อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ไม่สามารถลดลงได้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องเพิ่มปริมาณเงินในระบบ

สนับสนุนธุรกิจ-เป้าหมายลดอัตราดอกเบี้ย

ดร. Nguyen Quoc Viet รองผู้อำนวยการสถาบันวิจัย เศรษฐกิจ และนโยบายเวียดนาม (VEPR) แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งรัฐในการลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยกล่าวว่า นโยบายการเงินและการเคลื่อนไหวในการดำเนินงานของธนาคารแห่งรัฐนั้นค่อนข้างยืดหยุ่นและละเอียดถี่ถ้วน เพื่อที่จะแก้ไขปัญหาคอขวดและความยากลำบากในการเข้าถึงและเพิ่มสินเชื่อ

นายเวียด กล่าวว่า หลังจากที่ธนาคารแห่งรัฐลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานไปแล้ว 3 ครั้งนับตั้งแต่ต้นปี ปรากฏว่ามีผลกระทบต่อการลดอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินและอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของบุคคลและธุรกิจบางส่วน

ด้วยเหตุนี้ ผู้คนจำนวนหนึ่งและธุรกิจต่างๆ จึงพบว่า หากพวกเขาลงทุนในการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจ กำไรก็ยังคงมีโอกาสที่จะสูงกว่าการฝากเงินในระบบธนาคารพาณิชย์หรือ "การกักตุน" เงินไว้ในสถาบันการเงิน

การเงิน - ธนาคาร - อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ไม่สามารถลดลงได้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องเพิ่มปริมาณเงินในระบบ — ดร. เหงียน กว็อก เวียด รองผู้อำนวยการสถาบันวิจัยเศรษฐกิจและนโยบายเวียดนาม (VEPR)

“นี่ก็เป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้การผลิตและธุรกิจฟื้นตัวเช่นกัน โดยหลักฐานคือในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2566 อัตราการถอนตัวของธุรกิจออกจากตลาดลดลง และจำนวนธุรกิจที่กลับเข้าสู่ตลาดเริ่มเพิ่มขึ้น” นายเวียดวิเคราะห์

ตามที่รองศาสตราจารย์ ดร. ดินห์ ตง ถิง อาจารย์อาวุโส สถาบันการเงิน เปิดเผยว่า การลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานนั้นไม่เกินเป้าหมายเดิมในการสนับสนุนธุรกิจในกระบวนการฟื้นตัวและเติบโต นี่คือเป้าหมายพื้นฐานในการดำเนินการล่าสุดเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงาน

“นอกจากนี้ วัตถุประสงค์ของนโยบายดังกล่าวก็เพื่อช่วยเหลือและพัฒนาธุรกิจ ช่วยให้ธุรกิจฟื้นตัว ส่งผลให้เศรษฐกิจเติบโตได้ดีขึ้น โดยหวังว่าตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นปี เศรษฐกิจจะเติบโตได้ดีขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง” เขากล่าว

จำเป็นต้องเพิ่มปริมาณเงินหมุนเวียนเพื่อลดอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า จำเป็นต้องแก้ไขตัวแปรหลายประการเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

นายเวียดอ้างอิงรายงานล่าสุดของสถาบัน VEPR ที่ระบุว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของเวียดนามค่อนข้างช้าเมื่อเทียบกับสถานการณ์ที่เกิดขึ้นจริง หากเราทำไปเร็วกว่านี้ ในปลายปี 2022 อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จริงจะลดลงเร็วกว่านี้

“ขณะนี้ เรายังต้องการเวลาเพิ่มเติมในการสังเกตการณ์เพื่อยืนยันว่าระดับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะลดลง เนื่องจากส่วนต่างจากการลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินการไปจนถึงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารพาณิชย์จำเป็นต้องมีการล่าช้าในระดับหนึ่ง” รองผู้อำนวยการ VEPR ยืนยัน

การลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังขึ้นอยู่กับมาตรฐานของธนาคารเองด้วย เช่น การจัดประเภทรายการเงินกู้ให้มีนโยบายเงินกู้และอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสม

ดังนั้น ดร.เวียดจึงเชื่อว่าธนาคารต่างๆ ที่มีความสามารถในการดำเนินธุรกิจอย่างอิสระ ควรตัดสินใจว่าเมื่อใดจึงเหมาะสมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และระดับการลดสำหรับสินเชื่อแต่ละประเภท

การลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินการไม่สามารถนำเงินจำนวนมากมายมาปั๊มเข้าสู่ตลาดได้ เนื่องจากอัตราการเติบโตของอุปทานเงินในปัจจุบันนั้นต่ำมาก โดยมีอัตราการหมุนเวียนของเงินเพียง 0.64 เท่าต่อปีเท่านั้น ธนาคารแห่งรัฐควรเพิ่มปริมาณเงินหมุนเวียน (พิมพ์เงินเพิ่ม) เพื่อปั๊มเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ เพื่อให้สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ได้

การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ถือเป็นเงื่อนไขที่เพียงพอ

ดร. เหงียน ก๊วก เวียด ยังกล่าวอีกว่า การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานจะต้องได้รับการประสานงานอย่างสอดประสานและราบรื่นกับนโยบายการเงินและการคลัง

“เพราะหากนโยบายการคลังยังคงติดขัดจนไม่สามารถแก้ไขปัญหาการลงทุนภาครัฐได้ เงินที่จัดไว้เพื่อเบิกจ่ายและนำเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเพื่อฟื้นฟูการเติบโตก็จะติดขัดและไม่สามารถนำไปใช้ได้ นี่ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ขัดขวางประสิทธิผลของนโยบายการเงินของธนาคารกลาง” เขากล่าววิเคราะห์

นายเวียด กล่าวว่า ในปัจจุบัน ความเห็นจำนวนมากระบุว่า ยุคของเงินราคาถูกในโลก ได้สิ้นสุดลงแล้ว และในเวียดนาม เงินราคาถูก (เงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ) ไม่สามารถระดมได้ง่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของตัวแปรต่างๆ มากมาย ความเสี่ยงที่ไม่ทราบจากมุมมองมหภาค ไปจนถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสถาบันการเงินและสินเชื่อ และสินเชื่อที่มีความเสี่ยงหนี้เสียสูง เช่น ในภาคพันธบัตร

“และสุดท้าย เราต้องสร้างเสถียรภาพให้กับจิตวิทยาและความเชื่อมั่นของตลาดทั้งในระดับบุคคลและธุรกิจ เพื่อให้การผลิตและการบริโภคภายในประเทศสามารถกลับมาเป็นปกติได้ หรือเราสามารถทำลายอุปสรรคและเปิดโอกาสใหม่ๆ ให้กับอุปสงค์ในการส่งออก จากนั้นเศรษฐกิจจะกลับคืนสู่ภาวะปกติโดยอัตโนมัติ อุปสงค์และการเติบโตของสินเชื่อจะเพิ่มขึ้น” นายเวียดเสนอแนะ

การเงิน - ธนาคาร - อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ไม่สามารถลดลงได้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องเพิ่มอุปทานเงิน (รูปที่ 2) — การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานจะต้องประสานงานกับนโยบายการเงินและการคลังอย่างมีประสิทธิผล

บริษัทหลักทรัพย์ เอซีบี (ACBS) เชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งรัฐเป็นเพียงเงื่อนไขที่จำเป็นเท่านั้น ไม่ใช่เงื่อนไขที่เพียงพอที่จะส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนาม

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การผลิตและการบริโภคเป็นสองภาคส่วนที่สำคัญในเศรษฐกิจเวียดนาม และในปัจจุบันทั้งสองภาคส่วนกำลังเผชิญกับภาวะลดน้อยลง ดังนั้นผู้คนจะไม่จำเป็นต้องกู้เงินมาใช้จ่ายเพิ่ม และธุรกิจต่างๆ ก็จะไม่ตั้งใจที่จะกู้เงินมาขยายกิจกรรมการผลิต

ดังนั้นการลดอัตราดอกเบี้ยอาจไม่มีผลกระทบมากนักหากไม่มีการเติบโตในความต้องการในการผลิตและการบริโภค อุตสาหกรรมการผลิตของเราขึ้นอยู่กับพันธมิตรทางการค้ารายใหญ่ เช่น สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ เป็นหลัก

“ดังนั้น เราอาจต้องรอให้ความต้องการของผู้บริโภคฟื้นตัวจากคู่ค้ารายใหญ่เหล่านั้น นอกจากนี้ เมื่ออุตสาหกรรมการผลิตฟื้นตัว ความต้องการบริโภคภายในประเทศของเวียดนามก็จะฟื้นตัวเช่นกัน ผลกระทบเหล่านี้เป็นเงื่อนไขเพียงพอที่จะกระตุ้นการเติบโตของเวียดนามในปี 2023” ACBS แสดงความ คิดเห็น

แหล่งที่มา