Un recours excessif à l'assouplissement monétaire pourrait révéler une instabilité en termes de créances douteuses dans les années à venir.

21 décembre 2023 15:31 Nhat Linh Article imprimé

ANTD.VN - Les experts de Maybank Investment Bank (MSVN) estiment qu'une dépendance excessive à l'égard de l'assouplissement de la politique monétaire pourrait révéler une instabilité des créances douteuses et compromettre la sécurité du système dans les années à venir.

Dans son dernier rapport macroéconomique, Maybank Investment Bank (MSVN) prévoit une légère hausse de l'inflation globale, à +3,5 % en 2024 et +3,4 % en 2025 (contre +3,3 % en 2023). L'inflation devrait rester inférieure à l'objectif de 4 %.

Selon MSVN, les prix seront soutenus par une demande accrue des consommateurs, mais seront contrôlés par une réduction de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) et d'autres mesures de réduction des taxes et des frais.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN prévoit que la Banque d'État du Vietnam maintiendra son taux directeur actuel en 2024.

L'impact de la récente hausse des prix de l'électricité devrait être modeste, chaque augmentation de 10 % ne se traduisant que par une hausse de 0,33 % pour le consommateur. La Société vietnamienne d'électricité (EVN) a augmenté le prix moyen de l'électricité au détail de 4,5 % le 9 novembre, après une première hausse de 3 % le 4 mai 2023.

MSVN prévoit que l'inflation des transports (représentant 9,7 % du panier de l'IPC) sera maîtrisée grâce à la stabilité des prix du pétrole.

Cependant, la contribution des transports à l'inflation globale devrait augmenter en 2024, par rapport à une contribution largement décroissante en 2023. Bien que la déflation dans les transports de février à août 2023 ait fait baisser l'IPC, elle s'est transformée en hausse de septembre à novembre 2023 en raison de la hausse des prix du pétrole et d'une base de comparaison affaiblie.

L'inflation alimentaire (qui représente 33,6 % du panier de l'IPC) devrait être maîtrisée grâce à des conditions d'approvisionnement favorables, même si la hausse de la demande soutient les prix.

La politique budgétaire reste favorable, avec des investissements importants dans les infrastructures et la prolongation de certaines mesures de soutien jusqu'en 2024. Parmi les projets en cours figurent plusieurs tronçons de l'autoroute Nord-Sud (6 milliards de dollars) et l'aéroport de Long Thanh (16 milliards de dollars). Le gouvernement prévoit un déficit budgétaire de 399 000 milliards de dongs (16,4 milliards de dollars) en 2024, soit environ 3,6 % du PIB.

La marge de manœuvre budgétaire restera à un niveau raisonnable, la dette publique devant atteindre environ 40 % du PIB d'ici fin 2024, soit nettement moins que le plafond de 60 %.

La réduction de 2 points de pourcentage de la taxe sur la valeur ajoutée (applicable à compter de juin 2023) a été prolongée jusqu'en juin 2024. La réduction de 50 % de la taxe de protection de l'environnement sur les carburants restera en vigueur jusqu'à la fin de 2024. D'autres réductions d'impôts et de taxes restent en place, notamment des réductions des taxes à l'exportation et à l'importation pour soutenir les entreprises nationales.

Concernant la politique monétaire, MSVN prévoit que la Banque d'État du Vietnam maintiendra son taux directeur en 2024.

« Les taux directeurs ont été abaissés de plus de 150 points de base en 2023 et il est peu probable qu'ils diminuent davantage en raison de la reprise économique . Les pressions sur le taux de change ont également limité la capacité de la Banque d'État du Vietnam à mettre en œuvre des baisses de taux plus importantes, tandis que la Réserve fédérale américaine (Fed) relève ses taux. Nous prévoyons que la Fed ne baissera pas ses taux d'intérêt avant le troisième trimestre 2024 », indique le rapport de MSVN.

MSVN estime également que la Banque d'État du Vietnam pourrait ne pas avoir besoin de relever ses taux d'intérêt, car l'inflation devrait rester inférieure à l'objectif de 4 % et les autorités restent préoccupées par le ralentissement du marché immobilier.

Cependant, les risques comprennent une inflation plus élevée que prévu et une forte baisse du VND aux niveaux d'octobre-novembre 2022, ce qui pourrait se produire si la Fed devenait plus restrictive que prévu.

MSVN a également souligné qu'un recours excessif à l'assouplissement de la politique monétaire pourrait engendrer une instabilité en matière de créances douteuses et de sécurité du système dans les années à venir. Cela laisse penser que la Banque d'État du Vietnam pourrait ramener les taux d'intérêt à la normale une fois la situation stabilisée.

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