Raport z niedawnych warsztatów „Kapitał dla sektora prywatnego w nowej erze wzrostu” wskazuje, że w latach 2021-2023 kredyty dla sektora przedsiębiorstw prywatnych stanowiły jedynie 34-36% całości niespłaconych kredytów, co stanowi mniej niż w przypadku przedsiębiorstw państwowych i przedsiębiorstw z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi. Małe i średnie przedsiębiorstwa (MŚP) – stanowiące ponad 97% ogółu przedsiębiorstw – miały dostęp jedynie do około 25% całości kredytów.
Tymczasem kapitał z rynku akcji i obligacji korporacyjnych jest nadal ograniczony: wielkość kapitalizacji rynku akcji stanowi 71,4% PKB w 2024 r., znacznie mniej niż w innych krajach regionu; po okresie silnego wzrostu w latach 2020–2021 rozwój obligacji korporacyjnych nie spełnił jeszcze oczekiwań.
Paradoksem jest to, że mimo iż rząd opowiada się za silnym rozwojem sektora prywatnego, to według raportu badawczego autorstwa dr. Cana Van Luca – członka Narodowej Rady Doradczej ds. Polityki Finansowej i Monetarnej oraz grupy autorów z Instytutu Szkoleniowo-Badawczego BIDV – odsetek przedsiębiorstw, które muszą pozyskiwać kapitał wewnętrznie lub od krewnych, nadal wynosi 70%, a prawie 50% MŚP ma trudności z dostępem do kredytów bankowych.
Jaki jest więc powód? Po pierwsze, wietnamski system finansowy jest nadal zbyt zależny od kredytu bankowego, który stanowi ponad 130% PKB. Tymczasem kanały kapitału średnio- i długoterminowego, takie jak giełda, fundusze venture capital, fundusze emerytalne itp., rozwijają się powoli. Przedsiębiorstwa prywatne, a zwłaszcza innowacyjne startupy, mają trudności ze znalezieniem kapitału wysokiego ryzyka lub kapitału długoterminowego na inwestycje w technologie.
Po drugie, ramy prawne dla rynku kapitałowego nie są jeszcze kompletne. Nadzór i przejrzystość informacji na rynku obligacji korporacyjnych są nadal ograniczone, co prowadzi do spadku zaufania inwestorów i uniemożliwia silne ożywienie rynku po wydarzeniach z 2022 roku. Po trzecie, wiele preferencyjnych polityk podatkowych i kredytowych nie zostało wdrożonych. MŚP nadal napotykają trudności w dostępie do preferencyjnych pakietów kredytowych lub funduszy gwarancji kredytowych.
W nowym kontekście, zdaniem ekspertów, usuwanie barier kapitałowych dla sektora prywatnego musi być wdrażane synchronicznie, zarówno na poziomie makro, jak i mikro. Po pierwsze, konieczna jest dywersyfikacja kanałów mobilizacji kapitału innych niż kredyt bankowy. Rząd musi promować rozwój rynku akcji i obligacji korporacyjnych; zachęcać do tworzenia funduszy venture capital, prywatnych funduszy inwestycyjnych i funduszy emerytalnych, aby zapewnić przedsiębiorstwom długoterminowy kapitał.
Drugim celem jest usprawnienie mechanizmu gwarancji kredytowych i wprowadzenie zachęt podatkowych dla MŚP. Polityka podatkowa powinna zachęcać przedsiębiorstwa do reinwestowania i innowacji, zamiast koncentrować się wyłącznie na krótkoterminowych zobowiązaniach. Trzecim celem jest stworzenie korzystnego korytarza prawnego dla kreatywnych startupów. W Wietnamie działa obecnie ponad 3800 startupów, dlatego potrzebny jest mechanizm zachęcający zagraniczne fundusze inwestycyjne do udziału i zmniejszający bariery prawne, aby ułatwić startupom pozyskiwanie kapitału.
Ponadto, rozwój zielonych i zrównoważonych finansów jest nieuniknionym trendem, biorąc pod uwagę zobowiązanie Wietnamu do osiągnięcia zerowej emisji netto do 2050 roku. Wymaga to mechanizmu zachęcającego do napływu kapitału do projektów z zakresu energii odnawialnej i gospodarki o obiegu zamkniętym. Wreszcie, przedsiębiorstwa muszą poprawić przejrzystość finansową i ujednolicić zarządzanie, aby zbudować zaufanie banków i inwestorów.
Kapitał jest „krwiobiegiem” gospodarki, a dla sektora prywatnego – najważniejszej siły napędowej gospodarki – odblokowanie źródeł kapitału staje się w nowej erze jeszcze pilniejsze. Jeśli rozwiązania mające na celu dywersyfikację kanałów kapitałowych, usprawnienie instytucji i wzmocnienie zaufania do rynku zostaną wdrożone w sposób zdecydowany, Wietnam może otworzyć cykl zrównoważonego wzrostu, w którym sektor prywatny stanie się prawdziwym „filarem” gospodarki.
Źródło: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html
Komentarz (0)