ECBは2027年まで金利を2％に据え置く可能性が高い

Biểu tượng đồng euro ở phía trước trụ sở Ngân hàng trung ương châu Âu ở Frankfurt, Đức. Ảnh: AFP/TTXVN

ドイツ・フランクフルトの欧州中央銀行本部前のユーロ記号。写真：AFP/TTXVN

ブルームバーグが10月17日から22日にかけてエコノミストを対象に行った調査によると、欧州中央銀行（ECB）は2027年まで金利を2％に据え置くと予想されている。

エコノミストは、ECBが来週の金融政策会合で預金金利を据え置くと予想している。しかし、ECBは更なる措置の可能性も排除していない。回答者の3分の1は、これまでに8回の利下げを実施した後、少なくともあと1回の利下げを予想している。一方、17%は来年末までに1回以上の利上げを予想している。

信用格付け・分析会社スコープのエコノミスト、デニス・シェン氏は、年内に追加利下げはないと予想しているが、ECBは金融引き締めではなく追加緩和の可能性も視野に入れ、選択肢は残すとみている。また、シェン氏はユーロが1.20ドルを大幅に超える水準まで上昇し、米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利下げを行う可能性についても警告している。

スウェドバンクのチーフエコノミスト、ネリユス・マチューリス氏は、インフレ率は目標に近い水準を維持しており、ここ数カ月の成長指標の変動にもかかわらず、ECBの金融政策が変更される保証はないと述べた。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、経済とインフレの状況は依然として健全であるとし、2025年9月の会合での主要メッセージを繰り返す可能性が高い。

ECB当局者は、消費者物価上昇率と地域経済の現状に満足しており、近い将来に金利を変更する可能性は低いとみている。彼らは、金融政策は新たな課題への対応において柔軟性を示していると述べている。欧州は半導体とレアアースをめぐる米中貿易摩擦に翻弄され、フランスの信用格下げは財政を複雑化させ、ドイツの包括的な国防・インフラ投資計画の実現可能性に対する疑念が高まっている。同時に、欧州が新たな排出量取引制度の導入を遅らせていることは、今後数年間のインフレに圧力をかけるリスクがあり、資産価格の上昇は市場暴落の可能性に対する懸念を高めている。

12月の見通しで、インフレ率が2028年までに目標の2%（重要な閾値は1.6%）を大幅に下回ると示された場合、金利はさらに低下する可能性があります。経済成長とインフレに対する短期的なリスクは均衡していると評価されていますが、将来の不確実性は依然として高いままです。しかし、2025年9月の物価上昇率は5ヶ月ぶりの高水準となる2.2%を記録したことから、回答者は下振れリスクよりも上振れリスクを懸念しています。

ラガルド総裁をはじめとする当局者が更なる利下げを主張したとしても、アナリストたちは需要への影響は限定的だと指摘している。60%以上が、景気循環要因と構造要因の両方が経済成長を阻害していると考えている。残りの大部分は、EUの減速の原因は構造要因にあると考えている。ECBは「適度な」インフレ率（高すぎず低すぎず）という最適シナリオを維持し、長期的な投資と支出に好ましい状況を作り出しているため、米国の関税による短期的な弱さはドイツの財政刺激策によってまもなく相殺され、ECBは金利を据え置くことができるだろう。

出典: https://vtv.vn/ecb-co-the-se-giu-nguyen-lai-suat-o-muc-2-cho-den-nam-2027-100251025054932164.htm