Introduction en bourse de VPBankS : résonance de l'écosystème, accélération de la percée

(Chinhphu.vn) - S'appuyant sur la force de l'écosystème VPBank, son expérience de gestion, sa technologie et son vaste réseau de clients, VPBankS a annoncé son introduction en bourse, visant une croissance rapide et durable. Son modèle profondément intégré, sa stratégie DCM-ECM et ses prêts sur marge contribuent à accroître la taille et l'efficacité de l'entreprise.

M. Vu Huu Dien, membre du conseil d'administration et directeur général de VPBankS, partage l'histoire de VPBankS - Photo : VGP

Résonance de l'écosystème, création d'une plateforme de croissance

Dans son discours d'ouverture du roadshow d'introduction en bourse, M. Nguyen Duc Vinh, membre du conseil d'administration et directeur général de VPBank, a souligné : « La principale différence de VPBank réside dans sa résonance avec l'écosystème. » Selon lui, ce « pivot » confirme la faisabilité de la stratégie d'introduction en bourse et la croissance rapide et vigoureuse de la société de valeurs mobilières pour la période à venir. En seulement cinq ans, VPBank a continuellement augmenté son capital et s'est développée rapidement…

D'une banque de taille moyenne, VPBank s'est hissée parmi les deux ou trois premières en termes de taille opérationnelle. Un actif total d'environ 1,2 million de VND et des fonds propres de plus de 60 000 milliards de VND lui permettent de conserver son avantage d'échelle, un facteur que les dirigeants de VPBank considèrent comme une condition préalable à une croissance significative.

Le capital est le premier moteur. VPBank augmente continuellement ses capitaux et développe sa coopération stratégique : SMBC détient 49 % de FE Credit (2021) et 15 % des actions de VPBank (2023), ce qui lui donne un important coup de pouce pour étendre sa taille et, parallèlement, constitue la base pour VPBankS afin de poursuivre ses augmentations de capital pour atteindre ses objectifs de croissance. Outre SMBC, HSBC est le deuxième actionnaire stratégique, contribuant au renforcement des capacités de gestion et à la connexion des capitaux internationaux. « Pour aller loin, il faut aller ensemble », VPBank est déterminé à accompagner ses partenaires dans un parcours long et durable.

Dans l'écosystème, VPBankS n'est pas « seule » : l'entreprise hérite des ressources en termes d'orientation, de technologie, de gestion interne et de gestion des risques de la banque mère ; exploite la base de clients de VPBank de plus de 30 millions, comprenant de nombreux segments - de Prime/Affluent à Private - pour créer un réseau de distribution multicanal... Avec la position d'une banque de détail de premier plan, avec un solde de crédit en cours de 912 000 milliards de VND dans le secteur privé, VPBank fournit la plate-forme de capital et la capacité de mobilisation pour aider VPBankS à évoluer rapidement et à réaliser des percées.

Les investisseurs testent StockGuru, un « assistant virtuel » pour l'investissement en actions – Photo : VGP

« VPBankS Story » : stratégie à 4 piliers, tremplin technologique

M. Vu Huu Dien - Membre du Conseil d'Administration, Directeur Général de VPBankS a déclaré : Au cours des 9 premiers mois de 2025, VPBankS a enregistré une croissance impressionnante : actif total de plus de 62 000 milliards de VND (top 3), marge en cours de 27 000 milliards de VND (top 3), capitaux propres de plus de 20 000 milliards de VND, 900 000 comptes (attendus à 1 million d'ici la fin de l'année, représentant environ 10 % du marché), ROE 2025 d'environ 18,5 % - dans le groupe élevé. Le bénéfice avant impôts pour 9 mois a atteint 3 260 milliards de VND, soit 76 % du plan annuel (4 450 milliards de VND).

La vision de VPBankS est de devenir une banque d'investissement et de valeurs mobilières de premier plan, proposant des solutions financières personnalisées pour tous les segments. Sa mission est de proposer des produits complets sur une plateforme technologique de pointe, créant ainsi une valeur durable pour les clients, les actionnaires et la société. Pour y parvenir, l'entreprise met en œuvre quatre stratégies principales : une intégration poussée dans l'écosystème multicouche de VPBank ; une gouvernance renforcée grâce à l'expérience de VPBank et de son partenaire stratégique SMBC ; une diversification des produits et une amélioration de la qualité de service pour conquérir des parts de marché ; une technologie de pointe, l'application de l'IA et de la blockchain, et une digitalisation complète de la chaîne de valeur IB-Wealth.

L'avantage de l'écosystème est évident au niveau de sa clientèle : 30 millions, dont 634 000 clients Diamond et environ 2 000 clients à très haut patrimoine. SMBC soutient les fusions et acquisitions transfrontalières (notamment avec des partenaires japonais) et la mobilisation de capitaux internationaux. Grâce à cela, SMBC a permis à VPBankS de lever 150 millions de dollars US au cours des six premiers mois de l'année et s'apprête à annoncer la mobilisation de 250 millions de dollars US supplémentaires, soit un total d'environ 400 millions de dollars US en seulement un an. Les coûts d'investissement à long terme sont parmi les plus bas, ce qui ouvre la voie à l'expansion de la gestion de la relation client (DCM), des marges et de la technologie.

En termes de produits et de canaux, VPBankS possède un portefeuille diversifié : eStock, ePortfolio, eMargin, CW, produits dérivés..., et investit en même temps massivement dans la technologie et l'IA...

