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| バフムートにあるこれらの建物は、ロシアとの紛争の結果、ウクライナ全土で破壊された数千もの建物の一部です。（出典：ゲッティイメージズ） |
ロシアとの軍事作戦でウクライナ経済は依然として「沈没」しているものの、経済成長は2022年のような急激な落ち込み（29%まで落ち込む）には陥っておらず、「この経済の回復は2023年初頭から実際に起こりつつある」と国際通貨基金（IMF）は最近発表された地域経済見通し報告書でコメントした。
IMFは、成長リスクはまだあるものの、ウクライナのGDPは2023年に1～3％成長する可能性があると予測している。
具体的には、軍事攻撃が継続し、インフラに大きな被害が出る中、ウクライナの経済は2023年初頭に回復し始め、同年第1四半期は修正値2.4%成長し、2023年第2四半期も引き続き拡大する見込みです。
この全体的な経済回復は、国内需要の回復と消費者心理および企業心理の改善に支えられ、紛争が続く中でも企業と家計が回復力を発揮したことによるものです。
一方、外国為替市場は、多大な国際金融支援のおかげで概ね安定を維持した。
しかし、IMFの文書は、「最近の好ましい成果にもかかわらず、ロシアとの紛争の期間と激しさは経済見通しに重大なリスクをもたらしている。中期的な見通しは、依然として軍事紛争の帰結、復興支出の規模、移民の帰還、構造改革、そしてEU加盟の見通しに左右されるだろう」と述べている。
IMFは、ウクライナ国立銀行（NBU）が2023年7月以降、総合インフレ率とコアインフレ率が予想よりも速いペースで低下しているため、累積主要金利を20％に引き下げ、今後数カ月でNBUに金融政策をさらに緩和する余地を与えていると述べた。
2023年8月には、総合インフレ率は7月の前年比11.3%から8.6%に低下し、2022年末には26.6%に低下した。
IMFのアナリストらは、急激なデフレは、供給ボトルネック（食料や燃料を含む）の緩和、フリヴニャ為替レートの上昇による外国為替市場の好条件、インフレ期待の改善を反映していると指摘した。
予想を上回る経常収支と外貨流出の減少により、外貨準備高は大幅に増加しました。8月末時点で、外貨準備高は400億ドルを超えました。
IMFの初評価では、ウクライナの外貨準備高は今後1年間の財・サービスの輸入の4.1か月分をカバーすると推定されており、これは経常収支が予想以上に好調だったことを反映している。資本規制も、経済からの資本流出を抑制するのに役立っている。
IMFは「今年これまでに総額約20億ドルの外国直接投資（FDI）流入と、銀行システムからの外貨流出が予想より少なかったことも、堅調な国際準備金の地位を支えるのに役立った」と評価した。
しかし、ウクライナの財政赤字は、支出の増加が歳入の増加を相殺したため、昨年に比べて悪化した。支出の増加は主に国防関連支出によるものであり、税収は景気回復の恩恵を受けた。
しかしもちろん、ウクライナの財政赤字は引き続き主に外部からの財政援助によって賄われています。
ウクライナの銀行システムは、バランスシートが戒厳令の規制に適応し続ける一方で、引き続き機能し流動性を維持している。銀行システムの総資産と預金は、NBU市場とインターバンク市場でそれぞれ32%と48%増加した。
IMFは、2023年5月の平均短期流動性比率が最低要件の3倍に達し、銀行の中核資本比率と総資本比率がそれぞれ14.3%と23.8%に上昇したと付け加えた。
6月29日、IMF理事会はウクライナに対する156億ドルの融資プログラムの初回評価を完了し、キエフが改革公約の達成に「大きな進展」を見せたと判定し、同国の予算を支援するために8億9000万ドルの即時支出を認めた。
IMFは「4月末までの定量的なパフォーマンス基準と6月末までの構造基準はすべて達成された」と述べた。しかし、アナリストらは、ガバナンスや汚職対策の枠組みを含め、持続的な改革の勢いが必要だと強調した。
「支出への圧力が高まっていることを踏まえ、財政と債務の持続可能性に配慮した形で2024年度予算を策定・実施することが重要となる。IMFは2023年秋に、4条協議と併せて2回目の見直しを実施する」とIMFは結論付けた。
IMFの専門家らはウクライナ経済に対する西側諸国の財政支援を称賛し続けているが、ロシアは西側諸国がウクライナに負担させている財政的負担にうんざりしていると考えている。
「米国でも欧州でも、資金、武器、弾薬の提供などを含むウクライナ問題にうんざりしている人が増えている」とクレムリンの報道官ドミトリー・ペスコフ氏は述べた。
「米国のような経済的に強力な国でさえ、いつまでもこのようなことを続けることはできない」と彼は付け加えた。「米国にも米国独自の問題がある」とクレムリン報道官は説明した。
「ある時点で、ウクライナへの支援は耐えられないほどの重荷となるだろう。だから、米国政権も政治家も経済学者も、当然ながら疲弊している」とペスコフ氏は付け加えた。
実際、米国はウクライナへの安全保障支援を継続する姿勢を表明しているにもかかわらず、キエフへの支援に充てられる資金の大半を使い果たしており、これはウクライナへの財政支援にとって悪いニュースだ。米国国家安全保障会議（NSC）のジョン・カービー報道官は11月8日、記者団に対し、米国はウクライナに割り当てられた資金の96%を使い果たしたと述べたと、米国とウクライナのメディアが最近報じた。
「紛争開始以来ウクライナに提供された資金総額は600億ドルを超え、これは安全保障支援だけでなく、経済、金融、人道支援も含まれるが、承認された額の約96％を支出した」とカービー氏は記者会見で述べた。
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