43日間続いた米国政府閉鎖は11月12日夜に正式に終了した。政府閉鎖により遅れていた主要経済指標の一つである2025年9月の雇用統計も11月20日に発表された。しかし、アナリストらは米国の経済データが正常に戻るまでには長い時間がかかるだろうと警告している。
2025年9月の雇用統計は、様々なシグナルを示しました。米国経済は予想を上回る11万9000人の新規雇用を創出しましたが、失業率は4.4%に上昇しました。このため、アナリストにとって確固たる評価は困難です。「明るい点」と「暗い点」のどちらを強調するかによって、市場は2つのシナリオに直面しています。すなわち、米連邦準備制度理事会（FRB）が雇用統計の好調を受けて金利を据え置くか、失業率の上昇を受けて2025年末までに利下げを検討するかのどちらかです。
通常の状況下でも、FRBの政策決定は困難を極めます。しかし、経済の波紋、労働市場の弱さの兆候、インフレの持続、そして経済指標の発表遅延といった現在の状況下では、「データの霧」がウォール街に漂い、分析はさらに困難を極めています。
バンク・オブ・アメリカ（BoA）の専門家は、現在の統計状況を「一連の誤り」と表現しています。したがって、2025年10月の統計には失業率を含まない雇用統計のみが含まれる可能性が高く、2025年11月の統計はより完全になりますが、発表が遅れることは確実です。
11月21日、米国労働統計局（BLS）は10月の消費者物価指数（CPI）レポートを発表しないことを確認し、11月のCPIレポートは、FRBの金利を議論する会合（12月10日）後の12月18日に延期されました。
ここで疑問が生じます。信頼できるデータがない中で、FRBはどのように政策を立案するのでしょうか？しかし、市場は依然としてFRBが2025年12月に利下げを行う可能性に傾いています。CMEのFedWatchツールによると、11月21日の取引セッションでは、FRBが次回会合で利下げを行う確率は70%を超えました。
ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が、2025年11月の失業率データが未発表であるにもかかわらず、次回会合での利下げを支持する可能性を示唆したことを受け、市場は強い反応を示した。ニューヨーク連銀が金融システムにおいて特に重要な役割を担っていることを考えると、ウィリアムズ総裁の発言は他の連銀の発言よりもはるかに大きな影響を与えた。
ドナルド・トランプ大統領の側近であり、FRB理事でもあるスティーブン・ミラン氏を含む一部のFRB当局者は、労働市場が危機に瀕しており、FRBは利下げを継続する必要があると警告している。一方で、インフレが悪化する可能性を懸念し、FRBは現状維持を主張する当局者もいる。
全体として、2025年9月のデータは、遅れているにもかかわらず、FRBにとって決定的な指針を提供するには不十分です。これは異例なことではありません。「遡及的な」経済データが明確な答えを提供することは稀だからです。したがって、多くのFRB専門家が指摘しているように、FRBは過去のデータに過度に依存するのではなく、より予測的なアプローチへの移行を検討する必要があるかもしれません。
出典: https://vtv.vn/thieu-du-lieu-kinh-te-khong-can-duoc-niem-tin-cua-thi-truong-vao-viec-fed-se-giam-lai-suat-100251123105450913.htm
コメント (0)