ベトナムのM&A市場は外国資本が支配すると予想される

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国内資源のコストが高く、外国人投資家が多くのチャンスを見出していることから、外国投資資本が引き続き合併・買収の主な推進力になると予想されます。

ベトナムのクリーンエネルギー需要に応えるため、ネビュラ・エナジー（米国）の子会社であるG&P LNGは、バリア・ブンタウ省のカイメップLNG港湾倉庫の株式49%を取得した。プロジェクトの投資家であるハイリン社が先週末にこれを確認した。この港湾倉庫は5億米ドル相当の資産価値を持ち、現在試験運用中で、第3四半期から稼働開始予定となっている。

エネルギー取引に先立ち、2月末にはベトナムのM&A（合併・買収）市場で、ホーム・クレジット・ベトナムの資本出資の100%がタイの銀行に譲渡されるという出来事がありました。この取引は約8億6,500万米ドルで、来年上半期に完了する予定です。

年初におけるM&A市場における外国資本の好調なセンチメントは、2023年の取引件数上位5件も外国投資家によるものであったことから、その勢いを継承しています。計画投資省のデータによると、昨年、外国投資家による資本出資、株式購入、または資本拠出の取引は3,450件を超え、その総額は85億米ドルを超えました。この数字は2022年と比較して約66%増加しました。

本日のM&Aセミナーにおいて、RMIT大学の金融学講師であるグエン・トゥアン・アン博士は、外国資本の主導的地位が今後も維持されると予測しました。「外国投資家が市場を支配するのは、今後の長期的な傾向です」と同博士は述べました。

外資の圧倒的な増加傾向は、買い手と売り手双方の需要に起因しています。KPMGベトナムによると、外資企業は好機を狙った投資から、堅調かつ厳選された産業における長期戦略へとシフトする兆しを見せています。加えて、ベトナムのサプライチェーンにおける優位性と人口規模も魅力的なポイントとなっています。

「東南アジアに進出する投資家にとって、インドネシアとベトナムは二つの『目的地』です。中国から工場を移転する流れの中で、ベトナムは国境を接し、他国と多くの自由貿易協定（FTA）を締結していることから、有利な立場にあります」と、タエル・パートナーズ・ファンドのディレクター、フイン・ティ・ビン・ミン氏は述べた。

日本と中国の投資家は、この機会を捉えています。SMBCとVPBankの間で金融業界で数十億ドル規模の取引が成立した後、双日ベトナムは原材料販売会社ダイ・タン・ベト社を完全買収しました。

「過去5年間の円安は、日本企業にとって海外投資の大きな動機となっており、ベトナムは安全な選択肢となっています」とトゥアン・アン氏は述べた。KPMGベトナムのデータによると、2023年10月末時点で、日本の投資家がM&A市場をリードし、ベトナムに16億米ドルを投入している。

コンサルティング会社InvestPushを経営する弁護士ダオ・ティエン・フォン氏は、中国の投資家もベトナムにおけるM&Aに関心を持っていると述べた。彼らの関心は、米国や欧州向けの受注体制が整っているメーカーにあるという。

「南部では、投資家は工場建設や環境・防火基準の遵守に時間を浪費することを避けるために、直接投資よりもM&Aを好む」とフォン氏は語った。

3月12日、ベトナム高品質製品企業協会とリーディングビジネスクラブが主催したワークショップ「消費財・流通業界：ベトナム企業への資本調達のためのM&A動向と投資戦略」で専門家らが議論した。写真：LBC — 3月12日に開催されたワークショップ「消費財・流通業界：ベトナム企業への資金誘致のためのM&A動向と投資戦略」で専門家らが議論した。写真： *LBC*

売り手側も外国資本を好みます。エコノミストのファム・チ・ラン氏は、外部からの資金獲得はトレンドであり、一部の企業にとっては国内資本よりも実現可能だと述べています。「国内資本コストは依然として非常に高く、入手が困難です。さらに、企業はより多くの技術、経営スキル、そして市場機会を必要としているため、外部資本の獲得も検討しています」とラン氏はコメントしています。

グエン・トゥアン・アン博士は、今後のM&A市場の動向を予測し、投資家は農業、食品、ヘルスケア、教育の分野で安定した長期的な製品戦略を持つ企業をターゲットにするだろうと述べた。

弁護士のダオ・ティエン・フォン氏は、外国資本を惹きつけている分野には流通と新技術が含まれると付け加えた。売り手側は、環境、社会、ガバナンスの3つの基準を中心とした持続可能な開発戦略であるESGを実施していれば有利になる。

しかし、フイン・ティ・ビン・ミン氏は、資金調達を求める企業は、専門の財務コンサルタントを雇用し、事業実績のレビューと3～5年戦略の策定支援を受けることを推奨しています。このサービス料金は取引額の約2%で、大規模な取引よりも低くなっています。ミン氏によると、財務コンサルタントは企業の買い手探しも担当するためです。「適切なコンサルタントを選ぶことで、企業が提供する情報が不要な買い手や競合他社の手に渡るのを防ぐことができます」とミン氏は指摘しました。

通信

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