Les entreprises leaders maintiennent leur position

La Stratégie financière nationale globale à l’horizon 2025, assortie d’une vision à l’horizon 2030 (Décision 149/QD-TTg), fixe un objectif de recettes moyennes de primes d’assurance représentant 3,5 % du PIB. Cette stratégie vise à populariser les produits et services financiers de base proposés par les organismes agréés, notamment les paiements, les transferts d’argent, l’épargne, le crédit et l’assurance.

D'après les données de l'Association vietnamienne des assurances, de 2019 à 2023, les dix premières compagnies d'assurance non-vie ont généré 78 % du chiffre d'affaires total du marché. Parmi elles figurent notamment PVI, Bao Viet, PTI et MIC. Ce groupe a toujours conservé sa position dominante, son classement ayant peu évolué ces cinq dernières années.

Les points communs les plus marquants des entreprises les plus performantes sont leur excellente santé financière, leurs solides capitaux issus du secteur public et le soutien d'établissements de crédit. Derrière le leader du marché, PVI, on trouve le Groupe pétrolier et gazier national vietnamien, PTI la Poste vietnamienne, MIC la banque militaire MBBank , et enfin Bao Minh et Bao Viet, les deux plus anciennes compagnies d'assurance non-vie du Vietnam.

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De nombreux investisseurs étrangers ont injecté des capitaux dans les compagnies d'assurance vietnamiennes via des opérations de fusions-acquisitions. Photo d'illustration

Ces dernières années, la structure actionnariale de ce groupe d'entreprises de premier plan a vu l'arrivée d'investisseurs stratégiques étrangers de premier plan. Parmi eux figurent HDI Global SE (Allemagne), Funderburk Lighthouse (fonds d'investissement du gouvernement omanais), la Société financière internationale (SFI) au sein de l'actionnariat de PVI, ainsi qu'AXA Insurance Finance Group (France) et Firstland Company Limited, qui détiendrait plus de 20 % du capital de Bao Minh Insurance.

De même, Hyundai Marine & Fire Insurance (HMFI) a également acquis des actions pour détenir 25 % du capital social de VBI. Bangkok Insurance et PICC P&C (People's Insurance Group of China) collaborent avec Bao Viet depuis 2018.

Il y a aussi la participation d'investisseurs étrangers, soutenus par certaines des principales banques mères ou grandes entreprises vietnamiennes telles que BIDV, Agribank , Vietinbank, Vietnam National Petroleum Group, BIC Group, VBI et PJICO, qui sont trois points positifs notables avec de bons taux de croissance ces dernières années.

BIC est considérée comme l'acteur le plus important du marché, affichant une croissance constante de sa part de marché. En quatre ans, depuis 2019, sa part de marché est passée de 3,8 % à 4,2 % en 2020, 4,6 % en 2021 et 5,2 % en 2022. Actuellement, en 2023, elle atteint 6,4 %, la plaçant au 6e rang. BIC ambitionne de figurer parmi les cinq premiers assureurs non-vie d'ici 2025, avec le soutien de l'investisseur étranger Fair Fax Asia, qui détient 35 % des parts. Quant à VBI, sa croissance a été régulière sur quatre ans, mais sa part de marché reste modeste : 3,6 % en 2019 et 4,9 % en 2023.

De même, 2023 marque la première année où PJICO atteint le cap des 4 000 milliards de VND de chiffre d'affaires initial en assurance. Son bénéfice avant impôt s'élève à 283,68 milliards de VND en 2023. Sa part de marché se maintient entre 5 et 6 % depuis plusieurs années. Par ailleurs, le marché attend avec intérêt les résultats de l'opération de fusion-acquisition entre DB Insurance et VNI et BSH. À ce jour, DB détient 75 % du capital social de VNI et BSH, et 37 % de celui de PTI.

Cependant, les chiffres positifs de BIC ou de PJICO sont insignifiants comparés aux revenus de PVI, Bao Viet ou Bao Minh. Plus précisément, fin 2023, le système PVI dans son ensemble avait atteint ses objectifs avec un chiffre d'affaires consolidé total de 16 083 milliards de VND, Bao Viet 11 752 milliards de VND et Bao Minh plus de 6 600 milliards de VND.