Sur cette base, VPBankS construit 4 piliers commerciaux : la banque d'investissement (DCM/ECM), le prêt sur marge, le courtage et l'investissement financier.

En termes de marge, VPBankS dispose d'un système de produits systématique : gestion, capital stable, faibles coûts de mobilisation et capacité d'analyse du marché. Depuis le début de l'année, elle a favorisé un octroi de crédits maîtrisé, atteignant rapidement le top 3 des encours de dette sur marge et disposant encore d'une marge de manœuvre jusqu'à la fin de l'année. En courtage, l'entreprise développe un modèle multicanal : 300 courtiers traditionnels, partenaires de l'écosystème, canaux de coopération (partenariats)… ; sa part de marché progresse pour se rapprocher du top 10.

En matière d'investissement, le portefeuille est diversifié : obligations d'entreprises (environ 46%), certificats de dépôt, obligations d'Etat (>30%), actions (>20%) ; stratégie M&A (5-15%)... La gestion des risques s'opère selon 3 lignes de défense, couvrant 9 types de risques (crédit, intégration, adéquation des fonds propres, modèle, liquidité & taux d'intérêt, juridique, opérations, sécurité de l'information...), liés à des domaines clés tels que la marge, le capital d'endettement, l'investissement financier.

Contexte industriel : les flux de capitaux et les mises à niveau ouvrent des opportunités

D'un point de vue macroéconomique, M. Hoang Nam, directeur de la recherche et de l'analyse de Vietcap Securities JSC, a déclaré : « Les taux d'intérêt devraient rester bas, l'investissement public devrait augmenter (de 25 % par rapport à l'année dernière), soutenant les entreprises cotées. La mise à niveau du marché du FTSE devrait attirer des flux de capitaux : 1 à 2 milliards de dollars provenant de fonds passifs, 5 à 6 milliards de dollars provenant de fonds actifs, contribuant ainsi à améliorer la liquidité et à élargir les opportunités pour les sociétés de valeurs mobilières. »

Le projet de modernisation du marché vers les indices MSCI Emerging et FTSE Emerging Advanced, avec un mécanisme de compensation centrale (CCP) prévu pour 2027, crée une infrastructure proche des normes internationales. Bien que la capitalisation se soit améliorée, elle reste modeste par rapport au potentiel (en 2024, elle représentera environ 56 % du PIB ; même si le prix augmente dès le début de l'année, elle atteindra environ 70 %, loin de l'objectif de 120 % en 2030). Le ratio crédit en cours/PIB en 2024 est d'environ 136 %, tandis que le ratio obligations d'entreprises/PIB est d'environ 15 % – un niveau faible par rapport à la région –, ce qui témoigne d'une forte marge de développement pour les obligations d'entreprises ; l'objectif de ratio obligations d'entreprises/PIB est de 25 % en 2030.

Le secteur des prêts sur marge, pilier des bénéfices des sociétés de valeurs mobilières, est en pleine transformation : entre 2018 et le deuxième trimestre 2025, le groupe bénéficiant du soutien bancaire a enregistré une croissance d'environ 83 % par an, la part de marché des prêts sur marge en cours passant de 16 % à 28 %, tandis que celle du grand groupe indépendant a diminué de 33 % à 30 %. L'avantage structurel réside dans l'abondance de capitaux et la faiblesse des coûts ; lorsque certaines unités atteignent le double de leurs fonds propres, la faiblesse des coûts de marge se transforme en levier de part de marché. À long terme, l'unité gagnante est celle qui offre une gamme complète de services (actions, obligations, fonds, gestion d'actifs), au cœur de l'écosystème bancaire de l'entreprise, comme TCBS et VPBankS. Ce groupe représente actuellement environ 65 % de la part de marché des émissions d'obligations d'entreprises, promettant une contribution significative à la croissance à long terme.

En termes d'efficacité, les grandes entreprises dotées d'un solide IB affichent souvent un ROE plus élevé et plus stable. VPBanks prévoit la croissance la plus rapide du secteur avec un ROE d'environ 18,5 % en 2025, un PER projeté d'environ 14,3x et un PER d'environ 2,5x, ce qui est considéré comme attractif par rapport à la médiane du secteur.

Le 1er octobre, après avoir reçu le certificat d'offre de la Commission nationale des valeurs mobilières, VPBanks a annoncé son introduction en bourse au prix de 33 900 VND par action, pour un volume de 375 millions d'unités. La valeur totale mobilisée est d'environ 12 713 milliards de VND, ce qui en fait l'un des plus grands groupes d'introduction en bourse du secteur des valeurs mobilières, ce qui ouvre la voie à l'expansion des prêts sur marge et à la promotion de l'activité. À ce prix, la valorisation post-introduction en bourse s'élève à environ 63 562 milliards de VND (environ 2,4 milliards de dollars américains).

Période d'inscription : du 10 octobre à 8h00 au 31 octobre 2025 à 16h00 ; chaque investisseur doit détenir au moins 100 actions et au maximum 93,75 millions (5 % du capital social après émission), volume par palier de 100, dépôt de 10 %. Annonce des résultats et répartition : du 1er au 2 novembre ; réception du prix d'achat : du 3 au 7 novembre 2025 ; cotation prévue en décembre 2025. Canal de distribution : la société se distribue elle-même et par l'intermédiaire de Vietcap, SSI, SHS et de 12 unités de soutien.

Monsieur Minh

Source : https://baochinhphu.vn/vpbanks-ipo-cong-huong-he-sinh-thai-tang-toc-but-pha-102251016194823715.htm