローテーションが予想されるでしょう。

「私の見解では、建設資材・インフラ（約30%）、小売（約25%）、銀行・証券（15%～20%）といったセクターは高い成長率が見込まれます。しかし、不動産については、差別化が強く、収益認識の問題もあるため、一般的な予測を立てることは非常に困難です」と、ヴォ・ディン・トリ准教授は予測しました。

市場全体の見通しについて言えば、2025年のベトナム市場は非常に力強い上昇傾向にあり、今から年末まで何も変わらないと仮定すると、ベトナム株式市場の成長率は30%～35%に達すると予測されます。これは市場の長期平均と比較して比較的高い水準です。そして、持続的な市場成長のためには、調整期や成長の鈍化期が避けられません。そして、成長が鈍化すると、必ずポートフォリオのローテーションという要素が発生します。通常、予想を上回った銘柄については、投資家はより安全な選択肢として、他の銘柄グループやセクターへのローテーションを行います。そのため、市場は株価指数全体の成長率を維持しながらも、成長率は鈍化するでしょう。

「来年の成長率は10～12%程度と予想しています。これは妥当な水準です。その後、VN指数は1,800に近づき、市場はこの数値を中心に推移し続けるでしょう。米国株式市場など、世界の一部の市場では、多くの大手金融機関も2026年に12～15%の成長を予測しています」と、ヴォ・ディン・トリ准教授は述べた。

投資戦略: 規律的、長期的、柔軟。

投資戦略に関して、ヴォ・ディン・トリ准教授は、投資はマラソンのような長期的な旅であると強調しました。余裕資金と許容できるリスクの範囲内で投資すべきです。短期的な市場動向については、誰も予測できません。

もちろん、2026年のベトナム市場を見てみると、ベトナムの成長率や株式セクター間のシフトを考えると、一部のセクターはより有利になるでしょう。例えば、2025年には出遅れていたと思われたセクターも、2026年には再参入が検討されるかもしれません。

例えば、銀行セクターも政府による公共投資の継続的な推進の恩恵を受けるでしょう。さらに、建設資材、インフラ、さらには小売業といったセクターも恩恵を受けるでしょう。ベトナムが引き続き外国直接投資（FDI）を誘致する中で、輸出と物流は有望なセクターです。石油・ガスセクターのような特殊産業も、原油価格の低下から恩恵を受ける可能性があります。

個人投資家の視点で考えると、個別銘柄で利益が出ている銘柄があった場合、利益確定を行い、現金比率を20％程度に維持しながら売買を回す機会を待つのが賢明です。

出典: https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm