憂慮すべき「健康危機」経済、北米の1つの国が景気後退の瀬戸際に

フィナンシャル・ポストは1月18日、人口増加がカナダの経済状況を「歪め」、金利を必要以上に引き上げ、インフレとの戦いを困難にしているとの分析を発表した。

人口増加はカナダの経済状況を歪め、金利を必要以上に引き上げ、インフレとの戦いを困難にしている。 （出典：mpamag.com）

記事によると、記録的な移民の波がカナダ銀行（BoC）の経済状況を曇らせ、主要な統計を歪め、インフレとの戦いを困難にしているという。

記録的な人口増加

留学生や臨時労働者の予定外の到着が主な原因で新規移民が急増し、カナダの人口増加率は3.2％に上昇した。これは世界でも最も速い伸び率の一つだ。

同国ではわずか1年で120万人以上の新規居住者が加わり、国内総生産（GDP）の成長と消費者需要が押し上げられたが、住宅価格の上昇を招き、生産性の低下と失業の増加を招いた。このことはカナダの政策立案者や経済学者に混乱を引き起こしている。

カナダ国立銀行（NBC）の経済学者ステファン・マリオン氏は、人口増加によりカナダ銀行が実質金利の限界を評価することが難しくなっていると述べた。カナダ銀行は、特に消費者支出において経済が予想外の強さを示したことを受けて、昨年半ばに政策金利を5％に引き上げた。

世界中の政策立案者がパンデミック後のサプライチェーンの予測に苦慮している中、ベビーブームが拡大する中で金利を設定している中央銀行はカナダ銀行だけだ。

タイミングが悪く、政策当局が融資コストを20年以上ぶりの高水準にいつまで維持するか検討する中で、カナダ銀行のすでに傷ついた評判にさらなるリスクが加わることになる。専門家のマリオン氏は、この問題について誰もモデルを調整していないと述べた。おそらくカナダ銀行は状況を誤って判断したのだろう。

昨年4月、カナダ銀行は金利決定会議で、人口移動が経済データの解釈にどのような影響を与えているかについてかなりの時間を費やして議論した。カナダ銀行が7月に政策金利を引き上げたとき、ティフ・マックレム総裁は移民が物価圧力に与える影響を「ゼロに近い」と評価した。

しかし、カナダ銀行のトニ・グラヴェル副総裁は最近、人口増加が住宅価格の上昇につながっていることを認めた。住宅ローン金利と家賃は、2023年12月のインフレ率3.4%の主な要因です。しかし、彼は長期的には移民がインフレ抑制に役立ち、GDPを2～3パーセントポイント上昇させると考えています。

マニュライフ・インベストメント・マネジメントの経済学者ドミニク・ラポワント氏は、人口の急増により、従来使われてきた経済指標の解釈が難しくなっていると述べた。これにより、さらに一層の緩衝材が加わり、金融政策の意思決定が複雑化する。

「健康」は予測不可能

雇用市場は予測を困難にするもう一つの例です。雇用の増加は、現在、労働力の拡大という観点から捉えられなければならない。 2019年、経済は月平均22,000件の新規雇用を創出し、失業率は安定を維持しました。昨年、カナダでは毎月約3万6000人の新規雇用が創出されたが、失業率は上昇し続けた。

2024年に成長が鈍化した場合、経済学者はカナダの失業率が年末までに6.7％に上昇する可能性があると予測している。この増加は、他のG7諸国と比較して労働市場の状況が最も悪化したことを示しています。

この規模の失業率の上昇は、通常、不況と一致する。しかしアナリストらは、カナダでは2024年までに雇用が増加する可能性が高いと指摘している。この増加率を押し上げるのは労働力の増加だ。

マリオン氏は、カナダへの人口流入が同国経済の根本的な弱点を覆い隠していると指摘する多くの経済学者の一人だ。人口調整後、カナダの経済はカナダ銀行が金利引き上げを開始した2022年第2四半期以降成長していない。生活水準の指標となる一人当たりGDPは昨年、2017年と同じ水準に落ち込んだ。

デジャルダン・グループのチーフエコノミスト、ランドール・バートレット氏は、人口増加がすべてを歪めており、現時点でカナダ経済の「健全性」を理解するのは非常に難しいと述べた。

今年前半には軽度の景気後退が起こるとの見方もあるが、国民一人当たりで見ると、カナダはしばらく景気後退に陥っている。

資本投資よりも労働力への依存度が高いことは、6四半期連続で低下しているカナダの生産性にリスクをもたらし続けており、ジャスティン・トルドー首相率いる政府への批判の源となっている。

モントリオール銀行のストラテジスト、ベンジャミン・ライツェス氏は、問題の一部はカナダ政府がこの流入に備えていなかったことだと指摘する。あらゆるタイプとレベルのインフラへの投資が不十分であり、それが全体的な生産性の足かせとなっている可能性があります。

（フィナンシャルポストによると）

ソース: https://baoquocte.vn/nen-kinh-te-suy-nhuoc-suc-khoe-dang-bao-dong-mot-quoc-gia-bac-my-dang-tren-bo-vuc-suy-thoai-258008.html