日本は今年、記録的な外貨建て債券を発行する。

VTV.vn - 日本企業は11か月間で25兆円の外貨建て債券を発行し、金利差の縮小により2024年の記録を上回った。

東京にある1万円札と100ドル札。（写真：AFP/VNA）

日本企業は1月から11月までに25兆円（1600億ドル）の外貨建て債券を発行し、2024年に記録された年間最高額を上回った。これは、金利差の縮小により企業が巨大な海外債券市場を活用するようになったことが要因だ。

この数字は、LSEGの報告書によると、この11ヶ月間に発行された円建て債券の総額21兆円を上回っています。この傾向は、米国の社債市場の10分の1にも満たない規模の日本の社債市場が、日本企業の資金調達能力を制限していることを浮き彫りにしています。買収や成長投資のための資金調達を求める企業は、より大規模な投資家基盤を持つ他の市場に目を向ける必要があります。

日本電信電話（NTT）は7月、子会社のNTTファイナンスを通じて、それぞれ112億5,000万ドルと55億ユーロ（64億ドル）（総額2兆6,000億円相当）の社債を発行した。これは日本企業による外貨建て社債発行としては過去最大規模となる。この社債は、海外データセンターの資金調達に加え、NTTデータグループの民営化契約に伴う借入金の借り換えに充てられた。

NTTファイナンスはこれまでも外貨建て債券を発行してきましたが、今回の発行ではNTTの戦略や財務状況に関するより詳細な説明が付帯されたため、米ドル建て債券の6～7倍の需要が見込まれました。日本銀行の利上げもこの傾向をさらに加速させました。

日本では利回りが上昇し、他の地域では低下傾向にあるため、海外での債券発行はもはや割高とは思えなくなっています。10年国債の利回りは、2024年末から約0.9％上昇し、米国では0.4％低下しました。

日本企業による海外での投資基準を満たさない債券の販売も増加している。

経営難に陥っている日産自動車は7月、米ドル建ておよびユーロ建ての社債に加え、海外で販売された円建て転換社債を合わせて合計6,600億円発行した。外貨建て社債と転換社債を同時に発行するのは異例のケースだ。日産は外貨建て社債の調達資金を主に既存債務の借り換えに充当し、転換社債は成長投資の資金に充当する予定だ。

投資適格級より1段階下のBB+格付けを持つ半導体メーカー、キオクシアホールディングスは、初の社債発行で3000億円超の外貨建て債券を発行した。

海外で比較的高い利回りの投機的な債券が発行されているのは、日本の市場規模の小ささを反映している。日本市場で発行される債券のほとんどは投資適格格付けを受けている一方、米国で発行される債券の約10%から20%は、その基準を下回る格付けとなっている。

経済産業省は2025年10月、BBB格以下の債券を対象とした社債市場の活性化に関する研究会を設置しました。この研究会では、公募債投資ファンドの供給拡大などの方策について議論する予定です。

出典: https://vtv.vn/nhat-ban-phat-hanh-trai-phieu-ngoai-te-pha-ky-luc-nam-100251210091321802.htm