Solution de salle des marchés de l'or pour permettre aux capitaux morts des gens de s'écouler dans l'économie

Il est difficile d’aller à contre-courant de la tendance générale dans le monde.

Suite à une série d'articles du journal Lao Dong reflétant les lacunes du marché de l'or, le 28 décembre 2023, le Premier ministre Pham Minh Chinh a signé la dépêche officielle n° 1426/CD-TTg adressée au gouverneur de la Banque d'État du Vietnam ; aux ministres des ministères de la Sécurité publique, de l'Industrie et du Commerce, des Finances, de la Justice, de l'Information et des Communications ; et à l' inspecteur général du gouvernement pour orienter les solutions visant à gérer le marché de l'or.

En particulier, le chef du gouvernement a demandé des solutions urgentes et efficaces pour gérer et exploiter les prix des lingots d'or nationaux selon les principes du marché, en ne permettant pas que l'écart entre les prix des lingots d'or nationaux et internationaux reste aussi élevé que par le passé, affectant négativement la gestion macroéconomique .

Parallèlement, revoir le cadre juridique, les mécanismes et les politiques relatifs à la gestion du marché de l'or et au négoce des lingots et des bijoux en or. Résumer la mise en œuvre du décret gouvernemental n° 24/2012/ND-CP relatif à la gestion des activités de négoce de l'or afin de proposer rapidement aux autorités compétentes d'envisager des modifications et des compléments réglementaires, garantissant ainsi l'amélioration de l'efficacité et de l'efficience des outils de gestion de l'État pour le marché de l'or, et le développement d'un marché transparent, sain, performant et durable. La Banque d'État doit achever l'ensemble de ces travaux d'ici janvier 2024.

Premier ministre Pham Minh Chinh : Il est urgent de trouver des solutions efficaces pour gérer et exploiter les prix des lingots d'or nationaux conformément aux principes du marché.

La Banque d'État doit procéder à une évaluation complète de la situation du marché intérieur de l'or et de la gestion par l'État du marché de l'or, y compris la production et le commerce des lingots d'or, de l'or de marque SJC, de l'or de joaillerie... et identifier spécifiquement les réalisations, les limites, les lacunes, les problèmes et les causes, ainsi que les leçons apprises.

À partir de là, il existe une base pour proposer des solutions de gestion dans les temps à venir, garantissant la rigueur, la faisabilité, l'efficacité, le respect des réglementations, l'autorité et la stabilité des marchés de l'or, des changes et des devises, contribuant à limiter la goldification de l'économie et à assurer la sécurité financière et monétaire nationale.

S'adressant aux journalistes du journal Lao Dong, un représentant de la Banque d'État a déclaré : « La Banque d'État se préparera à mettre en œuvre un plan d'intervention pour stabiliser le marché de l'or. » En janvier 2024, elle présentera un rapport de synthèse sur le décret 24, incluant des propositions visant à modifier et à compléter plusieurs réglementations relatives à la gestion du marché de l'or afin de l'adapter au nouveau contexte.

Sur cette base, le journal Lao Dong propose plusieurs solutions pour stabiliser et développer le marché intérieur de l'or, l'intégrer et le connecter au monde, notamment en envisageant la création d'une salle des marchés de l'or, une solution dont d'autres pays tirent pleinement parti. Ainsi, les métaux précieux resteront non seulement en sécurité, mais alimenteront l'économie, agissant comme un catalyseur pour le développement socio-économique.

Le professeur associé Dr Ngo Tri Long, expert économique, approuve cette proposition. Il a déclaré que l'interdiction totale du commerce de l'or par l'État et l'ouverture illégale de salles de marché rendent la gestion difficile. Le monde évolue actuellement du marché traditionnel des matières premières physiques vers le marché des contrats à terme, avec des produits d'investissement plus pratiques (produits dérivés, certificats de fonds, etc.) via des contrats à terme et des contrats d'options. De son côté, le Vietnam se concentre uniquement sur la gestion de la production et du commerce de l'or physique.

« Interdire le commerce à terme de l'or et n'autoriser que le commerce de l'or physique rend les importations de devises étrangères coûteuses et augmente les coûts pour les entreprises. Avec l'approche actuelle, l'État ne peut mobiliser une quantité importante d'or auprès de la population. De plus, le marché vietnamien de l'or doit être connecté au marché mondial de l'or. Il est nécessaire de passer progressivement du marché de l'or physique au marché à terme de l'or, négocié via des contrats à terme. Les entreprises et les investisseurs disposeront de davantage d'outils pour se couvrir contre les risques, s'intégrer et accéder aux produits financiers populaires sur le marché international », a déclaré M. Long.

L'expert a suggéré une solution qui permettrait à la Bourse des matières premières de négocier des contrats à terme sur l'or par le biais de contrats à terme et d'options, à l'instar d'autres pays développés. Les membres participants doivent respecter des normes strictes et être autorisés à importer et exporter de l'or. C'est ce que font encore des pays comme les États-Unis, le Japon, l'Inde, la Thaïlande, etc.

