De la modernisation au développement durable, de nombreux défis subsistent.

(Chinhphu.vn) – La revalorisation de la bourse vietnamienne par FTSE Russell constitue une avancée significative en termes de qualité et de fiabilité. Cependant, selon les experts, il ne s'agit que du point de départ d'une réforme globale visant à instaurer un marché des capitaux sûr et durable.

Accéder à une division supérieure est la première étape d'un long parcours.

S'exprimant lors du Forum sur les perspectives du marché des capitaux vietnamien 2026, le vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC), Bui Hoang Hai, a souligné que la revalorisation de la cote par FTSE Russell est le fruit de plus de vingt ans de réformes continues. Il s'agit non seulement d'un progrès technique, mais aussi d'une reconnaissance de la qualité et de l'attractivité du marché vietnamien aux yeux des investisseurs internationaux.

Cependant, M. Hai a fait valoir que l'amélioration du statut du marché n'ouvre qu'une nouvelle phase. Le développement du marché exige un équilibre entre les politiques, les produits et la qualité des investisseurs. Il a notamment insisté sur le rôle des investisseurs institutionnels, en particulier étrangers, dans l'amélioration de la transparence et de la gouvernance du marché.

M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC) - Photo : VGP

Selon les dirigeants de la Commission nationale des valeurs mobilières, la protection des investisseurs repose avant tout sur leur propre connaissance du marché. Un marché durable doit s'appuyer simultanément sur un cadre juridique cohérent, des mécanismes de produits transparents et des programmes de formation des investisseurs largement diffusés.

Dans un avenir proche, la Commission nationale des valeurs mobilières et le ministère des Finances mettront en œuvre plusieurs solutions pour améliorer la sécurité et l'efficacité du marché. Parmi celles-ci, le mécanisme de compensation et de règlement centralisé (CCP), dont la mise en service est prévue au premier trimestre 2027, devrait constituer une avancée majeure dans la maîtrise du risque systémique et renforcer la confiance des investisseurs étrangers.

Concernant l'infrastructure, suite à la mise en service du système KRX, la liquidité du marché a considérablement augmenté, atteignant en moyenne plus de 29 000 milliards de VND par session. Ceci implique une augmentation des capacités de traitement et un élargissement de l'offre de produits, notamment les obligations vertes, les obligations d'infrastructure et les instruments financiers à long terme.

Nouvelles attentes concernant les flux de capitaux internationaux.

M. Pham Luu Hung, directeur du Centre d'analyse et de conseil en investissement de SSI, a indiqué que la réaction des investisseurs étrangers témoigne d'une nette amélioration de la confiance dans le marché vietnamien. Contrairement aux années précédentes, de nombreuses organisations internationales, dont d'importantes sociétés de courtage américaines, se sont rendues au Vietnam immédiatement après l'annonce de cette amélioration. Certains fonds qui s'étaient retirés auparavant sont également revenus pour explorer les opportunités.

Cependant, selon M. Hung, ce qui intéresse le marché, ce n'est pas seulement le reclassement, mais aussi les efforts que le Vietnam continuera de déployer pour se conformer aux normes MSCI. Sur les 18 critères définis par MSCI, le Vietnam en remplit 10. Le mécanisme du PCC devrait permettre de résoudre de nombreuses questions en suspens, notamment le plafond de participation étrangère. M. Hung a indiqué que ce plafond avait dépassé 90 milliards de dollars au Vietnam, un montant relativement élevé dans la région.

Au-delà des questions politiques, M. Hung a souligné le rôle des sociétés cotées : elles doivent rehausser les normes de gouvernance, garantir la transparence de l'information et améliorer la qualité de leurs rapports afin de répondre aux exigences des investisseurs internationaux.

Dr Le Minh Nghia, président de l'Association vietnamienne de conseil financier - Photo : VGP

Le Dr Le Minh Nghia, président de l'Association vietnamienne du conseil financier, estime que 2025 est une année charnière, reposant sur trois piliers essentiels : la reconnaissance officielle du marché boursier vietnamien par FTSE Russell comme « marché émergent secondaire » ; la mise en place d'un cadre juridique initial pour les crypto-actifs avec la loi sur l'industrie des technologies numériques et le décret gouvernemental 05/2025/NQ-CP ; et l'adoption par l'Assemblée nationale du décret 222/2025/QH15 relatif à la création d'un centre financier international au Vietnam, ouvrant la voie au développement d'un modèle de centre financier régional.

Selon le Dr Nghia, ce sont là les « fondements » qui permettront au marché des capitaux d'entrer dans une nouvelle phase de développement avec plus de confiance et de détermination.

Du point de vue des politiques publiques, M. Nguyen Duc Hien, chef adjoint du Comité central des politiques et des stratégies, a souligné que le marché des capitaux joue un rôle particulièrement important, notamment dans un contexte où le crédit bancaire ne peut augmenter indéfiniment en raison des risques d'inflation et de l'instabilité macroéconomique.

M. Nguyen Duc Hien, vice-président du Comité central des politiques et des stratégies - Photo : VGP

Selon M. Hien, le marché des capitaux doit être amélioré tant au niveau de ses produits que de ses mécanismes. Les entreprises qui ne remplissent pas encore les conditions d'admission à la cote peuvent lever des capitaux par le biais d'obligations adossées à des actifs ou à des notations de crédit. Concernant les actions, les questions relatives à la propriété étrangère et à la réglementation des introductions en bourse doivent être approfondies afin de mieux répondre à l'objectif d'amélioration de la notation du marché.

M. Hien a également souligné les opportunités offertes par les actifs numériques et la blockchain, mais a insisté sur le fait que leur mise en œuvre doit être prudente, avec des programmes pilotes menés étape par étape, mais sans délai.

D'un point de vue technologique, Phan Duc Trung, président de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, a déclaré que le cadre juridique des actifs numériques se met progressivement en place. Toutefois, pour que les actifs numériques deviennent une source de capitaux significative, quatre facteurs doivent être harmonisés : les ressources humaines, la technologie, le cadre juridique et la conformité.

Dr Can Van Luc, économiste en chef de BIDV et membre du Conseil consultatif national de politique financière et monétaire - Photo : VGP

Selon le Dr Can Van Luc, économiste en chef de BIDV, le Vietnam entre dans une nouvelle phase marquée par de nombreux changements mondiaux, nécessitant un modèle de croissance qui concilie rapidité, qualité et durabilité.

M. Luc a fait valoir que le Vietnam devait investir davantage dans la science et la technologie, tout en modernisant son marché des capitaux afin de mobiliser des ressources à long terme.

« Actuellement, les capitaux propres ne représentent qu'environ 10 % du PIB, tandis que les banques continuent de fournir la majeure partie des capitaux à l'économie. Cela montre que le marché des capitaux dispose encore d'un énorme potentiel de développement », a déclaré le Dr Can Van Luc.

Monsieur Minh

Source : https://baochinhphu.vn/tu-nang-hang-den-hanh-trinh-phat-trien-ben-vung-con-nhieu-thach-thuc-102251212194116015.htm