ANTD.VN - メイバンク・インベストメント・バンク（MSVN）の専門家は、金融緩和政策への過度の依存は、今後数年間の不良債権とシステムの安全性の不安定さを露呈させる可能性があると考えている。
メイバンク・インベストメント・バンク（MSVN）は最新のマクロ経済レポートで、総合インフレ率は2023年の+3.3%から2024年には+3.5%、2025年には+3.4%へと若干上昇すると予測しています。インフレ率は目標の4%を下回ると予想されています。
MSVNによれば、価格は消費者需要の増加によって支えられるが、付加価値税（VAT）の引き下げやその他の税金や手数料の削減措置によって抑制されるだろう。
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MSVNは、ベトナム国家銀行が2024年も現在の政策金利を維持すると予想している。 |
最近の電気料金値上げの影響は軽微と予想されており、電気料金が10%上昇するごとに消費者物価はわずか0.33%上昇するにとどまる。ベトナム電力公社（EVN）は、2023年5月4日に3%の値上げを行った後、11月9日に平均小売電気料金を4.5%引き上げた。
MSVNは、安定した原油価格により輸送インフレ（CPIバスケットの9.7％を占める）が抑制されると予想している。
しかし、全体のインフレに対する運輸部門の寄与度は、2023年の寄与度が大幅に減少するのに対し、2024年には増加する可能性が高い。2023年2月から8月にかけての運輸部門のデフレはCPIを押し下げたが、原油価格の上昇と比較ベースの弱体化により、2023年9月から11月にかけては上昇に転じた。
食品インフレ（CPIバスケットの33.6％を占める）は、需要の増加により価格が支えられる一方で、供給状況が良好であるため抑制されると予想される。
財政政策は引き続き支援的であり、強力なインフラ支出と一部の支援策は2024年まで延長されています。現在進行中のプロジェクトには、60億ドル規模の南北高速道路の複数の区間と、160億ドル規模のロンタイン空港が含まれます。 政府は2024年の財政赤字を399兆ドン（164億ドル）と予測しており、これはGDPの約3.6%に相当します。
財政余地は引き続き適切なレベルにとどまり、公的債務は2024年末までにGDPの約40％に達すると予測されており、60％の上限を大幅に下回る。
付加価値税の2パーセントポイントの引き下げ（2023年6月から発効）は2024年6月まで延長されました。燃料に対する環境保護税の50％引き下げは2024年末まで継続されます。国内企業を支援するための輸出入税の引き下げを含む、その他の税金および手数料の引き下げは引き続き実施されます。
金融政策に関しては、MSVNはベトナム国家銀行が2024年も政策金利を維持すると予想している。
「政策金利は2023年に150ベーシスポイント以上引き下げられており、 景気回復によりこれ以上引き下げられる可能性は低い。また、為替レートの圧力により、ベトナム国家銀行は更なる利下げを行う能力が制限されている一方、米国連邦準備制度理事会（FRB）は利上げを行っている。FRBは2024年第3四半期まで利下げを行わないと予想する」とMSVNのレポートは述べている。
MSVNはまた、インフレ率は4%の目標を下回ると予想され、当局は依然として不動産市場の低迷を懸念しているため、ベトナム国家銀行は金利を引き上げる必要はないかもしれないと考えている。
しかし、リスクとしては、予想以上のインフレや、FRBが予想以上にタカ派的になった場合に発生する可能性のある、2022年10月～11月の水準へのドン（VND）の急落が挙げられる。
MSVNはまた、金融緩和政策への過度の依存は、今後数年間、不良債権やシステムの安全性の面で不安定さを露呈させる可能性があると指摘した。これは、ベトナム国家銀行が状況が安定すれば金利を正常化させる可能性を示唆している。
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