Au troisième trimestre 2023, de nombreuses petites sociétés de courtage ont constaté une forte augmentation inattendue de leurs soldes de prêts sur marge, tandis que les grandes sociétés de courtage ont enregistré des augmentations modestes.
De petites sociétés de courtage injectent de manière inattendue des sommes importantes dans le secteur du prêt.
Le troisième trimestre 2024 a continué d'être marqué par une croissance de l'ampleur des prêts sur marge accordés par les sociétés de courtage. En tête du peloton se trouve toujours TCBS, dont la valeur des prêts sur marge a atteint 24 988 milliards de VND à la fin septembre 2024, soit une augmentation de 53,7 % par rapport au début de l’année et de 3,3 % par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024. Parmi les principaux prêteurs du marché figurent toujours des acteurs majeurs dotés d’un fort potentiel financier tels que HSC, SSI, Mirae Asset et VPS.
Cependant, au cours du seul troisième trimestre, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont connu une forte augmentation des prêts sur marge, Vietcap Securities (VCI) étant un exemple notable parmi les grandes sociétés.
Le solde des prêts sur marge de Vietcap a dépassé les 10 000 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, soit une hausse de 28,6 % par rapport à la fin du deuxième trimestre et de 32,8 % par rapport au début de l’année. Les prêts de VCI représentent actuellement près de 50 % du total de ses actifs.
D'après le rapport sur les résultats du troisième trimestre, le bénéfice de VCI provenant des prêts et créances a atteint 206,3 milliards de VND, soit une hausse de 17 % par rapport à la même période l'an dernier. Le bénéfice des prêts sur les neuf premiers mois de l'année s'est élevé à 621 milliards de VND, en progression de 23 %. Ce même trimestre, VCI a réalisé une progression fulgurante dans le classement pour intégrer le top 5 des sociétés de courtage en termes de parts de marché à la Bourse d'Honolulu (HoSE), se hissant à la 4e place. Auparavant, VCI occupait la 6e place de ce classement.
Toutefois, les manifestations les plus significatives s'observent peut-être chez certaines petites sociétés de courtage. Nombre d'entre elles ont enregistré une forte hausse de leur endettement sur marge par rapport au début de l'année, ainsi qu'à la fin du deuxième trimestre 2024.
D'après le rapport financier du troisième trimestre 2024 de Kafi Securities, les revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances ont fortement progressé ce trimestre pour atteindre 85,6 milliards de VND, soit quatre fois plus qu'à la même période l'an dernier. La société de courtage a continuellement injecté des fonds dans ses activités de prêt ces derniers temps.
Alors que le solde des prêts sur marge de Kafi s'élevait à 1 000 milliards de VND au début de l'année, ce chiffre a grimpé en flèche pour atteindre 4 663 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, ce qui représente une augmentation de 328 % par rapport au début de l'année et de 18,9 % par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024.
Kafi a également augmenté avec succès son capital, le faisant passer de 1 500 milliards de VND à 2 500 milliards de VND en début d'année. Outre l'accroissement de ses prêts sur marge, la société a également augmenté ses investissements dans les actifs FVTPL, atteignant 7 547 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, soit une croissance de 65 %.
Un facteur notable est LPBank Securities (LPBS), dont le portefeuille de prêts a connu une hausse inattendue. Alors que LPBS n'avait pratiquement aucun prêt en cours depuis plusieurs années, la société a enregistré, de manière surprenante, une augmentation de 3 004 milliards de VND dans cette catégorie au cours des neuf premiers mois de l'année, avec une augmentation particulièrement significative de 2 500 milliards de VND pour le seul troisième trimestre. Le rapport sur les résultats du troisième trimestre indique que LPBS a perçu 47,9 milliards de VND d'intérêts sur les prêts et les créances, ce qui en fait sa principale source de revenus, représentant 70 % de son chiffre d'affaires total.
Par ailleurs, une autre petite société de valeurs mobilières, DNSE, a également vu son portefeuille de prêts augmenter de 65 % par rapport au début de l'année et de 16,6 % au troisième trimestre, pour atteindre 3 978 milliards de VND.
L'augmentation de la marge ne suffit pas à créer une dynamique pour le marché.
Les dernières statistiques de FiinTrade, basées sur les états financiers du troisième trimestre 2024 de 68 sociétés de valeurs mobilières (représentant 99 % du capital social total de l'ensemble du secteur), montrent que les prêts sur marge en cours ont atteint plus de 228 billions de VND au 30 septembre 2024, soit une légère augmentation par rapport à la fin du deuxième trimestre.
FiinTrade constate que la croissance des encours de prêts sur marge est inégale parmi les sociétés de courtage. Au 30 septembre 2024, sept sociétés de courtage affichaient des encours de prêts sur marge supérieurs à 10 000 milliards de VND, VCI étant la plus récente à rejoindre ce groupe. Les six autres sociétés étaient TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS et VND. À l'exception de VCI, les autres sociétés du groupe ont enregistré une croissance modeste, voire des baisses (SSI et VND). À l'inverse, le montant de la dette sur marge a augmenté de manière inattendue et marquée au troisième trimestre dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières, notamment DSE, KAFI et Lien Viet Securities.
Malgré une légère hausse, les prêts sur marge en cours ont continué d'atteindre de nouveaux sommets. Cependant, cela n'a pas permis de relancer le marché.
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| Dette sur marge par rapport aux capitaux propres des sociétés de valeurs mobilières |
Les prêts sur marge ont continué d'atteindre de nouveaux sommets au troisième trimestre, mais la liquidité globale s'est affaiblie et les investisseurs particuliers ont réduit leurs achats nets (allant même jusqu'à vendre en août et septembre par le biais de l'appariement des ordres). De plus, le ratio de levier (marge/capitalisation boursière totale ajustée du flottant) et le ratio marge/valeur moyenne des transactions sont restés élevés. Cela indique que l'augmentation de la dette sur marge n'a pas accéléré le volume des transactions sur le marché (en raison de l'augmentation des prêts accordés par le biais d'accords).
Les données de FiinTrade montrent également que les dépôts des investisseurs ont diminué pour le deuxième trimestre consécutif, malgré une forte augmentation continue du nombre de nouveaux comptes ouverts, qui a atteint 819 000 au troisième trimestre. Le ratio marge/total des actifs des investisseurs est également resté stable pendant plusieurs trimestres depuis début 2023.
Source : https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html
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