Les prêts sur marge augmentent dans les petites sociétés de courtage

Au troisième trimestre 2023, de nombreuses petites sociétés de valeurs mobilières ont augmenté de manière inattendue leurs prêts sur marge en cours, tandis que les grandes sociétés de valeurs mobilières ont enregistré une augmentation modeste.

Une petite société de valeurs mobilières injecte soudainement de l'argent dans les prêts

Le troisième trimestre 2024 continue d’être marqué par une croissance de l’ampleur des prêts sur marge consentis par les sociétés de valeurs mobilières.   TCBS est toujours en tête avec une valeur de prêt sur marge de 24 988 milliards de VND à la fin du mois de septembre 2024, en hausse de 53,7 % par rapport au début de l'année et de 3,3 % par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024. Le premier groupe de prêt du marché continue de nommer de grands noms à fort potentiel financier tels que HSC, SSI, Mirae Asset, VPS.

Cependant, au cours du seul troisième trimestre, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont connu une forte accélération des prêts sur marge, parmi les grandes sociétés, la plus notable est Vietcap Securities (VCI).

Vietcap a désormais porté son solde de prêts sur marge à plus de 10 000 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, soit une hausse de 28,6 % par rapport à la fin du deuxième trimestre et de 32,8 % par rapport au début de l'année. Les prêts de VCI représentent désormais près de 50 % du total des actifs de l'entreprise.

Selon les résultats publiés pour le troisième trimestre, les intérêts sur prêts et créances de VCI ont atteint 206,3 milliards de VND, en hausse de 17 % par rapport à la même période de l'année précédente. Sur les neuf premiers mois de cette année, les intérêts sur prêts ont atteint 621 milliards de VND, en hausse de 23 %. Ce trimestre également, VCI a progressé pour se classer parmi les cinq premières sociétés de valeurs mobilières détenant la plus grande part de marché de courtage à la Bourse de Hong Kong, se classant à la 4e place. Auparavant, VCI occupait la 6e place du Top 10.  

Mais les performances les plus solides proviennent probablement de plusieurs petites sociétés de valeurs mobilières. Nombre d'entre elles ont enregistré une forte augmentation de leur dette sur marge par rapport au début de l'année et à la fin du deuxième trimestre 2024.

Le rapport financier du troisième trimestre 2024 de Kafi Securities Company indique que les intérêts sur prêts et créances ont fortement augmenté ce trimestre, atteignant 85,6 milliards de VND, soit quatre fois plus qu'à la même période l'an dernier. Cette société de valeurs mobilières a constamment investi dans ses activités de prêt ces derniers temps.  

Si au début de l'année, le solde des prêts sur marge de Kafi était au seuil de 1 000 milliards, ce chiffre a grimpé en flèche à 4 663 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, soit une augmentation de 328% par rapport au début de l'année et une augmentation de 18,9% par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024.

Kafi a également augmenté avec succès son capital, le faisant passer de 1 500 à 2 500 milliards de VND en début d'année. Outre l'augmentation des prêts sur marge, la société a également accru ses investissements dans les actifs à juste valeur par le biais du compte de résultat (FVTPL), atteignant 7 547 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, soit une croissance de 65 %.  

LPBank Securities (LPBS) a été un facteur inattendu, avec une augmentation anormale et soudaine des prêts. Si ces dernières années, LPBS n'avait aucun encours de prêts, au cours des neuf premiers mois de l'année, la société a soudainement augmenté ce poste à 3 004 milliards de VND, notamment au troisième trimestre, où ce chiffre a augmenté de 2 500 milliards de VND. Le rapport sur les résultats du troisième trimestre de cette année indique que LPBS a atteint 47,9 milliards de VND grâce aux intérêts sur prêts et créances, devenant ainsi le segment générant le plus de revenus pour la société, représentant 70 % du total des revenus d'exploitation.  

En outre, une autre petite société de valeurs mobilières, DNSE, a également augmenté ses prêts en cours de 65% par rapport au début de l'année et de 16,6% au troisième trimestre, à 3 978 milliards de VND.

L’augmentation des marges ne suffit pas à créer une dynamique pour le marché

Les dernières statistiques de FiinTrade issues des états financiers du troisième trimestre 2024 de 68 sociétés de valeurs mobilières (représentant 99 % des capitaux propres du secteur) montrent que les prêts sur marge en cours ont atteint plus de 228 000 milliards de VND au 30 septembre 2024, soit une légère augmentation par rapport à la fin du deuxième trimestre.

FiinTrade a constaté une croissance inégale du solde des prêts sur marge entre les sociétés de valeurs mobilières. Au 30 septembre 2024, sept sociétés de valeurs mobilières affichaient un solde de marge supérieur à 10 000 milliards de VND, dont VCI est la nouvelle figure, les six autres étant TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS et VND. À l'exception de VCI, les autres sociétés du groupe ont enregistré des hausses modestes, voire des baisses (SSI et VND).   Au contraire, l'ampleur de la dette sur marge a soudainement augmenté fortement au troisième trimestre dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières, notamment DSE, KAFI et Lien Viet Securities.

Avec une légère hausse, les prêts sur marge ont continué d'atteindre de nouveaux sommets. Cependant, cela n'a pas encore créé la dynamique nécessaire pour dynamiser le marché.

Marge de la dette par rapport aux capitaux propres de la société de valeurs mobilières

La valeur des prêts sur marge a continué d'augmenter pour atteindre un nouveau pic au troisième trimestre, mais la liquidité globale s'est détériorée et les investisseurs ont réduit leurs achats nets (se tournant même vers les ventes nettes en août-septembre grâce à l'appariement des ordres). De plus, le ratio de levier (ratio marge/capitalisation totale ajustée en fonction du flottant) et le ratio marge/valeur moyenne des transactions sont restés élevés. Cela montre que l'augmentation de la dette sur marge n'a pas contribué à accélérer le volume des transactions sur le marché (en raison de l'augmentation des prêts « transactionnels »).

Les données de FiinTrade montrent également que les dépôts des investisseurs ont diminué pour le deuxième trimestre consécutif, malgré une forte augmentation du nombre de nouveaux comptes ouverts, atteignant 819 000 comptes au troisième trimestre. Le ratio marge/valeur totale des actifs des investisseurs est également resté stable pendant de nombreux trimestres, depuis début 2023 jusqu'à aujourd'hui.  

Source : https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html