ティエンロンの製品は、何世代にもわたる学生たちに親しまれてきました - 写真: TLG
コクヨグループ（日本）は最近、ティエンロングループ（TLG）の株式の65％以上を取得するために276億円（約4兆7000億ドン）を費やすことを明らかにした。
ティエンロンさん、ダラン歯磨き粉のように「消えて」しまわないでください。
メディア専門家でエリートPRスクールの共同創設者であるグエン・ディン・タン氏は、 Tuoi Tre Onlineへのコメントで、「国民ブランド」は雇用を創出する組織であるだけでなく、国の記憶と国民的誇りの一部でもあると述べた。
彼は、中国がファーウェイ、アリババ、Douyin（TikTok）を誇り、韓国がカカオトークやネイバーを誇りとする例を挙げた…
ティエンロン社以前にも、数十の有名ベトナムブランドが売却されていました。しかし、ダラン歯磨き粉のように、買収後に「消滅」したブランドもありました。
逆に、フイホアンロックス、タンヒエップファット、 ビナミルク、ベトナムのコーヒーチェーン、そして多くの伝統的な魚醤ブランドなど、多くの企業は外国の競合他社からの圧力の中で依然として市場シェアを獲得しようと努力している。
「ティエンロンは優れた老舗ブランドです。今回のM&Aがベトナム市場と国際市場の両方でティエンロンのさらなる発展につながるのであれば、それは良い兆候です」とタン氏は述べた。
しかし、企業が主導的地位を失えば、自社の発展戦略を積極的に導き、成長率をコントロールし、事業利益を分配することができなくなるとも指摘した。
現在、ティエンロンはホーチミン証券取引所にTLGのティッカーシンボルで上場しており、株価は1株あたり67,400ドンです。カフィ証券の業界分析ディレクターであるCFAのフイン・アン・フイ氏は、TLGの業績と財務状況はCOVID-19による落ち込みの後、回復の兆しを見せていると述べました。
最初の10ヶ月間の売上高は前年同期比8.6%増加しました。このうち輸出は9.1%増加し、国内売上高の8.5%増を上回りました。フイ氏は、これは輸出がTLGの新たな成長原動力になりつつあることを示していると評価しました。
業績面では、TLGは生産コストの最適化により、45%という高い粗利益率を維持しています。ROE（自己資本利益率）も大幅に向上し、2023年の18%から現在は約21%に達しています。
ティエンロンはどのようなプレッシャーを受けているのでしょうか？
カフィ氏は、国内文具市場は全体的に緩やかな成長期に入っていると分析しています。TLGはすでにトップシェアを確保しており、国内での拡大余地は限られています。そのため、海外市場への進出は長期的な成長を維持するための戦略的な動きとなっています。
「この取引は、コクヨが2030年までにアジアを代表する文具ブランドとなるというロードマップにおいて、極めて重要な意味を持つ」とフイ氏は述べた。TLGにとって、M&Aは、より時間を要する独自の流通システムの構築よりも、国際展開に向けた最速の手段とみられている。
最近のプレスリリースでは、ティエンロン社の代表者は、「日本からの信頼できるパートナーの参加により、TLGが研究と設計の協力を拡大し、世界的な『グローカリゼーション』戦略の方向性に沿って、国内外で製品を向上させることができるという信念と期待」を持って、外国企業に株式を売却したことを認めた。
TLGは株式譲渡が直ちに事業運営に影響を及ぼしていないと主張しているが、現実には子会社として親会社の戦略に従わなければならない。
フイ氏によれば、これにより、ベトナムとASEANの急速に変化する嗜好に合わせたビジネス上の意思決定と製品開発の柔軟性が低下する可能性があるという。
さらに、家族経営モデルから多国籍企業に移行する際には、文化の統合と主要な経営人材の確保という課題も注目すべき要素となります。
FIDT投資コンサルティング・資産管理株式会社の子会社、ハブ・ドン・ハンの財務アドバイザー、ハ・ヴォ・ビック・ヴァン氏は、ティエンロン事件は単なる「買収」作戦とは似ても似つかないとコメントした。
多くのベトナム企業にとって、国内市場で強力なブランド力を持っていても、地域や世界への進出は多くの課題を伴います。そのため、企業は国際的に標準化されたサプライチェーン、多国籍企業としての経営経験、グローバルな流通システム、そして大規模な製品イノベーション能力を備えることが求められます。これらの要素は、既にグローバルな技術、経営ノウハウ、そしてリソースを統合した外国企業との提携を通じてのみ実現できる場合が多くあります。
「ベトナムのブランドが弱いというわけではありません。しかし、国際市場に参入するには、多くの企業が多国籍企業だけが提供できる『足がかり』を欠いているのです」とヴァン氏は強調した。
さらに、TLG の製品は最近、安価な中国製品からの大きな競争圧力に直面しています。
TLG株に関する注意事項
試算によれば、コクヨが今回の取引で提案した価格では、譲渡されるTLG株1株あたりの平均価格は約82,000ドンとなり、12月5日の市場価格より21％高くなる見込みだ。
しかし、専門家のカフィ氏は、長期的には投資家はM&A後の事業運営の安定性と統合能力を注意深く監視する必要があると指摘した。
SABやBMPのような大規模取引の実態は、企業がしばしば激動の再編期を経験することを示しています。しかし、中核となる基盤が強固であれば、事業運営と株価はその後のサイクルにおいても力強く成長し続ける可能性があります。
出典: https://tuoitre.vn/thien-long-ban-minh-noi-tiec-nuoi-thuong-hieu-viet-hay-co-hoi-vuon-ra-the-gioi-20251207161151624.htm
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