ייתכן שהכלכלה האמריקאית לא תזדקק לרפורמות משמעותיות.

הממשל הנכנס של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ כנראה יצליח אם ישמור על כלכלה שמתפקדת כעת בצורה טובה מאוד.

נשיא ארה"ב הנבחר דונלד טראמפ ניהל קמפיין על בסיס הבטחות למכסים גבוהים על יבוא, הגבלות הגירה מחמירות, דה-רגולציה וממשלה מצטמצמת, אך הכלכלה שהוא ייקח לידיו בשבוע הבא עשויה לבקש דרך אחרת. כלומר, אל תשברו דבר.

עם צמיחה מעל המגמה, שוק עבודה קרוב לתעסוקה מלאה ועדיין להוסיף מקומות עבודה, ואינפלציה שעולה באיטיות, הנשיא הנבחר דונלד טראמפ יכול ליישם את הרפורמות שהבטיח בכלכלה שאינה זקוקה לסוג התמריצים שסיפקו קיצוצי המסים שלו ב-2017. מכירת המניות לאחר דו"ח התעסוקה של דצמבר בשבוע שעבר מרמזת כי הכלכלה עשויה להיות פגיעה גם לתיקון כאשר מחירי נכסים גבוהים ושוקי אג"ח דוחפים את התשואות כלפי מעלה.

הכלכלה האמריקאית מצליחה מאוד - צילום איור

הממשל הנכנס של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ כנראה יצליח אם ישמור על כלכלה שמתפקדת כעת היטב, כך לפי מארק זנדי, הכלכלן הראשי בסוכנות הידיעות מודי'ס אנליטיקס.

דונלד טראמפ יושבע לנשיא ארה"ב בשבוע הבא בנוף כלכלי שונה מאוד מזה שהחל את כהונתו הראשונה ב-2017.

המצב שונה כעת, אמרה קארן דינן, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת הרווארד ופקידה לשעבר בממשל אובמה. האינפלציה, שטרם נבלם לחלוטין מהגל הפתוח במהלך המגפה, הראתה שיפור מועט מדי שנה בחודשים האחרונים. הנשיא הנבחר דונלד טראמפ יתמודד גם עם גירעונות תקציביים גדולים יותר ועלויות הלוואות ממשלתיות גבוהות יותר מבעבר, יחד עם צמיחה מהירה מהצפוי של כוח העבודה עקב הגירה, שטראמפ רוצה לרסן.

בנוגע לביצועים הכלכליים האחרונים של ארה"ב, אשר עקפו בהרבה מדינות מפותחות אחרות והפתיעו כלכלנים רבים, אמרה פרופסור קארן דינן: " אם אתם מאמינים שצמיחה כלכלית מעל המגמה נובעת מהגירה, יהיה קשה להשיג את המספרים הגדולים שנראו בסוף כהונתו של הנשיא ג'ו ביידן ."

הקשר חדש

כאשר דונלד טראמפ נכנס לראשונה לבית הלבן בשנת 2017, הכלכלה צמחה בהתמדה מאז סוף המשבר הפיננסי של 2007-2009, אך הקצב היה לעתים קרובות איטי והתעסוקה לא התאוששה במלואה. היה מקום לחוק "קיצוצי מסים ומשרות" שיספק דחיפה, ולמרות שמכסים פגעו מאז בכלכלה העולמית, ארה"ב הפגינה חוסן יוצא דופן.

ההתרחבות הכלכלית הארוכה ביותר בהיסטוריה המודרנית של ארה"ב הסתיימה רק כאשר מגפת הקורונה החלה במרץ 2020.

האינפלציה לא היוותה דאגה אז, והיא נשמרה מתחת ליעד של 2% של הפדרל ריזרב. רוכשי בתים יכלו למצוא משכנתאות קבועות ל-30 שנה בריבית של כ-4%, והממשלה מימנה את פעילותה באמצעות אג"ח ממשלתיות ארוכות טווח בריבית של כ-3%.

האינפלציה כעת גבוהה מיעד הפד, ריביות המשכנתאות קרובות ל-7%, ותשואות אג"ח ממשלתיות ל-30 שנה נעות סביב 5% ועולות, דבר שעשוי לשקף את הספקנות בשוק לגבי האם ניתן לשלוט באינפלציה ולגבי עתיד המשמעת הפיסקלית בארה"ב.

