VN指数は2年以上ぶりの高値で週を終えた。イラスト写真：VNA
良い一週間
ベトナム建設証券株式会社（CSI）は、週明け最初の取引で利益確定圧力により指数が小幅な調整を見せたため、株式市場は活気に欠けたスタートを切ったと述べた。しかし、指数が上昇の勢いを取り戻すのにそれほど時間はかからなかった。その後、株価は4営業日連続で上昇し、20ポイント以上上昇した。
中小型株グループではキャッシュフローが急増する一方、優良株グループ（大手企業、有力企業、市場で安定し高い評価を得ている銘柄）は、市場のリズムを保つためにポイントを交互に上昇させた。週の最後の2営業日では変動圧力が若干強まったものの、短期的な利益確定圧力を依然として上回る買い圧力のおかげで、市場は安定を維持した。
2月17日から21日までの取引週を終えたVN指数は、前週末比20.67ポイント上昇の1,296.75ポイントで、過去1週間の最高値となりました。注文マッチング流動性は4週連続で増加し、20取引週の平均水準を32.3%上回りました。
取引週全体の累計では、HOSEフロアの平均流動性は7億3,000万株（前週比28.09%増）に達し、取引額は16兆3,070億ベトナムドン（15.09%増）に相当します。
先週、21業種のうち15業種がポイントを上昇しました。先週、市場全体の上昇と取引センチメントを牽引したのは、工業団地不動産（5.88%上昇）、保険（4.47%上昇）、建設（3.6%上昇）、プラスチック（3.34%上昇）などの業種でした。
逆に、調整圧力は消費財（3.46%下落）、航空（2.06%下落）、通信技術（1.99%下落）などの一部の業界に影を落としている。
外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で4週連続の売り越しを記録し、売買代金は9,790億ドンとなった。先週の外国人投資家の売り越しは、MWG（3,740億ドン）、FPT （2,770億ドン）、VNM（1,870億ドン）といった大型株に集中した。
CSIの専門家は、1,300ポイントの水準はまだ突破していないものの、先週は株式市場にとって好調な取引の週だったと述べた。
先週は緑が完全に優勢でした（21の業種グループのうち15がポイントを増加しました）。その中で、銀行業1.5%、証券業3.02%、住宅用不動産業3.03%、建設業3.6%、保険業4.47%、工業団地不動産業5.88%など、大型株と非常に敏感な業種グループに注目が集まりました。
テクニカル面では、最近の振幅と流動性の「爆発的な」増加を受けて、上昇トレンドは引き続き安定している。CSIは「VN指数は心理的な節目である1,300ポイントをまもなく上回り、今後数週間で1,307～1,327ポイントのレジスタンスゾーンに向かうと予想している」とコメントした。
VNDIRECT Securities Joint Stock Company (VNDIRECT) は、株式市場の成長は国内外の好ましいマクロ経済情報によって推進されていると考えています。
具体的には、米国政府がこれ以上の大幅な税制措置を講じなかったため、米国の関税政策に対する懸念が一時的に「和らぎ」、ドル指数が106.5ポイント程度まで下落した。
VNDIRECTは、為替リスクに関する懸念が「ほぼ」価格に反映されており、市場は徐々に8%のGDP成長目標や今後の政府の経済促進策などのより話題性の高いニュースに移行しつつあると考えている。
先週、 国会は2025年のGDP成長率を8％以上にするという目標を正式に承認しました。これは非常に野心的な目標であるため、VNDIRECTは政府が間もなく、財政政策や金融政策の拡大など、この成長目標を実現するための抜本的な政策を導入すると予想しています。
先週末、商工省が中国とインドからの熱延コイル（HRC）鋼製品に一時的な反ダンピング税を適用する決定第460/QD-BCT号を発行し、鉄鋼株に関する重要な情報も明らかになった。
この税率は19.38%から27.83%の範囲で、2025年3月8日から120日間有効です。VNDIRECTによると、この情報は鉄鋼株、特にHPGにプラスの影響を与えるでしょう。
VNDIRECTは、現在の展開から、VN指数は引き続き上昇し、来週には1,300ポイントの強い抵抗レベルに挑戦する可能性があると考えています。
投資家グループが利益確定した場合には、この領域で変動が生じる可能性があります。しかし、VNDIRECTは、市場が1,300ポイントを超える可能性が大幅に高まっており、投資家は短期的な調整局面があればそれを利用し、公共投資、建設資材、銀行、住宅不動産、証券といった支持基盤のある業種の銘柄を優先して、株式の比率を高めるべきだと考えています。
サイゴン・ハノイ証券株式会社（SHS）によると、VN指数の短期トレンドは1,280ポイント前後のサポートレベルを上回り、1,300ポイントの強いレジスタンスレベルに向かって上昇しています。これは2022年8月のピーク価格帯、2024年のピーク価格帯、そして現在の中期蓄積チャネルの上限です。
SHSは、「現時点では、中期的なトレンドが現在の長期蓄積状態から脱却するのを待つべきだ。このトレンドは非常に好調に推移し、流動性もここ数週間着実に増加しているため、VN指数は1,300ポイントの抵抗ゾーンを突破する見通しだ」と述べた。
SHSによると、市場は5週間にわたり上昇ポイントを記録し、取引量も増加しています。取引活動は非常に活発で、業種グループ間の取引が活発です。これは流動性の向上を伴った非常に好ましい価格上昇であり、キャッシュフローと市場センチメントの改善を示しています。
SHSは、HOSEの流動性は2024年の平均である1セッションあたり18兆7,600億ドンを下回っていると見ています。したがって、VN指数が非常に強い抵抗ゾーンを克服するには、企業の良好な成長モメンタムが必要です。これは、現在市場で高い時価総額比率を誇る2つのグループである銀行株と不動産株のグループ、そして2024年の平均水準を上回る継続的な改善が必要な市場流動性に大きく依存します。
しかし、SHSの専門家は、市場の質は依然として改善傾向にあり、基本的な要因と中長期的な成長期待に基づいた良好な差別化が図られていると述べた。
実際、世界最大の株式市場が下落する一方で、ベトナムの株式市場の動きは好調を示しています。
ダウ平均株価は4ヶ月ぶりの週間下落率を記録
2月21日の週最終取引では、暗い経済報告を受けて米国株は急落し、売り圧力が強まった。
先週、米国の主要株価指数3つすべてが下落し、ダウ平均株価は2024年10月中旬以来の最大の下落を記録し、新たな関税の脅威と消費者需要の弱まりに対する懸念が目立つ取引週を締めくくった。
2月21日の週最終取引では、米国株が急落し、暗い経済指標を受けて売り圧力が強まった。この取引を終えた時点で、ダウ工業株30種平均は1.69%安の43,428.02ポイントで取引を終えた。これは、ドナルド・トランプ氏が1月20日に米国大統領に就任する前の1月16日以来の安値となった。
S&P 500も1.71%下落し、6,013.13となった。ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、ダウとS&P 500の取引時間中の下落率は、2024年12月18日以来の大幅な下落となった。ハイテク株中心のナスダック総合指数も2.2%下落し、19,524.01となった。
金融データ会社S&Pグローバルのチーフエコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏によると、米国企業は経済見通しについてもはや楽観的ではなく、それが投資家の神経質化を招き、株式市場の激しいボラティリティにつながっているという。この不確実性と市場のボラティリティは、少なくとも3月末までは続くだろう。
ドナルド・トランプ大統領は、輸入車、半導体、医薬品への関税を課すという既に発表済みの計画に加え、木材と林業製品への新たな関税を近日中に発表すると述べた。
ヴァン・ザップ (ベトナム通信社)
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