Mencari saluran investasi

Baru-baru ini, Bapak Nguyen Van Tam di Distrik 2, Kota Ho Chi Minh sedang mencari saluran investasi yang lebih baik. Beliau mempertimbangkan obligasi korporasi, yang imbal hasilnya jauh lebih tinggi daripada suku bunga deposito bank. Yang Bapak Tam minati adalah menemukan perusahaan yang besar dan stabil dengan risiko kebangkrutan yang rendah dalam 5 tahun ke depan, dengan arus kas yang stabil untuk membayar bunga dan pokok obligasi.

Tuan Tam adalah seorang investor di pasar real estat dan telah menang besar di bidang ini.

Selama 10 tahun terakhir, Tuan Tam telah menghasilkan banyak uang dari sebidang tanah di beberapa daerah utama di Saigon seperti Thao Dien, Thu Thiem,... Kemudian, ia juga menghasilkan banyak uang dari saham, lalu berinvestasi di beberapa bidang tanah dekat bandara Long Thanh dan di Distrik 9 di seberang Vinhomes Grand Park... serta menyimpan sejumlah besar uang di bank ketika suku bunga masih tinggi untuk pensiun dini.

Belakangan ini suku bunga bank cukup rendah, investor ini berpikir untuk kembali ke pasar saham tetapi setelah mencoba beberapa kali dan membuat prediksi yang salah, ia tidak berani mengambil risiko.

Belakangan ini, banyak investor menghadapi kesulitan karena saluran investasi menjadi tidak terduga. Harga emas batangan SJC, setelah mencapai puncak historis VND92,5 juta/tael pada 10 Mei, telah turun VND15 juta/tael, turun menjadi kurang dari VND77 juta/tael menurut harga jual 4 bank umum milik negara.

Penurunan harga emas yang cepat telah memperlambat aktivitas investasi/penimbunan. Selain itu, membeli emas juga sulit jika Anda ingin membeli dalam jumlah besar. Ada banyak peraturan yang membatasi pembelian dan penjualan emas, dan pemerintah mungkin akan segera mengenakan pajak.

Suku bunga bank telah sedikit naik tetapi tetap rendah, sebagian besar di bawah 5% per tahun.

traiphieuudoanhnghiep CP2.gif
Pasar obligasi korporasi tidak terlalu suram. Foto: CP

Sementara itu, harga properti sedang naik di banyak daerah. Pak Tam sedang mencari lokasi di pinggiran Hanoi —yang kepadatan penduduknya sangat tinggi dan prospek kenaikan harga dalam jangka panjang. Namun, sejak awal tahun, harga apartemen dan tanah di sini telah meningkat tajam sebesar 20-50%. Di beberapa tempat di luar jalan lingkar ketiga, harga vila mencapai 1 miliar VND/m², dengan harga 500m² lebih dari 500 miliar VND, setara dengan harga tanah di Kawasan Kota Tua.

Harga tanah di Da Nang juga tinggi, tetapi prospeknya kurang cerah. Di Kota Ho Chi Minh, pasar properti dikabarkan cukup sepi.

Faktanya, jumlah investor individu yang ingin berinvestasi pada obligasi korporasi tidak banyak setelah insiden seperti Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat,... Peraturan terhadap investor profesional juga cukup ketat.

Namun, pasar obligasi korporasi memiliki sinyal yang lebih positif dalam konteks kurangnya saluran investasi yang menarik.

Obligasi korporasi: Lebih positif, tetapi dengan potensi risiko

Baru-baru ini, menurut Bursa Efek Hanoi (HNX), banyak bisnis melaporkan keberhasilan penerbitan obligasi.

Pada tanggal 31 Mei, jaringan layanan pinjaman hipotek F88 berhasil menerbitkan obligasi gelombang ketiga sejak awal tahun 2024, dengan jangka waktu 1 tahun, mengumpulkan total 3 gelombang sebesar 150 miliar VND dengan tingkat bunga 11-11,5%/tahun.

Sebelumnya, pada pertengahan Mei, Vingroup Corporation (VIC) milik miliarder Pham Nhat Vuong berhasil menerbitkan obligasi senilai VND2.000 miliar, dengan jangka waktu 24 bulan dan tingkat bunga 12,5% per tahun. Dalam waktu kurang dari dua bulan, Vingroup menyelesaikan rencananya untuk mengumpulkan dana sebesar VND8.000 miliar dari obligasi melalui empat penerbitan. Vinhomes Corporation (VHM) juga memiliki obligasi senilai VND2.000 miliar, dengan jangka waktu 2 tahun dan tingkat bunga 12%.