Selon M. Dinh Nho Bang, vice-président de l'Association vietnamienne du commerce de l'or (VGTA), la pratique internationale gère l'or selon deux axes : l'or physique et l'or immatériel. Parmi ces axes, les plus courants sont les bourses d'or et les comptes or, mais le décret 24 n'en parle pas, se limitant aux autres types de transactions sur l'or.

Le marché vietnamien dispose déjà de bourses de matières premières, mais pas celles de l'or. Auparavant, des bourses se développaient spontanément, mais en raison de la construction de routes sans marquage, les véhicules circulaient au hasard. Je propose la création d'une bourse nationale de l'or sous la gestion de l'État. L'important est de savoir comment construire un corridor légal », a suggéré M. Bang.

L’or doit être considéré comme une marchandise normale dans les transactions.

Fort de son expérience internationale, le professeur Hoang Van Cuong, membre de la Commission des finances et du budget de l'Assemblée nationale, a déclaré que nous nous concentrons actuellement sur le développement de l'économie numérique et des transactions numériques. Il est donc nécessaire de réaliser des transactions sur l'or similaires à celles des autres matières premières sur le marché. Les acheteurs d'or peuvent choisir de les stocker ou de les négocier via des contrats à terme sur les bourses de matières premières. En d'autres termes, au lieu d'acheter de l'or physique et de le rapatrier, les consommateurs détiendront des contrats numériques et achèteront et vendront en bourse comme des actions. Cependant, chaque pays ayant ses propres politiques, le commerce de l'or au Vietnam sera différent.

Premièrement, la Banque d’État et le ministère de l’Industrie et du Commerce étudieront la création d’une salle des marchés de l’or, considérant l’or comme une marchandise normale dans les transactions.

À l'heure actuelle, l'agence d'État joue le rôle de fournisseur de réglementations, de couloirs, de normes et de principes de fonctionnement du marché de l'or (permettant le commerce de l'or physique, en consignation ou par le biais de certificats d'or) afin que les entreprises et les particuliers puissent y participer.

En particulier, les entreprises participant à la transaction doivent avoir un grand prestige et une grande capacité financière, et peuvent être rejointes par des banques commerciales.

L'État ne participe pas directement au processus commercial, mais il fournit un cadre juridique pour contrôler cette activité. Il n'importe pas d'or et ne protège aucune marque. Grâce aux échanges sur la bourse de l'or, nous créons des prix compétitifs en fonction du marché ; il n'y aura donc pas de différence significative entre les cours nationaux et mondiaux. Si l'or est ainsi mis en vente, il ne fera plus partie du capital inutilisé de la population. En effet, son échange en bourse deviendra un marché de capitaux mobilisable au service du développement socio-économique, a souligné le professeur Hoang Van Cuong.

Selon le professeur et docteur Hoang Van Cuong, des outils fiscaux devraient être utilisés pour réguler le marché de l'or, évitant ainsi les importations massives d'or qui influencent le taux de change. Lorsque l'or deviendra une marchandise, une taxe spéciale à la consommation sera prélevée sur les personnes qui achètent, vendent, consomment et stockent des lingots d'or ; cela ne s'applique pas aux bijoux en or, mais un document établissant la distinction entre lingots et bijoux en or doit être établi afin d'éviter la fraude fiscale.

De plus, il est nécessaire de numériser l'ensemble des activités de négoce de l'or, afin de pouvoir contrôler chaque poids et chaque once. Si cela est possible, l'État pourra contrôler la quantité d'or achetée, vendue et échangée chaque jour, évitant ainsi les pertes fiscales et la « goldification » de l'économie.

Lors de la mise en œuvre, M. Cuong a souligné que la mise en place d'une salle des marchés nationale nécessiterait la coordination de nombreux acteurs. À l'instar du marché boursier, la Bourse se limite essentiellement à la conduite des transactions et à l'organisation du marché. La détention des actions incombe au centre de dépôt, une entité étatique qui garantit le dépôt et la conservation des actifs et fournit simultanément des codes d'actions. Par conséquent, afin d'instaurer la confiance entre les citoyens, des organismes publics comme la Banque d'État garantiront le dépôt d'or et la délivrance de certificats de négociation.

« L'or échangé sur le parquet ou sur le marché sont des endroits différents, mais les réglementations d'import-export sont les facteurs qui causent la perte de devises étrangères », a souligné le professeur Dr. Hoang Van Cuong.

La gestion des risques est toujours requise lors de la mise en service d'une plateforme de négociation d'or. Il s'agit notamment des risques liés aux systèmes, des problèmes techniques, de la sécurité, de la confidentialité, de la protection contre les attaques, ainsi que de la nécessité de mécanismes, de processus, de supervision et de contrôle interne. Lorsqu'elles négocient entre elles, les bourses nationales doivent se conformer aux réglementations des bourses étrangères en matière de sécurité de l'information et de lutte contre le blanchiment d'argent.

