Selon le rapport stratégique de décembre 2025 récemment publié par SSI Securities Corporation, le marché boursier vietnamien se trouve actuellement dans une phase de stabilisation et devrait entrer dans un cycle de forte croissance à partir de 2026, l'indice VN-Index dépassant les 1 920 points.
Selon SSI, après deux mois consécutifs de baisse, l'indice VN-Index s'est redressé en novembre, clôturant à 1 690,99 points, en hausse de 51,3 points (3,13 %) par rapport au mois précédent. Cette progression est principalement due aux valeurs à forte capitalisation, notamment VIC, dont l'action a bondi de 36,3 %, contribuant ainsi à hauteur d'environ 60 points à la reprise globale. L'action VPL a également progressé de 23,2 % au cours du mois, tandis que les secteurs du pétrole et du gaz ainsi que de l'agroalimentaire ont enregistré des performances positives.
Depuis le début de l'année, l'indice VN-Index a progressé d'environ 33 %. Cependant, si l'on exclut l'influence des valeurs appartenant à l'écosystème Vingroup , la hausse réelle n'est que d'environ 13 %. La liquidité du marché demeure faible, avec un volume d'échanges moyen en novembre d'environ 20 000 milliards de VND par séance, soit une baisse de 35,5 % par rapport à octobre.
Les données historiques montrent que le marché connaît généralement une forte croissance entre décembre et mars chaque année. La probabilité d'une hausse des prix durant cette période est de 75 %, soit nettement plus élevée que durant la période d'avril à novembre (environ 50 %). Le rendement moyen est de 1,7 % par mois, dépassant largement les 0,5 % par mois des autres mois.
Perspectives pour 2026 : l’indice VN vise 1 920 points
SSI Securities maintient des perspectives positives pour le marché en 2026. Le Vietnam vise une croissance du PIB à deux chiffres sur la période 2026-2030, soutenue par des réformes structurelles de l'économie , d'importants flux d'IDE et une accélération des investissements dans les infrastructures. Ces facteurs clés constituent un socle essentiel à la croissance des bénéfices des entreprises et à la pérennité du marché boursier.
Dans ce contexte, SSI relève son objectif pour l'indice VN à 1 920 points en 2026. Selon ses calculs, l'indice se négocie actuellement autour d'un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 14,5 pour 2025, soit la moyenne régionale. Toutefois, les perspectives de croissance des bénéfices des entreprises sont supérieures (14,5 % contre 11,5 % en moyenne régionale). En 2026, le ratio cours/bénéfice prévisionnel du marché devrait diminuer pour atteindre environ 12,7, un niveau inférieur à la moyenne historique sur 10 ans (14), renforçant ainsi l'attractivité de sa valorisation.
SSI a également constaté un net ralentissement de la pression à la vente exercée par les investisseurs étrangers. Bien que ces derniers aient continué à vendre en novembre pour un montant total d'environ 6 800 milliards de VND – soit le quatrième mois consécutif de retrait de capitaux –, le rythme des ventes s'est ralenti. Notamment, au cours de la première semaine de décembre, les flux de capitaux étrangers sont redevenus des achats nets.
SSI estime que les plus grandes opportunités résident dans le secteur bancaire, notamment les actions présentant de bonnes perspectives de croissance des bénéfices et des valorisations attractives. Le secteur de la consommation est également perçu positivement grâce à la reprise de la demande intérieure, à l'expansion des réseaux de distribution et à la politique de relèvement du seuil d'imposition sur le revenu des personnes physiques à compter de janvier 2026 – un facteur susceptible d'accroître le revenu disponible des ménages.
Avec des fondements macroéconomiques stables, des valorisations attractives et des signes de retour des capitaux étrangers, SSI estime que le marché boursier vietnamien entre dans une phase basse de son cycle, ouvrant la voie à une forte croissance au cours des deux prochaines années.
Source : https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm
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