Les actions de TDC s'envolent grâce à une « stratégie » de restructuration.

Le remplacement de deux cadres supérieurs dans un contexte de pertes d'exploitation signale une restructuration, permettant aux actions de Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, symbole boursier TDC) d'aller à contre-courant de la tendance du marché.

« Nouvelle bouteille, vieux vin » lors d'un changement de direction.

Lorsque le marché boursier stagne, les actions de TDC grimpent en flèche et attirent les investissements. Les statistiques du 16 avril au 12 juillet montrent que le cours de l'action TDC a progressé de 28,75 %, passant de 8 000 VND à 10 300 VND par action, et poursuit sa tendance haussière (sur la même période, l'indice VN-Index n'a progressé que de 5,4 %).

En réalité, la flambée du cours de l'action de TDC s'est produite dans un contexte de difficultés financières importantes. Plus précisément, au cours du seul premier trimestre 2024, la société a continué d'enregistrer une perte de 24,1 milliards de VND (contre une perte record de 402,8 milliards de VND en 2023), portant la perte cumulée totale à 390,57 milliards de VND, soit 39 % de son capital social (1 000 milliards de VND). Les réserves de trésorerie s'élevaient à seulement 24,2 milliards de VND, tandis que la dette totale atteignait 1 576,5 milliards de VND, soit 206 % des fonds propres (la moyenne du secteur étant de 45 %). Notamment, la dette à court terme dépassait l'actif total de 1 332,34 milliards de VND, ce qui signifie que la société utilisait 1 332,34 milliards de VND de capitaux à court terme (échéance inférieure à un an) pour financer des actifs à long terme (échéance supérieure à un an).

Dans son rapport d'audit de 2023, le cabinet d'audit A&A Audit and Consulting Co., Ltd. a souligné : « Outre la perte de 402,8 milliards de VND enregistrée en 2023, au 31 décembre 2023, le passif à court terme de Binh Duong Business and Development Company excédait son actif à court terme de 1 331,17 milliards de VND. Cette situation révèle l'existence d'incertitudes importantes susceptibles de remettre sérieusement en cause la capacité de l'entreprise à poursuivre son activité. »

Dans un contexte commercial difficile et face à de nombreux problèmes non résolus, TDC a décidé en une seule journée de changer à la fois son président du conseil d'administration (de M. Doan Van Thuan à M. Van Viet Cuong) et son directeur général (de M. Ho Hoan Thanh à M. Doan Van Thuan), à compter du 19 juin 2024.

D'après nos recherches, M. Doan Van Thuan est né en 1967. De 2002 à 2003, il a été président du conseil d'administration ; de 2003 à avril 2022, il a été directeur général ; et d'avril 2022 au 18 juin 2024, il a été président du conseil d'administration de la société.

Il est de notoriété publique que, lors des assemblées générales annuelles de TDC, M. Thuan est la principale personne chargée de répondre aux questions et de partager des informations sur l'orientation commerciale de l'entreprise.

Ainsi, après plus de deux ans passés du poste de PDG à celui de président du conseil d'administration, M. Thuan a repris ses fonctions initiales, tandis que la structure de l'actionnariat demeure inchangée. Il s'agit donc essentiellement d'un changement de titre au sein de l'entreprise, la prise de décision et la gestion restant principalement sous la responsabilité de M. Thuan.

TDC a besoin de liquidités supplémentaires. TDC a été créée en 2002 et est une filiale de

Becamex IDC (code boursier BCM) - le « roi » de l'immobilier industriel et commercial à Binh Duong et dans d'autres régions du pays.

Grâce à son statut de filiale de Becamex, dont elle détient 60,7 % des parts, TDC possède une réserve foncière relativement importante, aménagée depuis longtemps et dont le coût est relativement faible.

Plus précisément, selon les estimations de Mirae Asset Securities, TDC possède actuellement 19,6 hectares à Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hectares à Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hectares à Bau Bang (Binh Phuoc) et 10,2 hectares dans le district de Thuy Nguyen ( Hai Phong )... Ces terrains ont été aménagés entre 2010 et 2015, alors que les prix fonciers dans ces zones étaient encore relativement bas.

Grâce à leur accès à des terrains bon marché, les investisseurs s'attendent à réaliser des profits substantiels au cours de la période considérée lors de la vente de projets de grande envergure.

Par exemple, fin 2021, TDC a cédé 5,6 hectares dans le quartier de Hoa Phu (ville de Thu Dau Mot, province de Binh Duong) à Gamuda Land pour environ 1 250 milliards de VND. Le 31 janvier 2022, la société a comptabilisé un acompte de 600 milliards de VND pour le transfert du projet Uni Galaxy, mais cette ligne n'apparaissait plus dans les comptes au 30 septembre 2022. Par ailleurs, au troisième trimestre 2022, la société a enregistré une hausse de son chiffre d'affaires de 1 282,1 milliards de VND, atteignant 1 505,3 milliards de VND, ainsi qu'une augmentation significative de son bénéfice de 120,4 milliards de VND, contre 119,8 milliards de VND précédemment. Il est donc fort probable que la société ait finalisé le transfert du projet Uni Galaxy à son partenaire au cours du troisième trimestre 2022 et enregistré une forte progression de son bénéfice durant cette période.

Il est évident que la possession d'une importante réserve foncière et des coûts d'investissement faibles confèrent à TDC un avantage concurrentiel. Cependant, par manque de prudence et en raison du maintien de dividendes élevés, la société a accumulé de faibles réserves de trésorerie. En cas de pertes, sa dette à court terme excède son actif à court terme. Par conséquent, pour garantir une utilisation optimale de ses terres, la société est contrainte de rechercher de nouvelles sources de financement ou de poursuivre la vente en gros de ses réserves foncières existantes afin de générer des flux de trésorerie.

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024, M. Thuan aurait évoqué la possibilité de collaborer avec des partenaires pour développer le projet. « En 2024, la société restructurera sa dette bancaire et procédera au remboursement anticipé d'une partie de ses obligations, pour un montant estimé à 300 milliards de VND. Dans le secteur immobilier, nous collaborerons activement avec des partenaires nationaux et internationaux en matière d'investissement et de développement de projets », a-t-il déclaré.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html