ベトナム株式市場最高値銘柄であるVNZの長期下落
VNGコーポレーションは、ベトナムのテクノロジー・ユニコーンとしてメディアで頻繁に取り上げられる企業です。同社の株式は2023年2月にUPCoMに上場され、株価が1株あたり24万ドンから135万ドンへと急騰し、投資家を驚かせました。これは、ベトナム証券取引所の他のどの銘柄も達成したことのない記録的な価格です。
株価の高騰とは対照的に、過去2年間のVNGの業績は「損失」という2つの言葉で要約できる。
かつてベトナムの数十億ドル規模のテクノロジー・ユニコーンだったVNGコーポレーション（VNZ）は、現在、数千億ドル規模の損失に直面している（写真TL）
具体的には、2021年には売上高が7兆6,490億VNDに達し、税引後損失は720億VNDとなりました。2022年に入ると、売上高は引き続き微増して7兆8,010億VNDとなりましたが、税引後損失は1兆5,340億VNDに達しました。
VNGの監査済み財務諸表を見ると、記録された収益は非常に高いものの、同社の売上原価も2022年には4,364億VNDに達していることがわかります。販売費や事業管理費などの付随費用も非常に高く、それぞれ2,728億VNDと1,579億VNDに達しています。
高コストにより、VNGは中核事業で最大9,420億ドンの損失を被りました。これは、VNGの事業規模が拡大するほど損失が拡大することを意味します。その他の経費と税金を差し引いた後、VNGは2022年に連結で最大1兆5,340億ドンの損失、親会社では1兆770億ドンの損失を計上しました。
これは、ベトナムのテクノロジー・ユニコーン企業に対し、1株あたり最大100万ドンの株価が期待されていた投資家の期待とは完全に相反する。2023年6月18日の取引セッションでは、VNZコードの価格は1株あたり75万5000ドンで、2023年2月に底値圏に移行した際の最高値と比べるとほぼ半減している。
VNGは、数千億ドンの損失から、投資を分散させることで損失を3,780億ドンにまで減らす計画を立てなければならない。
先週、VNGの取締役会は、2023年7月7日に開催予定の年次株主総会の改訂版文書を発表し、注目すべき内容が盛り込まれました。その中で、VNGは2023年の売上高目標を9兆2,810億ドンと設定しました。
2022年比19%増の収益目標とは対照的に、同社は2023年の利益目標をまだ設定できていない。VNGの年間税引後利益計画は、親会社の損失を1兆770億ドンから3780億ドンに削減することだけだ。
同時に、VNGの取締役会は、電子ウォレット、決済ゲートウェイ、ゲーム著作権、AI開発などの戦略的事業分野への投資のために現金資源を確保するため、2022年に配当金を支払わない計画も株主総会に提出した。
最後に、取締役会は、自己株式710万株の運用計画の変更についても株主に提案しました。これらの株式は、2022年定時株主総会において、私募によるプロ証券投資家への売却が承認されましたが、未だ実行されていません。そのため、取締役会は、これらの株式の運用計画の変更について、株主の皆様にご審議いただくよう提案しました。
VNGの2023年度事業計画を見ると、同社があまりにも多くの分野に進出し、巨額の投資資金を投じて広範囲に投資していることがわかります。同社の2023年度目標が損失削減のみであることは容易に理解できます。このような暗い業績見通しの中、VNZ株価がいつ最高値まで回復できるのかは不透明です。
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