Transparência no mercado de dívida, promovendo o mercado de ações.

Os especialistas da FiinRatings avaliam que as recentes alterações nas políticas relativas aos títulos representam um passo importante, remodelando a estrutura do mercado e visando um desenvolvimento mais sustentável, transparente e seguro.

A necessidade de capital de médio e longo prazo da economia continua muito grande.

De modo geral, o mercado de títulos corporativos passou por muitas mudanças recentemente. Em particular, a taxa de crescimento dos títulos corporativos emitidos ao público apresentou sinais positivos, representando cerca de 13% do volume total de emissões de títulos nos primeiros 8 meses de 2025.

Em declarações ao jornal online Dau Tu, o Sr. Le Hong Khang, Diretor de Análise da FiinRatings, afirmou que esta tendência reflete o crescente apoio do mercado ao canal de mobilização de capital em massa, que possui a capacidade de se conectar fortemente a diversos grupos de investidores.

Estatísticas da FiinGroup sobre o mercado de títulos mostram que o valor total das emissões de títulos corporativos em agosto de 2025 atingiu VND 60,6 trilhões, após uma queda em julho, sendo que as emissões privadas ainda representaram uma grande proporção. No entanto, o volume de emissões ainda foi 9% menor do que no mesmo período do ano anterior.

Vale destacar que as emissões públicas permanecem ativas. Além das emissões do setor bancário, o mercado registrou um lote adicional de títulos no valor de VND 2 trilhões da Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII), com prazo de 10 anos e taxa de juros média de 8,3% ao ano.

O principal fator que impulsiona essa mudança é a crescente melhoria do arcabouço legal para os canais de emissão de títulos, tanto privados quanto públicos, visando aprimorar a qualidade e a sustentabilidade. Em particular, para as atividades de emissão privada, novas regulamentações, como a triagem mais rigorosa de investidores profissionais ou os limites para os índices de endividamento, elevaram os padrões de participação no mercado tanto para a oferta quanto para a demanda.

Diante dessas demandas, as empresas, especialmente as grandes e renomadas, têm buscado proativamente o canal de emissão pública. Embora exija maior transparência, esse canal traz estabilidade, previsibilidade e, principalmente, a oportunidade de acessar uma fonte mais ampla de capital público. Isso demonstra claramente a adaptação e a mudança positiva do mercado.

Além da mudança estratégica em resposta às alterações no quadro legal mencionadas acima, a confiança dos investidores também foi fortalecida e o apetite ao risco se modificou. Após as flutuações no mercado de títulos corporativos nos últimos anos, os investidores, especialmente os individuais, tornaram-se mais cautelosos. Eles priorizam produtos com transparência, segurança e legalidade clara.

O canal de emissão pública atende a esses requisitos. A emissão deve ter um perfil detalhado (prospecto), ser licenciada pela Comissão Estadual de Valores Mobiliários e os títulos geralmente são negociados em bolsa. Esses fatores trazem certa tranquilidade aos investidores. Isso se torna ainda mais atraente no contexto das baixas taxas de juros das contas de poupança, fazendo com que os títulos corporativos emitidos pelo governo se destaquem como uma excelente opção de investimento.

Sr. Le Hong Khang - Diretor de Análise, FiinRatings

Esses fatores também são analisados ​​no contexto da demanda ainda muito grande da economia por capital de médio e longo prazo. O Sr. Khang observou que, no contexto da recuperação econômica, a demanda de capital das empresas para refinanciamento, expansão da produção e investimento em novos projetos é muito grande. Os bancos comerciais emitem títulos continuamente para melhorar o índice de segurança do capital, enquanto as grandes empresas também precisam de capital de longo prazo para implementar projetos. O canal de emissão pública é a ferramenta ideal para atender a essa demanda. Essa tendência está totalmente alinhada com a estratégia atual de mobilização de capital das grandes organizações: diversificar os canais de mobilização, ampliar a base de investidores por meio da transparência das informações e conectar-se proativamente ao mercado para otimizar os custos de capital.

Alguns dados apresentados por líderes do FiinGroup em um seminário sobre o mercado de capitais de dívida do Vietnã em 2025, realizado no final de agosto de 2025, também mostraram a enorme demanda de capital das empresas vietnamitas, com atividades de captação de recursos realizadas tanto no mercado de ações quanto no mercado de capitais de dívida (títulos).  

Assim, as empresas listadas planejam mobilizar até 198,7 trilhões de VND em 2025 e já mobilizaram 56,2 trilhões de VND nos primeiros 7 meses de 2025. Portanto, o montante mobilizado por meio de capital próprio no mercado de ações deverá atingir 142,6 trilhões de VND (cerca de 5,4 bilhões de dólares) nos 5 meses restantes do ano.  