" עדיין קיים חשש שהאינפלציה לא בשליטה... נטפל בזה, אז בבקשה אל דאגה ", אמר נגיד הפדרל ריזרב, כריסטופר וולר, בשבוע שעבר, בהתייחסו לעליית תשואות האג"ח לטווח ארוך. אבל " הנושא השני שמקבל יותר ויותר תשומת לב הוא הדאגה לגבי גירעונות תקציביים... אם זה לא ישתנה בעתיד, בשלב מסוים השוק ידרוש משהו כדי לפצות על כך ".

למרות שהנשיא הנבחר דונלד טראמפ הקים מחלקה בלתי פורמלית ליעילות ממשלתית כדי למצוא חיסכון, אין תוכנית לטפל בגורמים העיקריים לגירעון: עלות שירותי הבריאות וקצבאות הפנסיה לקשישים, הנחשבות מקודשות על ידי שתי המפלגות הפוליטיות .

" הכלכלה האמריקאית מתפקדת מצוין"

אם עלויות גיוס הון ממשלתיות וחששנות בשוק האג"ח הן בין הרוחות הנגדיות הפוטנציאליות עבור הנשיא הנבחר דונלד טראמפ, מצב הכלכלה עלול להוות אתגר נוסף.

ייתכן שאין מקום רב לשיפור בנתונים מרכזיים שצופים בהם צוותי הפד ובכירים, כולל נתונים על תעסוקה, אינפלציה, הוצאות צרכנים וצמיחה כללית, ללא סיכון.

לדוגמה, שיעור האבטלה בדצמבר 2024 עמד על 4.1%, קרוב או נמוך מהערכות של מה שנחשב לרמה בת קיימא מבלי לגרום לאינפלציה, והכלכלה הוסיפה 256,000 מקומות עבודה מרשימים. עם עליית השכר, הוצאות הצרכנים שמרו על רמה טובה. האינפלציה מתמתנת אך נותרה מעל ליעד ביותר מחצי נקודת אחוז, עם חששות שהיא עלולה להתלקח שוב מכל צעד דרסטי להגברת התפוקה, שעשויה כבר להיות מעל הפוטנציאל, או מעלויות נוספות מדברים כמו מכסים.

" הכלכלה האמריקאית מצליחה מאוד מאוד ", אמר יו"ר הפד, ג'רום פאוול, לכתבים ב-18 בדצמבר 2024, בפגישת המדיניות האחרונה של הבנק המרכזי לשנת 2024. " אבל אנחנו צריכים להמשיך לעשות את העבודה ", כאשר המדיניות המוניטרית עדיין צריכה להיות הדוקה מספיק כדי להחזיר את האינפלציה ל-2% תוך שמירה על יציבות שוק העבודה.

בין תוכניותיו של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ לבין חוזק הכלכלה, גוברים הספקות האם הפד יכול להוריד עוד יותר את הריבית.

אי הוודאות לגבי העתיד נובעת מהפער בין הצהרותיו הנרחבות של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ לגבי מה שלדעתו הכלכלה זקוקה לו לבין הביצועים הכלכליים בפועל, במיוחד בשנה האחרונה.

פקידי הפד אמרו בפגישה בחודש שעבר כי צמיחה איטית יותר ואבטלה גבוהה יותר יהיו ככל הנראה התוצאה המיידית של מדיניות סחר ומדיניות צפויה אחרת. קובעי המדיניות הדגישו את אי הוודאות שהם חושבים עליה.

העסקים עצמם נותרו אופטימיים לגבי התנאים העתידיים, למרות שיבושים פוטנציאליים כתוצאה ממכסים וגירושים, כאשר נשיא הפד של ריצ'מונד, טום ברקין, אמר בשבוע שעבר: " אני מצפה ליותר חיוביים מאשר שליליים בצמיחה ", אם כי גם הודה בסיכוני האינפלציה.

והוא גם אמר לגבי יוזמות המדיניות הצפויות של הממשל הנכנס, כי יהיה צורך להתאים מחדש חלק מהמדיניות אם היא פוגעת בכלכלה.

למרות שהנשיא הנבחר דונלד טראמפ הקים מחלקה בלתי פורמלית ליעילות ממשלתית כדי למצוא חיסכון, אין תוכנית לטפל בגורמים העיקריים לגירעון: עלויות שירותי הבריאות וקצבאות פרישה לקשישים, הנחשבות מקודשות על ידי שתי המפלגות הפוליטיות.

מקור: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html