Le groupe le plus défavorisé a moins d'opportunités.

Contrairement au groupe précédent, les 22 entreprises restantes, qui ne représentent qu'environ 22 % des parts de marché, se livrent une concurrence féroce pour s'implanter durablement. Actuellement, nombre d'entre elles bénéficient de la participation de partenaires étrangers de renom, mais la plupart de ces initiatives n'ont pas rencontré le succès escompté et de nombreux investisseurs ont échoué et se sont retirés.

Le premier investisseur étranger à entrer sur le marché vietnamien de l'assurance en 2001, et à obtenir son agrément en 2005, était Groupama Vietnam General Insurance Company Limited, avec le soutien de Groupama Assurances Mutuelles, un prestigieux groupe d'assurance français.

Toutefois, en septembre 2022, le ministère des Finances a publié un arrêté officiel autorisant Tasco à recevoir le transfert de 100 % de l'apport en capital de Groupama Vietnam General Insurance Company Limited. Après près de 20 ans de présence, Groupama s'est officiellement retirée du marché vietnamien.

En mai 2012, IAG, le principal groupe d'assurance australien, a finalisé l'acquisition de 30 % des actions de AAA Insurance Joint Stock Company. Moins d'un an plus tard, le groupe a porté sa participation dans AAA Insurance à 60,9 %.

Après près de dix ans de détention, fin 2021, Bamboo Capital Group et BCG Financial ont acquis 80,64 % des actions et ont détrôné IAG pour devenir le principal actionnaire d'AAA. On peut donc considérer cette opération comme peu fructueuse pour AIG.

En 2011, le groupe allemand ERGO Insurance a acquis 10 millions d'actions et est devenu partenaire stratégique de Global Insurance Company (GIC), détenant 25 % du capital. À l'époque, les deux parties espéraient que cet accord de coopération permettrait à GIC de renforcer sa position sur le marché vietnamien de l'assurance dommages. Contrairement aux attentes, plus de dix ans après son investissement dans GIC, la société ne détient toujours qu'une part de marché relativement faible. Celle-ci s'élevait à 2,6 % en 2019 et devrait chuter à seulement 2,2 % fin 2023.

De même, AFC Vietnam Fund (AFC VF Limited), un fonds d'investissement des îles Caïmans, est actionnaire étranger d'ABIC Agricultural Insurance depuis plus de dix ans. Cependant, malgré cette présence d'actionnaires étrangers pendant de nombreuses années, cette compagnie d'assurance reste parmi les moins performantes et sa part de marché a même eu tendance à diminuer, passant de 3,3 % à 2,8 % depuis 2019.

On constate que le point commun de ces transactions est que les investisseurs étrangers sont entrés très tôt sur le marché, bénéficiant d'un solide potentiel financier grâce à la société mère et d'une expérience internationale de plusieurs centaines d'années… mais après de nombreuses années d'activité au Vietnam, la plupart d'entre eux ont dû faire un choix difficile : se retirer du marché ou accepter d'attendre avec lassitude de nouvelles opportunités.

En réalité, face à une concurrence féroce, certaines petites marques montrent des signes de faiblesse. Les entreprises du bas de gamme, telles que GIC, ABIC et Bao Long, ont en commun d'avoir des investisseurs étrangers depuis de nombreuses années, mais leurs résultats restent modestes et elles peinent à maintenir une part de marché de 1 à 3 % pour survivre. Certaines ont même vu leur part de marché diminuer.

D'après les experts financiers, la plupart de ces petites entreprises, conscientes de leurs désavantages concurrentiels, recherchent rapidement des partenaires étrangers, y voyant une voie prometteuse pour leur développement, et nourrissant de grandes attentes en matière de soutien financier, de gestion et de commercialisation. Or, dans les faits, la plupart d'entre elles n'ont pas été à la hauteur de leurs espérances.

Compte tenu des caractéristiques du marché vietnamien de l'assurance non-vie, le classement des dix premiers acteurs en termes de parts de marché devrait rester stable dans un avenir proche, et les opportunités pour les petites entreprises demeurent limitées. La concurrence pour s'implanter sur ce marché est extrêmement difficile, ce qui semble incompatible avec la vision de nombreux actionnaires étrangers.

Liu Ming