ייתכן שהכלכלה האמריקאית לא תזדקק לרפורמות משמעותיות.

סביר להניח שממשלו הבא של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ יצליח אם ישמור על הכלכלה, שמתפקדת כעת היטב.

נשיא ארה"ב הנבחר דונלד טראמפ ניהל קמפיין על בסיס הבטחות להטלת מכסי יבוא גבוהים, הגבלת הגירה מחמירה, הקלת רגולציות וצמצום הממשלה , אך הכלכלה שהוא ייקח לידיו בשבוע הבא עשויה לדרוש גישה שונה. ספציפית, אל תפרו דבר.

עם צמיחה שעולה על המגמה, שוק העבודה מתקרב לתעסוקה מלאה ועדיין יוצר מקומות עבודה, והאינפלציה גוברת, הנשיא הנבחר דונלד טראמפ יכול ליישם את הרפורמות שהבטיח לכלכלה שאינה זקוקה לסוג התמריצים שנתן בקיצוצי המסים שלו ב-2017. מכירת המניות בעקבות דו"ח התעסוקה של דצמבר בשבוע שעבר מצביעה על כך שהכלכלה עשויה להיות פגיעה גם לתיקון עקב מחירי נכסים גבוהים ותשואות שוק האג"ח שדוחפות את התשואות כלפי מעלה.

הכלכלה האמריקאית מצליחה מאוד - איור

הממשל הבא של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ צפוי להצליח אם ישמור על הכלכלה, שמתפקדת כעת היטב, כך לפי מארק זנדי, הכלכלן הראשי בסוכנות הידיעות מודי'ס אנליטיקס.

דונלד טראמפ יושבע כנשיא ארצות הברית בשבוע הבא, בתוך נוף כלכלי שונה מאוד בהשוואה לתחילת כהונתו הנשיאותית הראשונה ב-2017.

המצב שונה כעת, לדברי קארן דינן, פרופסור לכלכלה מהרווארד ופקידה לשעבר תחת הנשיא ברק אובמה. האינפלציה, שלא נשלטה במלואה מאז העלייה החדה במהלך המגפה, הראתה שיפור מועט בלבד בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה בחודשים האחרונים. הנשיא הנבחר דונלד טראמפ יתמודד גם עם גירעון תקציבי גדול יותר ועלויות הלוואות ממשלתיות גבוהות יותר מבעבר, יחד עם צמיחה מהירה מהצפוי בכוח העבודה עקב הגירה - דבר שהוא רוצה לרסן.

בנוגע לביצועים הכלכליים האחרונים של ארה"ב, אשר עלו בהרבה על מדינות מפותחות אחרות והפתיעו כלכלנים רבים, הצהירה פרופסור קארן דינן: " אם אתם מאמינים שצמיחה כלכלית חריגה במגמת עלייה נובעת מהגירה, אז יהיה קשה להשיג את המספרים הגדולים שנראו בסוף כהונתו של הנשיא ג'ו ביידן ."

הקשר חדש

כאשר דונלד טראמפ נכנס לראשונה לבית הלבן בשנת 2017, הכלכלה צמחה בהתמדה מאז סוף המשבר הפיננסי של 2007-2009, אך הקצב היה לעתים קרובות איטי והתעסוקה לא התאוששה לחלוטין. לאחר מכן היה מקום לחוק "קיצוצי המסים והמקומות העבודה" שיספק דחיפה, ולמרות שמכסים שהוטלו לאחר מכן פגעו בכלכלה העולמית, ארה"ב הפגינה חוסן ניכר.

תקופת הצמיחה הכלכלית הארוכה ביותר בהיסטוריה האמריקאית המודרנית הסתיימה רק כאשר מגפת הקורונה החלה במרץ 2020.

באותה תקופה, האינפלציה לא היוותה דאגה, ונשארה מתחת ליעד של 2% של הפדרל ריזרב. רוכשי בתים יכלו למצוא משכנתאות בריבית קבועה ל-30 שנה בריבית של כ-4%, והממשלה מימנה את פעילותה באמצעות אג"ח ממשלתיות ארוכות טווח בריבית של כ-3%.

נכון לעכשיו, האינפלציה גבוהה מיעד הפד, ריביות המשכנתאות קרובות ל-7%, ותשואות אג"ח ממשלתיות ל-30 שנה נעות סביב 5% וממשיכות לעלות. ייתכן שזה משקף את הספקנות בשוק לגבי האם ניתן לשלוט באינפלציה ולגבי עתיד המשמעת הפיסקלית בארה"ב.

