Les prix du cacao ont augmenté en raison des anticipations d'une offre plus restreinte malgré une faible demande.

L'argent a continué d'établir des records hier, son prix grimpant pour la troisième séance consécutive et frôlant les 65 dollars l'once. Le cacao a également enregistré sa cinquième journée de hausse consécutive, alimentée par les anticipations d'un resserrement de l'offre. Les flux d'investissement restent importants sur le marché des matières premières. À la clôture, l'indice MXV a progressé de 0,8 % pour atteindre 2 391 points.

Les prix du cacao ont augmenté pour la cinquième séance consécutive.

À la clôture de la séance d'hier, le secteur des matières premières industrielles a enregistré des évolutions relativement mitigées. Notamment, les prix du cacao ont poursuivi leur progression pour la cinquième séance consécutive, bondissant de près de 1,1 % pour atteindre 6 288 dollars la tonne.

*Liste de prix des matières premières industrielles.*

Selon la Bourse des matières premières du Vietnam (MXV), la principale force motrice de la hausse des prix du cacao hier était avant tout l'anticipation d'une offre plus restreinte, ainsi que des facteurs techniques favorables, même si des inquiétudes persistent quant à la faiblesse de la demande.

Rabobank a récemment revu à la baisse ses prévisions concernant l'excédent mondial de cacao pour la campagne 2025-2026, le ramenant à 250 000 tonnes, soit une diminution de 23,7 % par rapport aux 328 000 tonnes annoncées en novembre. Auparavant, l'Organisation internationale du cacao (ICCO) avait également revu à la baisse son estimation de l'excédent pour la campagne 2024-2025, le ramenant à 49 000 tonnes, tout en abaissant simultanément ses prévisions de production mondiale à 4,69 millions de tonnes.

L'évolution du marché physique indique un resserrement de l'offre. Les données de suivi d'ICE montrent que les stocks de cacao dans les ports américains ont atteint leur niveau le plus bas depuis près de neuf mois. En Afrique de l'Ouest, première région productrice de cacao au monde , les expéditions vers les ports de Côte d'Ivoire ont diminué de 1,8 % sur un an, tandis que le Nigeria, cinquième producteur mondial, prévoit une baisse potentielle de 11 % de sa production pour la prochaine saison.

Outre les facteurs liés à l'offre, le marché attire également l'attention des investisseurs. Une source internationale met en garde contre la possibilité d'une vague d'achats spéculatifs début 2021, lors de l'intégration du cacao à l'indice des matières premières BCOM. Cette intégration pourrait déclencher des opérations de restructuration de portefeuille, avec un volume estimé à environ 40 % du total des positions ouvertes. Cependant, la pérennité de cette tendance, ainsi que sa capacité à injecter la liquidité nécessaire au marché à court terme, restent à confirmer.

À l'inverse, la demande des consommateurs demeure le principal frein à la hausse des prix du cacao. Cela s'est vérifié lors de la récente période d'Halloween, où les ventes n'ont pas atteint les objectifs de Hershey. Par ailleurs, le marché a également été affecté par une forte baisse de l'activité de broyage du cacao au troisième trimestre, la production ayant diminué de 17 % en Asie et de 4,8 % en Europe.

Par ailleurs, la décision du Parlement européen de reporter d'un an la mise en œuvre de la loi anti-déforestation (EUDR) a quelque peu atténué les inquiétudes concernant les pénuries d'approvisionnement à court terme, car les importations en provenance des zones touchées continuent d'affluer sur le marché.

Par ailleurs, les perspectives pour la récolte 2025-2026 en Côte d'Ivoire sont prometteuses. Les producteurs locaux anticipent des conditions météorologiques favorables, avec des pluies légères entrecoupées de températures douces, ce qui devrait améliorer la taille et la qualité des fèves de cacao lors de la récolte principale, qui débutera en février prochain. Si ces prévisions se confirment, l'offre mondiale sera renforcée, contribuant ainsi à un meilleur équilibre du marché après des mois de tensions liées au risque de pénurie.

Les cours de l'argent continuent de battre des records récemment établis.

Selon MXV, à la clôture de la séance d'hier, le marché des métaux a connu une forte pression à l'achat, avec 8 matières premières sur 10 en hausse simultanée. L'argent, en particulier, a suscité un vif intérêt chez les investisseurs, établissant de nouveaux records et s'approchant de la barre des 65 $ l'once, avec une progression de 5,8 % à 64,6 $ l'once.

MXV a indiqué que le principal facteur expliquant le prix record de l'argent était la troisième baisse des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale cette année. La diminution des taux a entraîné un affaiblissement du dollar américain, rendant les actifs libellés en dollars, comme l'argent, plus attractifs. L'indice du dollar américain (DXY) a poursuivi son repli pour la deuxième séance consécutive hier, chutant à 98,35 points.

Le contexte de faibles taux d'intérêt contribue également à améliorer la capacité d'emprunt des entreprises, soutenant ainsi l'activité manufacturière aux États-Unis, deuxième consommateur mondial d'argent industriel. Les prévisions d'une demande accrue d'argent dans le secteur manufacturier renforcent encore la dynamique haussière du métal.

Outre les secteurs industriels, l'argent utilisé dans la production de panneaux solaires s'affirme comme un moteur de croissance essentiel. Selon le Silver Institute, la capacité solaire installée mondiale a été multipliée par plus de dix au cours de la dernière décennie, la Chine contribuant à hauteur de 51 % à cette augmentation, l'Europe à hauteur de 15 % et les États-Unis à hauteur de 9 %. L'accroissement des investissements dans les énergies renouvelables par les grandes économies démontre qu'il ne s'agit plus d'une tendance passagère, mais d'une évolution de fond.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) prévoit que l'énergie solaire deviendra la principale source d'énergie renouvelable au monde d'ici 2030. D'ici là, la capacité mondiale de production d'énergie solaire devrait maintenir un taux de croissance annuel composé d'environ 17 %, créant ainsi des perspectives importantes pour la transformation de la demande industrielle d'argent à long terme.

Parallèlement, du point de vue de l'offre, le marché mondial de l'argent ne croît pas au même rythme que la demande. Selon les données du Silver Institute, seulement 28 % environ de la production d'argent provient de mines spécialisées ; les plus de 70 % restants sont des sous-produits des mines d'or, de cuivre, de plomb et de zinc. Cette structure rend peu probables d'importantes fluctuations de la production d'argent à court terme. Le Silver Institute prévoit que le marché mondial de l'argent connaîtra sa cinquième année consécutive de déficit en 2025.

Sur le marché intérieur, ce matin (12 décembre), les cours de l'argent dans les principaux centres de négoce ont poursuivi leur hausse pour la troisième séance consécutive, enregistrant une augmentation d'environ 2 % tant à l'achat qu'à la vente. À Hanoï , l'argent 999 s'échangeait entre 1,983 et 2,013 millions de VND l'once ; à Hô Chi Minh-Ville, le prix oscillait entre 1,985 et 2,018 millions de VND l'once.

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