Dentre esses setores, os bancos comerciais são o que apresenta o maior plano de mobilização de capital, com um valor total de 62 trilhões de VND (ou seja, 2,3 bilhões de USD) para o próximo período. No mercado de títulos corporativos, a demanda por mobilização também é muito alta, visto que os bancos comerciais já mobilizaram cerca de 200 trilhões de VND nos primeiros sete meses de 2025 e a expectativa é de que mobilizem 112 trilhões (ou seja, 4,2 bilhões de USD) nos meses restantes do ano.  

Reestruturando o mercado de títulos de dois níveis

Com relação ao método de emissão de títulos corporativos ao público, recentemente, o Decreto 245/2025/ND-CP, emitido em 11 de setembro de 2025, que altera e complementa diversos artigos do Decreto nº 155/2020/ND-CP, adicionou uma série de condições para a emissão de títulos ao público.

Ao comentar os novos pontos deste Decreto, o Sr. Le Hong Khang afirmou que este é um passo importante, que reformula a estrutura do mercado, visando o desenvolvimento sustentável, a transparência e a segurança. O impacto deste Decreto se dará em duas frentes: diretamente no canal de emissão pública e se disseminando por todo o mercado.

Em termos de impacto direto, as novas regulamentações contribuem para a melhoria da qualidade e para a criação de um "filtro" eficaz para o canal de emissão pública a longo prazo.

Os requisitos obrigatórios de classificação de crédito e os limites de alavancagem financeira funcionarão como um "filtro natural" eficaz na seleção de empresas. Isso não só ajudará as empresas com boa saúde financeira, governança transparente e modelos de negócios sustentáveis ​​a acessar capital público, como também ajudará os investidores a identificar e avaliar oportunidades de investimento com base em sua tolerância ao risco e, indiretamente, incentivará as empresas a melhorar seus perfis de crédito.

Isso ajudará a melhorar a qualidade de crédito dos "bens" no mercado e a proteger eficazmente os investidores, reduzir as assimetrias de informação e a capacidade organizacional dos investidores, fortalecer firmemente a confiança e atrair fluxos de capital mais estáveis.

O fortalecimento das condições de emissão também cria um efeito indireto, moldando uma estrutura de mercado de dois níveis mais clara, afirmou o Diretor de Análise da FiinRatings. Enquanto regulamentações anteriores (como o Decreto 65) focavam em restringir as condições para compradores individuais de títulos, o Decreto 245 restringe as condições para que organizações emitam títulos ao público. Trata-se de duas faces da mesma estratégia de gestão macroeconômica, que consiste em dividir proativamente o mercado e direcionar diferentes tipos de riscos para os grupos de investidores apropriados.  

Mais importante ainda, o impacto do Decreto 245 não se limita ao mercado de títulos. A padronização do canal de emissão pública criará uma referência padrão para a avaliação de riscos, promovendo a alocação de capital baseada em risco. Isso, indiretamente, desenvolverá a base de investidores institucionais, especialmente o setor de gestão de fundos. Quando a qualidade dos "produtos" for padronizada e aprimorada, as gestoras de fundos terão uma base sólida para desenvolver produtos de investimento profissionais, atuando como uma ponte eficaz entre investidores individuais e organizações emissoras.

Além disso, o mercado de capitais está interligado. Um mercado de dívida (títulos) transparente criará uma base sólida para o mercado de ações. Essas regulamentações, combinadas com o processo de listagem simplificado, criarão um ciclo flexível de mobilização de capital, promovendo o desenvolvimento dos negócios.

Em resumo, o Decreto 245 é uma medida de reforma abrangente, que não apenas reforça a qualidade dos "produtos" no mercado de ações e títulos, mas também se concentra em atrair fluxos de capital estrangeiro e simplificar os procedimentos, visando à modernização do mercado de ações vietnamita - afirmou o Sr. Le Hong Khang.  

Fórum VWAS 2025: “Nova Era, Nova Resiliência”

A terceira edição da Cúpula de Consultores Financeiros do Vietnã 2025 (VWAS 2025), organizada pelo jornal Finance - Investment na quinta-feira, 25 de setembro de 2025, no Hotel Pullman ( Hanói ), reunirá os principais especialistas nacionais e internacionais, com foco em discussões aprofundadas sobre o impacto de novas instituições e novas dinâmicas na economia e nos mercados financeiros. O fórum também analisará detalhadamente os principais pontos de crescimento das classes de ativos de investimento tradicionais, bem como as oportunidades com criptoativos.

O fórum inclui as seguintes atividades:

O workshop principal contou com a apresentação "Plataforma de lançamento institucional - Resiliência do mercado" e duas sessões de discussão sobre o tema "Mercado de ações diante de novas oportunidades" e "Ponto de inflexão do mercado imobiliário e criptoativos".

Homenageando os produtos/serviços financeiros típicos em 2025 nas áreas de bancos, seguros, imobiliário, gestão de fundos, valores mobiliários e tecnologia financeira.

Detalhes: wwa.vir.com.vn

Fonte: https://baodautu.vn/minh-bach-thi-truong-von-no-thuc-day-thi-truong-von-co-phan-d392805.html