Belum diketahui bagaimana penerbitan obligasi korporasi pada tahun 2024, tetapi jalur mobilisasi modal ini sangat penting bagi Pemerintah untuk membantu perekonomian berkembang lebih berkelanjutan dalam jangka panjang. Pada tahun 2023, nilai obligasi korporasi properti yang diterbitkan akan meningkat lebih dari 40% dibandingkan tahun 2022.

Dalam 5 bulan pertama tahun 2024, menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam (VBMA), total nilai penerbitan obligasi korporasi meningkat 71% dibandingkan periode yang sama, mencapai hampir 60 triliun VND. Jumlah yang diterbitkan untuk publik mencapai hampir 8.900 miliar VND, sisanya diterbitkan oleh swasta.

Terlihat bahwa jalur obligasi korporasi belakangan ini menarik perhatian investor, termasuk investor perorangan profesional. Suku bunga 11-12% per tahun, lebih dari dua kali lipat bunga tabungan bank, sangat menarik bagi banyak orang. Pasar saham masih cukup lesu, masih di kisaran 1.200-1.300 poin.

Perpindahan uang dari area berimbal hasil rendah ke area berimbal hasil tinggi merupakan hal yang wajar. Di Tiongkok, masyarakat telah menarik uang dari bank sejak awal tahun dan berinvestasi pada obligasi korporasi serta produk manajemen kekayaan.

Di Vietnam, pergerakan arus uang jauh lebih lambat setelah guncangan-guncangan tersebut. Setelah tahun 2021 yang penuh gejolak, kepercayaan terhadap pasar obligasi korporasi telah terguncang. Pemerintah telah mengambil berbagai langkah untuk memulihkan pasar ini.

Namun, pasar obligasi korporasi masih memiliki banyak potensi risiko. Belakangan ini, penerbit obligasi utama adalah bank dan perusahaan properti. Banyak perusahaan properti masih menghadapi kesulitan dan menghadapi banyaknya obligasi yang jatuh tempo tahun ini.

Menurut Kementerian Keuangan, utang obligasi real estat yang beredar mencapai lebih dari 351.000 miliar VND. Pada tahun 2024, akan ada 92 perusahaan real estat dengan obligasi korporasi yang jatuh tempo, dengan total utang jatuh tempo lebih dari 99.500 miliar VND. Banyak raksasa real estat memiliki utang obligasi yang besar seperti: TNR Holdings Vietnam sekitar 9.300 miliar VND, Hano-vid Real Estate JSC sekitar 9.500 miliar VND, Novaland 6.500 miliar VND...

Menurut FiinRatings, tekanan pembayaran utang pada penerbit properti pada tahun 2024 dan 2025 cukup besar, terutama untuk obligasi dengan pembayaran pokok/bunga yang tertunda dengan tanggal jatuh tempo awal pada tahun 2022 dan 2023 dan direstrukturisasi maksimal 2 tahun sesuai dengan Peraturan Menteri Keuangan Nomor 08 Tahun 2023. Tantangan masih ada ketika pasar belum sepenuhnya pulih dan perubahan kebijakan tertunda, yang menyebabkan perusahaan tidak dapat mengatur arus kas untuk membayar utang.

Bapak Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal FiinRatings, sebelumnya menyatakan bahwa pasar obligasi korporasi masih menghadapi banyak kesulitan. Skala pasar ini masih kecil, hanya sekitar 11% dari PDB pada akhir tahun 2023, jauh dari target 20% dari PDB pada tahun 2025.

Menurut sejumlah ahli, saat ini sangat sulit menerbitkan obligasi korporasi dengan jangka waktu panjang 5-7 tahun seperti dulu, malah jangka waktunya cukup pendek, umumnya 12-24 bulan.

Setelah mengalami "soft landing", pasar obligasi korporasi perlahan mulai menghangat. Pasar obligasi korporasi pada tahun 2024 akan terus meningkatkan kelembagaannya dan diperkirakan akan memasuki tahap perkembangan baru yang lebih efektif, aman, dan berkelanjutan setelah tahun yang sulit.