Prof. Dr. Hoang Van Cuong - Membre de la Commission des finances et du budget de l'Assemblée nationale : Mettre l'or sur le marché rendra le marché plus transparent.

En 2011, face à la hausse de l'inflation, à la stagnation des prix de l'immobilier, à la chute continue des cours boursiers et à la dépréciation de la monnaie, les gens se sont rués sur l'or. À cette époque, nous avons dû promulguer le décret 24 pour empêcher la « goldification » de l'économie.

Jusqu'à présent, la monnaie vietnamienne a été bien contrôlée, la macroéconomie est stable et l'inflation est maîtrisée. Le maintien du monopole de l'or est devenu obsolète. Actuellement, l'or n'est qu'un moyen de réserve ; l'État n'a donc aucune raison de maintenir la marque de l'or. Il est temps d'abandonner le monopole de l'or. L'État ne participe pas à l'achat et à la vente d'or sur le marché, mais se contente de fournir des outils de contrôle. Cependant, abandonner le monopole des lingots d'or ne signifie pas accorder de liberté : toute entreprise peut importer et commercialiser de l'or, mais seulement autoriser les entreprises qualifiées à y participer. Les transactions sur l'or doivent être déclarées afin de contrôler le paiement des impôts.

Toute entreprise qui enfreint cette déclaration sera sévèrement sanctionnée. Actuellement, la réglementation sur le commerce de l'or au Vietnam est également lacunaire, et ce non pas en raison d'un manque de conformité aux exigences techniques. Tout type de bien peut bénéficier d'un mécanisme de négociation adapté, conformément aux politiques et réglementations en vigueur. Si l'or peut être placé sur une plateforme de négociation centralisée, le marché gagnera en transparence, les achats et les ventes seront plus pratiques et les participants disposeront d'outils d'investissement et d'une assurance des prix.

Proposer des amendements et des compléments anticipés au mécanisme de gestion du marché de l'or

M. Dao Xuan Tuan - Directeur du Département de gestion des changes de la Banque d'État du Vietnam (SBV) - a estimé que depuis la publication du décret 24/2012/ND-CP sur la gestion du commerce de l'or, la société SJC n'est pas autorisée à produire des lingots d'or, la SBV n'engage SJC que pour traiter les lingots d'or en cas de besoin et cette activité est réalisée sous la supervision de la SBV.

« L’objectif principal du décret 24 est de gérer le marché de l’or afin de limiter l’impact des fluctuations du prix de l’or sur les taux de change, l’inflation et la stabilité macroéconomique ; et de limiter la goldisation de l’économie », a déclaré M. Tuan.

Selon M. Tuan, la Banque d'État continuera de coordonner ses efforts avec le ministère de la Sécurité publique et les ministères et branches concernés pour renforcer l'inspection et l'examen des activités de commerce de l'or.

Un représentant de la Banque d'État a affirmé qu'en janvier 2024, elle soumettra un rapport de synthèse sur le décret 24, comprenant des propositions visant à modifier et à compléter un certain nombre de mécanismes de gestion du marché de l'or pour s'adapter au nouveau contexte du marché.

Minh Anh

Expérience dans la création de salles de marché d'or dans d'autres pays

La Bourse de l'or de Shanghai (SGE) a été créée en octobre 2002 par la Banque populaire de Chine (BPC), après avoir été approuvée par le Conseil des affaires d'État et supervisée par la BPC. La SGE est organisée en deux marchés : le négoce d'or sur compte et le négoce d'or physique. Quatre banques d'État ont été sélectionnées comme banques de règlement et n'acceptent ni la conservation d'argent ni la conservation d'or. La SGE organise de nombreux points de transaction dans les villes pour effectuer les opérations de livraison et de réception, garantissant ainsi le règlement à T+0 pour l'or au comptant.

La Bourse de Thaïlande (FTEX), membre de la Bourse de Thaïlande (SET), a été créée en mai 2004 pour servir de centre de négociation de contrats à terme ou de produits dérivés. En 2009, le premier contrat à terme sur l'or a été introduit à la négociation. FTEX propose deux contrats à terme sur l'or standard de tailles différentes : 10 bahts (152,44 grammes) et 50 bahts (762,2 grammes), qualité d'or standard 96,5 %.

Aux États-Unis, le New York Mercantile Exchange (NYMEX) est une bourse de contrats à terme détenue et exploitée par le Chicago Mercantile Exchange (CME). Le NYMEX est réglementé par la Commodity Futures Trading Commission, une agence indépendante du gouvernement américain. Il est à noter que la bourse ne fournit pas de métaux précieux, mais que ces derniers sont fournis par les vendeurs conformément aux règles contractuelles.

Duc Manh

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