韓国の巨大企業が馬山グループに数十億ドルを注ぎ込み、プットオプションを拡大

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これは現状では「win-win」の取引とみなされており、株主価値を最大化するのに役立ち、また韓国の巨大企業が億万長者のグエン・ダン・クアン氏の馬山グループの利益見通しを信頼していることを示している。

馬山グループ（MSN）は9月4日午前、韓国SKグループと同社が馬山グループに対するSKグループのプットオプションの行使期限を最長5年間延長することで合意したと発表した。

馬山グループは6月24日、韓国の毎日経済新聞がSKグループが「馬山グループの株式9%を売却するオプション（株式売却権）を行使した」との記事を掲載したことを受け、巨大企業SKグループがこの企業の株式を売却するオプションを行使したとの情報を否定した。

SKグループは2018年に馬山の主要株主となり、2024年にMSNに株式を売却するオプションを保有している。当時、この韓国の巨大企業は5,300億ウォン（約11兆ドン）を費やして馬山グループの資本の9.5%を買収した。

SKグループは戦略的投資の一環として、Masan Groupの小売部門であるWinCommerce（WCM）に16.3%の株式を、Masanの統合小売消費者プラットフォームであるThe CrownX（WCMとMasan Consumer Holdingsを合併）に4.9%の株式を投資した。

具体的には、2021年11月中旬、SKグループは子会社のSK South East Asia Investmentを通じて、WinCommerceの株式16.3%を4,600億ウォン（4億1,000万米ドル）で取得しました。その後、SKグループは3億4,000万米ドルを投資し、The CrownXの株式4.9%を取得しました。MasanはThe CrownXの株式の85%を保有しています。

CrownXは、Masanの食品・飲料部門とWinCommerce小売部門を統合して2019年に設立されました。

グエン・ダン・クアン 2.jpg — *億万長者のグエン・ダン・クアン。写真：MSN*

こうして、韓国の巨大企業である同社は、億万長者のグエン・ダン・クアン氏が率いるマサングループに総額数十億ドルを投資した。これは、財閥によるベトナム企業への投資としては過去最大規模であり、1億人規模のベトナム市場における消費財・小売セクターのリーディングカンパニーとして飛躍的な成長を遂げることを期待している。

ベトナム株式市場の主力銘柄の一つであるマサンは、2024年第2四半期に、低調な四半期であったにもかかわらず、約2年ぶりの高利益を計上しました。税引後利益は約9,500億ベトナムドンに達し、2023年同時期の2倍となりました。

マサンの消費者向け小売事業は目覚ましい回復を見せ、グループの第2四半期の純売上高は20兆1000億ドンを超え、前年同期比8.2%増となった。

2024年6月から7月にかけて、WinCommerceは急速な収益成長と新店舗モデルの成功により、純利益を計上しました。これは、持続可能な利益の実現という点で、WCMの小売戦略における重要な節目となります。

WinCommerceのゼネラルディレクター、グエン・ティ・フォン氏は、これはWinCommerceにとって第3四半期の利益率を大幅に向上させ、グループ全体の利益に貢献し始める絶好の機会だと述べた。7月のミニマート店舗の売上高は6月比で4%増加した。年末商戦や年間を通して、この数字はさらにプラスに転じる可能性がある。

本契約に基づき、SKグループはWinCommerce株式の7.1%をMasan Groupに2億ドルで譲渡します。WCMの株式保有比率を高めることで、MSNは長期的な経営権を強化し、中核事業の拡大を促進することができます。

WCM は、130 を超える WinMart スーパーマーケットと 3,600 を超える WinMart+/WiN ミニスーパーマーケットを擁するベトナム最大の小売チェーンを所有・運営する企業です。

投資戦略の一環として、マサンはSKグループが保有するWCMの残りの株式を、SKが当初投資した価格で将来的に購入する権利を取得します。WCM株式の一部を譲渡することで、SKグループは利益を計上すると同時に、プットオプションの延長によりMSNへの長期投資を継続することができます。

この活動は、Masan の定期的なポートフォリオ再構築計画の一環です。

SKグループは韓国を代表する家族経営の経済グループの一つで、銀行、金融、不動産分野だけでなく、日用消費財、医薬品などの他の重要な産業でもベトナムに継続的に投資しています。ベトナムの将来性と安定性は、北東アジアからの資本流入を誘致する要因と考えられています。

観測者によると、ベトナムは韓国による対ベトナム投資の第4波を目撃しており、最初は繊維、次に電子機器や消費者向け小売、金融、フィンテックの分野で起こっている。

しかし、最近、外国資本はベトナムから撤退する兆候を見せています。年初来、外国人投資家はベトナム株を約30億米ドル相当売り越しました。2020年以降、この売り越し額はさらに拡大し、これまでの実績をすべて帳消しにしました。