La BCE va-t-elle bientôt abandonner sa politique monétaire restrictive ?

L'inflation dans la zone euro a ralenti ces derniers mois pour atteindre son plus bas niveau depuis plus de deux ans, ce qui laisse espérer que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait bientôt abandonner sa politique monétaire restrictive, ouvrant ainsi la voie à des baisses de taux d'intérêt. Cependant, la plupart des économistes estiment que la BCE maintiendra ses taux d'intérêt inchangés jusqu'à mi-2024. La première baisse de taux n'est pas attendue avant juillet prochain.

Bâtiment de la Commission européenne (CE) à Bruxelles, en Belgique. Photo : THX/TTXVN

Le risque existe toujours

Les derniers chiffres de l'Office statistique européen (Eurostat) montrent que l'indice des prix à la consommation (IPC) de la zone euro n'a augmenté que de 2,4 % en novembre 2023, soit 0,3 point de pourcentage de moins que les prévisions des analystes et bien en deçà du pic de 10,6 %. Il s'agit également du taux d'inflation le plus bas depuis juillet 2021.

Si la baisse de l'inflation a suscité l'espoir que la BCE puisse bientôt réduire ses taux d'intérêt, la probabilité de ce scénario dépend en grande partie de l'évolution des marchés internationaux des matières premières, en particulier des marchés de l'énergie, et de la stabilité financière de la région.

Les responsables de la BCE restent préoccupés par le risque d'une résurgence de l'inflation due à un nouveau choc sur le marché de l'énergie. « La BCE craint que des facteurs tels que la croissance des salaires et le risque d'une flambée des prix de l'énergie ne provoquent une nouvelle hausse de l'inflation », a déclaré Bert Colijn, économiste senior pour la zone euro chez ING.

Un autre sujet de préoccupation pour les dirigeants de la banque centrale est la stabilité financière de la zone euro. Le 22 novembre, la BCE a averti que les perspectives de stabilité financière dans la zone euro restaient fragiles en raison du durcissement des conditions financières, de la forte inflation et des tensions géopolitiques qui pèsent sur la région.

« Les perspectives économiques moroses et les conséquences d'une inflation élevée rendent difficile le service de la dette des ménages, des entreprises et des États », a déclaré Luis de Guindos, vice-président de la BCE, dans sa dernière évaluation de la stabilité financière. « Il est important de rester vigilant alors que l'économie évolue vers un environnement de taux d'intérêt plus élevés et de tensions et d'incertitudes géopolitiques croissantes. »

Le rapport prévient qu'une récession est un « scénario probable » compte tenu de la dégradation des perspectives. L'impact de la hausse des coûts d'emprunt sur l'activité économique ne s'est pas encore pleinement fait sentir et de nombreux secteurs pourraient être confrontés à des difficultés liées à la hausse du coût du service de la dette. Le rapport évoque également le marché immobilier, qui, selon la BCE, entre en récession.

En outre, les banques, qui bénéficient de la hausse des taux d'intérêt, pourraient être confrontées à des difficultés, car les coûts d'emprunt plus élevés entraînent une baisse de la demande de prêts, indique le rapport.

En outre, le rapport souligne que les inquiétudes concernant la stabilité de la zone euro ont été renforcées par le déclenchement de la guerre entre Israël et le Hamas.

Quand la BCE va-t-elle baisser ses taux d’intérêt ?

Le dernier sondage Reuters indique que la BCE devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés jusqu'au milieu de l'année prochaine. Réalisé par Reuters du 8 au 13 novembre, ce sondage a été mené auprès de 72 économistes de renom. Tous s'accordent à dire que la BCE ne relèvera pas ses taux d'intérêt durant le cycle actuel.

Un magasin affiche une affiche de soldes à Bruxelles, en Belgique. Photo : THX/TTXVN

Alors que les marchés financiers espèrent une baisse des taux d'ici avril 2024, le dernier sondage Reuters suggère que cela est peu probable, surtout après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré en octobre qu'« il est trop tôt pour parler d'une baisse ».

Selon un sondage Reuters, la majorité des économistes prévoient que la première baisse des taux de la BCE pourrait intervenir au moins jusqu'en juillet 2024, malgré les prévisions d'une possible récession dans la zone euro. Plus précisément, 40 économistes sur 72 prévoient que les taux resteront à leurs niveaux actuels jusqu'au milieu de l'année prochaine. Les autres prévoient une baisse des taux avant la réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE en juillet 2024.

Peter Vanden Houte, économiste en chef pour la zone euro chez ING, a noté que la BCE avait reconnu une croissance plus faible que prévu. Cependant, M. Houte a souligné : « Cela ne signifie pas que la BCE va s'empresser de baisser ses taux d'intérêt… Nous ne prévoyons aucune baisse de taux avant l'été 2024. »

Une baisse des taux plus tôt que prévu n'interviendrait probablement que s'il y avait une récession suffisamment profonde pour inciter la BCE à assouplir sa politique monétaire, même si l'inflation restait supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Cependant, selon un sondage Reuters, seuls 15 économistes sur 35 prévoyaient une nouvelle contraction au quatrième trimestre 2023, après que l'économie de la zone euro ait reculé de 0,1 % au troisième trimestre 2023, ce qui signifie que la zone euro est officiellement entrée en récession. Parallèlement, la prévision d'une baisse du PIB la plus marquée au cours des prochains trimestres n'était que de 0,3 %. Plus précisément, lorsqu'on leur a demandé dans quel type de récession la zone euro pourrait tomber, 24 économistes sur 29 interrogés ont déclaré qu'il s'agirait d'une récession courte et superficielle, tandis que seulement 3 personnes sur 29 ont déclaré que la récession économique de la zone euro serait longue et superficielle, 1 sur 29 ont déclaré qu'elle serait longue et profonde, et 1 sur 29 ont prédit une récession courte et profonde.

Hoàng Anh