" עדיין יש חששות שהאינפלציה לא בשליטה... נטפל בזה, אז בבקשה אל דאגה ", אמר נגיד הפדרל ריזרב, כריסטופר וולר, בשבוע שעבר, בהתייחסו לעליית תשואות האג"ח לטווח ארוך. אבל " נושא נוסף שמקבל תשומת לב גוברת הוא הדאגה לגבי הגירעון התקציבי... אם זה לא ישתנה בעתיד, בשלב מסוים השוק יזדקק לאמצעי שיכסה אותו ".

למרות שהנשיא הנבחר דונלד טראמפ הקים משרד לא רשמי ליעילות ממשלתית כדי לחפש צעדים לחיסכון בעלויות, עדיין אין תוכנית לטפל בשורשי הגירעון: עלויות הבריאות וקצבאות הפנסיה של אזרחים ותיקים, הנחשבות בלתי ניתנות לשינוי על ידי שתי המפלגות הפוליטיות .

" הכלכלה האמריקאית מתפקדת מצוין, מצוין."

אם עלות ההלוואות הממשלתיות והתחזית הזהירה של שוק האג"ח הן בין האתגרים הפוטנציאליים העומדים בפני הנשיא הנבחר דונלד טראמפ, אז מצב הכלכלה עשוי להוות מבחן נוסף.

נקודות נתונים מרכזיות שצוותי ופקידי הפד עוקבים אחריהן, כולל נתוני תעסוקה, אינפלציה, הוצאות צרכנים וצמיחה כללית, עשויות להכיל מעט מאוד מקום לשיפור ללא סיכון.

לדוגמה, שיעור האבטלה בדצמבר 2024 עמד על 4.1%, קרוב או נמוך בהרבה מההערכות של מה שנחשב לרמה בת קיימא מבלי לגרום לאינפלציה, והכלכלה הוסיפה 256,000 מקומות עבודה - מספר מרשים. עם עליית השכר, הוצאות הצרכנים נותרות חזקות. האינפלציה יורדת בהדרגה אך נותרה מעל ליעד ביותר מחצי נקודת אחוז, עם חששות שהיא עלולה להתלקח שוב עקב כל צעד אגרסיבי להגברת התפוקה, שכבר עשויה לעלות על הפוטנציאל שלה, או עקב עלויות נוספות כתוצאה מדברים כמו מכסים.

" הכלכלה האמריקאית מצליחה מאוד מאוד ", אמר יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, לכתבים ב-18 בדצמבר 2024, בפגישת המדיניות האחרונה של הבנק המרכזי לשנת 2024. " עם זאת, עלינו להמשיך לעשות את עבודתנו ", כאשר המדיניות המוניטרית עדיין צריכה להיות הדוקה מספיק כדי להחזיר את האינפלציה ל-2% תוך שמירה על יציבות שוק העבודה.

בין תוכניותיו של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ לבין חוזק הכלכלה, גובר הספק האם הפד יכול להוריד את הריבית עוד יותר.

אי הוודאות לגבי העתיד נובעת מהפער בין הצהרותיו הנרחבות של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ לגבי מה שלדעתו הכלכלה זקוקה לו לבין הביצועים הכלכליים בפועל, במיוחד בשנה האחרונה.

בפגישה בחודש שעבר, גורמים בפד רמזו כי צמיחה איטית יותר ועלייה באבטלה עשויים להיות תוצאות מיידיות של מדיניות סחר ומדיניות צפויה אחרת. קובעי המדיניות הדגישו את אי הוודאות שהם שוקלים.

העסקים עצמם נותרו אופטימיים לגבי התחזית, למרות שיבושים אפשריים כתוצאה ממכסים וגירושים, אמר נשיא הפד של ריצ'מונד, טום ברקין, בשבוע שעבר: " אני מצפה לסיכויים חיוביים יותר מאשר שליליים לצמיחה ", אם כי גם הודה בסיכוני אינפלציה.

והוא גם דיבר על יוזמות מדיניות פוטנציאליות של הממשל הבא, וציין כי יהיה צורך להתאים חלק מהמדיניות אם היא פוגעת בכלכלה.

למרות שהנשיא הנבחר דונלד טראמפ הקים משרד לא רשמי ליעילות ממשלתית כדי לחפש צעדים לחיסכון בעלויות, עדיין אין תוכנית לטפל בשורשי הגירעון: עלויות הבריאות וקצבאות הפנסיה של אזרחים ותיקים, הנחשבות בלתי ניתנות לשינוי על ידי שתי המפלגות הפוליטיות.

מקור: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html