Dificuldade em renovar dívida obrigacionista e empresas emissoras colocam obrigacionistas em desvantagem

[anúncio_1]

Além de anunciar o atraso no pagamento do principal e dos juros dos títulos, uma série de empresas emissoras também alteraram os termos e condições dos títulos de uma forma desfavorável aos proprietários.

Uma série de empresas anunciou mudanças nos termos e condições dos títulos que são desfavoráveis aos detentores dos títulos.

Pagamentos de juros continuamente atrasados, alterações nos termos dos títulos

A Viet Tam Investment Joint Stock Company acaba de anunciar um atraso de um ano no pagamento do lote de títulos VTICH2125. Assim, em março de 2024, quase uma dúzia de empresas anunciaram um atraso no pagamento das obrigações dos títulos, incluindo: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnã), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company; Cho Long Wind Power Joint Stock Company; Unity Real Estate Investment Company Limited, Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company...

Anteriormente, em janeiro de 2024, 7 empresas anunciaram atrasos no pagamento de principal e juros de títulos, totalizando quase VND 8,5 trilhões. Em fevereiro de 2024, 7 empresas também anunciaram atrasos no pagamento de principal e juros no mês, totalizando cerca de VND 6,213 bilhões (incluindo juros e dívida remanescente de títulos), sem incluir títulos com prazos de pagamento estendidos para juros, principal ou períodos de recompra antecipada de títulos.

Além de anunciar o atraso no pagamento do principal e dos juros dos títulos, desde o início do ano, uma série de empresas também anunciaram mudanças nos termos e condições dos títulos, com muitas disposições desfavoráveis aos detentores dos títulos.

Por exemplo, a Mirae Asset (Vietnã) LLC alterou seus termos e condições para que a organização emissora possa suspender o pagamento de juros ou renunciar a juros (anteriormente, a regulamentação previa a transferência dos juros acumulados para o próximo ano fiscal) caso os resultados da empresa sejam deficitários. Além disso, a empresa tem o direito de prorrogar o prazo do título sem consultar os detentores dos títulos (em vez de precisar da aprovação destes).

Desde o início do ano, uma série de outras empresas também anunciaram mudanças nos termos e condições dos títulos em uma direção desfavorável aos detentores de títulos, como a Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, a Golden Hill Investment Joint Stock Company, a Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, a Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, a Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; a Signo Land Joint Stock Company; a Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; a Nova Final Solution Joint Stock Company, a BVB Joint Stock Company... A maioria das empresas mudou na direção de reduzir o progresso da recompra de compromisso, estendendo o prazo do título em 12 a 24 meses, reduzindo as taxas de juros, isentando as multas por juros de mora...

Mais apoio necessário para o mercado de títulos

Nos primeiros três meses deste ano, a emissão de títulos corporativos diminuiu cerca de 50% em comparação com o mesmo período do ano passado, enquanto a pressão para mobilizar capital para pagar os títulos com vencimento aumentou. Subtraindo o número de títulos recomprados antes do vencimento no primeiro trimestre de 2024, nos três trimestres restantes, o montante de títulos corporativos com vencimento atingiu mais de VND 211 trilhões — de acordo com dados da Associação do Mercado de Títulos. A pressão sobre o vencimento dos títulos está forçando muitas empresas emissoras a estender, adiar dívidas e alterar os termos de pagamento dos títulos.

Os títulos são uma das quatro fontes mais importantes de capital para negócios imobiliários.

Sr. Nguyen Quoc Hiep, Presidente da Associação Vietnamita de Empreiteiros de Construção

Atualmente, a pressão para o vencimento de títulos de empresas imobiliárias e de construção é muito alta. Embora os bancos tenham excesso de capital, é muito difícil para as empresas acessá-lo devido às rígidas condições de empréstimo e às altas taxas de juros. Somente quando as dificuldades legais e de acesso ao capital forem resolvidas e os títulos corporativos forem emitidos, o mercado imobiliário se recuperará. Atualmente, os títulos são uma das quatro fontes de capital mais importantes para empresas imobiliárias, juntamente com o crédito bancário, o capital mobilizado de investidores e o capital próprio.

No entanto, segundo alguns especialistas, este ano, o volume de títulos vencidos diminuirá em comparação com o ano passado, graças aos esforços de recompra antecipada que vêm sendo realizados nos últimos anos. O Sr. Nguyen Dinh Duy, Diretor de Análise da Divisão de Classificação e Pesquisa (VIS Ratings), afirmou que o volume de títulos corporativos vencidos em 2023 chegou a quase VND 190 trilhões, mas este ano é de apenas cerca de VND 40 trilhões, pertencentes a 35 emissores. O volume de títulos de alto risco se concentrará no quarto trimestre de 2024.

No contexto de emissão de títulos mais difícil, algumas empresas são forçadas a mudar seus planos de mobilização de capital de títulos para empréstimos bancários ou emitir ações, converter títulos em ações... para pagar dívidas.

Analistas da WiGroup Company acreditam que a lenta quitação de títulos por empresas imobiliárias é uma preocupação real. Isso não afeta apenas as empresas, mas também pode ter um efeito em cadeia, levando à perda de confiança dos investidores. Isso também pode levar à restrição do crédito, dificultando o acesso ao capital para as empresas, especialmente as pequenas e médias empresas.

A emissão sombria de títulos no primeiro trimestre de 2024, apesar do ambiente de baixas taxas de juros, deveu-se à falta de um mecanismo para mobilizar a participação de investidores institucionais, enquanto a base de investidores individuais foi reduzida devido ao impacto do Decreto 65/2022/ND-CP que altera o Decreto nº 153/2020/ND-CP que regulamenta a oferta e negociação de títulos corporativos individuais no mercado doméstico e a oferta de títulos corporativos no mercado internacional) a partir do início de 2024.

O Sr. Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da Fiin Ratings, afirmou que a recuperação de títulos imobiliários depende em grande parte da aprovação legal dos projetos, para que estes possam acessar capital, ser implementados e colocados à venda. Além disso, é necessária uma solução inovadora para abrir a base de investidores institucionais e promover o canal de emissão de títulos ao público.

[anúncio_2]
Fonte