VSDC会長が証拠金なしで証券を売買することを提案

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VSDC会長、証拠金なしで証券を売買することを提案 — グエン・ソン博士 - 証券保管・決済機構会長。写真: NVCC

重要なのは、KRX がまだ展開されていないことです。

ベトナム証券保管決済機構（VSDC）のグエン・ソン会長によると、取引前証拠金要件の問題に対する根本的かつ長期的な解決策は、中央清算機関（CCP）モデルに従って証券取引の清算および決済メカニズムを実装することです。当時の法的文書では、投資家が取引前に資金を預けることを義務付けていませんでした。同時に、VSDC は投資家の取引の最終支払いを担当するユニットです (CCP メカニズムにより、投資家が支払不能になった場合でも取引がキャンセルされることはありません)。

さらに、証券法と銀行法には、補完や修正が必要な矛盾する内容がいくつかあります。たとえば、証券保管サービスを提供する商業銀行と外国銀行支店が清算会員となり、VSDCの支払い清算システムに接続して投資家の支払い義務の通知を受け取ることが許可される必要があります。 VSDC を使用して、顧客である投資家への取引支払いを直接行います。

投資家が取引の支払いに十分な資金または証券を保有していない場合、証券取引の支払い責任は投資家が注文を出した証券会社に移ります。

「VSDCは、国家証券委員会（SSC）および財務省と協力し、国家銀行と連携して、政府と国会に対し、法令（信用機関法、証券法、および同法を導く法令）の改正を提案しています。しかし、この作業には長い時間がかかるでしょう」とソン氏は述べた。

本日開催されたワークショップ「株式市場の高度化と上場企業の情報透明性」に出席したグエン・ソン博士。写真：チュン・ヒエウ — 10月10日に開催されたワークショップ「株式市場の高度化と上場企業の情報透明性」に出席するグエン・ソン博士。写真：チュン・ヒエウ

証券会社は証拠金を決定できる

グエン・ソン博士は、当面の解決策として、また2025年までに市場をアップグレードするという目標を確実に達成するために、VSDCは国家証券委員会と協力して、投資家が証券を購入する前に資金の100％を預けなければならないという規制を削除するよう財務省に提案・勧告していると述べた。代わりに、証券会社が投資家に保証金を預ける必要があるかどうかを積極的に判断できるようにします。

各投資家に対する証拠金比率は、証券会社による各投資家の信用評価（KYC評価）と各証券のリスクレベルに基づいて決定されます。投資家が取引に支払うのに十分な資金を持っていない場合、証券会社は投資家に支払いを行わなければなりません。投資家が預金取扱銀行に預金口座を開設し、証券会社でのみ注文を行うケース（海外金融機関投資家に多いケース）が該当します。

ソン氏は、証券会社がこのメカニズムを適用する際にリスクを制御できるようにするため、VSDCは国家証券委員会、カストディ銀行、証券会社と協力して、証券会社がリスクを制御できるようにするための解決策を模索していると述べた。 VSDC会長は、財務省に次の条項を追加するよう提案した。投資家が十分な資金を持たず、証券会社が投資家の購入取引の代金を支払わなければならない場合、証券は証券会社の自己勘定に移され、証券会社は債務を回収するために上記の証券を売却する権利を持つ。

同氏はまた、投資家、証券会社、カストディ銀行が三者契約に署名することを推奨した。証券会社が債権回収のために有価証券を売却しなければならない場合を規定したもの。債務が全額回収できない場合、証券会社はカストディ銀行に預けられている投資家の証券の一部を売却することが認められます。

同時に、財務省は支払い義務を履行しない投資家に対して、取引を禁止するなどの罰則を課すことを提言する。

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