Les entreprises immobilières ont des maux de tête avec la dette obligataire

Selon les informations publiées par la société Hano-vid, au premier semestre 2024, le ratio dette/capitaux propres est passé de 4,42 au premier semestre 2023 à 6,77 fois au premier semestre 2024, ce qui équivaut à une dette de près de 34 000 milliards de VND.

Le solde de la dette obligataire/des capitaux propres a légèrement diminué, passant de 1,83 fois au premier semestre 2023 à 1,81 fois au premier semestre 2024, ce qui correspond à un solde de la dette obligataire de près de 9,6 billions de VND.

Cependant, les bénéfices après impôts de Hano-vid sont souvent modestes, surtout par rapport à la taille de ses capitaux propres. Le bénéfice après impôts de Hano-vid au premier semestre 2024 a atteint 7,8 milliards de VND, en baisse de 80,7 % par rapport à la même période l'année dernière.

Il est à noter que le rapport sur les paiements du principal et des intérêts des obligations au premier semestre 2024 montre que Hanoi-vid paie des intérêts sur 182 obligations émises d'une valeur nominale totale de 9 654,6 milliards de VND.

La durée de ces obligations est d'environ 5 à 7 ans, la plupart d'entre elles ne sont pas garanties et la Maritime Bank (MSB) en est le dépositaire.

Ou comme dans le cas de Thien Phuc International Hotel Company, connue comme propriétaire de l'hôtel 4 étoiles Novotel Saigon Center à Ho Chi Minh-Ville. Selon les informations publiées, au premier semestre 2024, les indicateurs financiers de Thien Phuc International Hotel Company sont encore assez « sombres » car les capitaux propres négatifs de la société ont duré de 2022 à aujourd'hui et ne se sont pas améliorés.

Le rapport financier montre qu'au premier semestre 2024, la société avait des capitaux propres négatifs de 454,5 milliards de VND, alors qu'au cours de la même période l'année dernière, ils étaient négatifs de 902,9 milliards de VND. Le ratio d'endettement est passé de 9,63 fois au cours de la période précédente à 10,67 fois au premier semestre 2024, ce qui équivaut à une dette de 4 849,5 milliards de VND.

La société a enregistré une perte commerciale de 115,5 milliards de VND au premier semestre 2024, contre une perte de 369,6 milliards de VND au cours de la même période l'année dernière. Auparavant, en 2021 et 2022, il y avait eu d'énormes pertes de plus de 780 milliards de VND.

En ce qui concerne les obligations, le rapport montre que le ratio dette obligataire/capitaux propres de la société est passé de 7,11 fois au cours de la période précédente à 6,6 fois au premier semestre 2024, ce qui équivaut à une dette obligataire de 2 999,7 milliards de VND.

Malgré des pertes commerciales consécutives, la société Thien Phuc a émis de nombreuses obligations de 2020 à aujourd'hui. Le 31 août 2020, la société Thien Phuc a mobilisé avec succès 30 lots d'obligations d'une valeur nominale totale de 3 000 milliards de VND. Les 30 lots d'obligations sont toujours en circulation, déposés auprès de Tan Viet Securities Joint Stock Company (TVSI) et ont la même date d'échéance du 31 août 2025 et un taux d'intérêt de 11 %/an.

Le rapport sur les paiements du principal et des intérêts des obligations au premier semestre 2024 montre que la société Thien Phuc ne peut pas effectuer les paiements pour les 30 lots de ces obligations. La raison invoquée par l'entreprise est qu'elle n'a pas encore déterminé la source de paiement.

Les exemples ci-dessus ne sont que suffisamment nombreux pour montrer que la pression sur la maturité des obligations reste un casse-tête pour de nombreuses entreprises.

Selon un rapport récemment mis à jour de la société MBS Securities, la valeur des obligations d'entreprises rachetées avant échéance en août est estimée à plus de 2 400 milliards de VND, en baisse de 93 % par rapport au mois précédent, dont 44 % pour les banques et 9 % pour les groupes immobiliers. Depuis le début de l'année jusqu'à aujourd'hui, plus de 110 300 milliards de VND d'obligations ont été rachetées avant leur échéance, soit une baisse de 34% par rapport à la même période.

Actuellement, la valeur totale des obligations d'entreprise avec obligations de paiement différé est estimée à 209 200 milliards de VND, soit 30 % des obligations d'entreprise en circulation sur l'ensemble du marché, dont le groupe du secteur immobilier continue de représenter la plus grande proportion d'environ 68 % de la valeur des paiements différés.

Source : https://laodong.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-bat-dong-san-dau-dau-voi-no-trai-phieu-1384457.ldo