Il faut étudier le mécanisme de gestion des entreprises en faillite

« Bond Zombies » : il faut étudier les mécanismes de faillite des entreprises

En fait, certaines entreprises existent aujourd’hui comme des zombies, incapables de rembourser leurs obligations. Selon TS. Le Xuan Nghia, expert économique , a déclaré que la solution la plus envisageable pour ces cas est d'autoriser la faillite.

Selon les estimations de VIS Ratings, environ 27 % des obligations arrivant à échéance risquent de faire défaut dans les 12 prochains mois (dont 65 % des obligations qui étaient auparavant en défaut). Dans le même temps, la pression pour faire mûrir les obligations d’entreprises au cours de la période 2024-2025 reste très forte.

Face à cette situation, on craint que des défauts de paiement sur les obligations, notamment immobilières, ne se produisent. Cependant, TS. Can Van Luc, expert économique, a déclaré que les entreprises immobilières ont surmonté la période la plus difficile (juin - août 2023) grâce au décret 08/2023/ND-CP permettant les négociations pour prolonger et reporter les paiements de la dette.

En gros, 60 % des entreprises immobilières ont prolongé leurs échéances de 2 ans (pic en juin 2025), les entreprises rachètent proactivement des obligations en fonction des conditions d'émission et recommencent à émettre pour réduire la pression sur les capitaux. De plus, le marché immobilier se réchauffe, les entreprises sont prêtes à vendre des actifs pour en mettre de côté une partie afin de rembourser leurs dettes.

« Le phénomène de faillite est peu probable, car le pire est passé et de nombreuses solutions synchrones existent pour y remédier. En effet, les agences immobilières n'ont plus besoin de baisser leurs prix de 40 à 50 % comme auparavant ; une réduction d'environ 10 % suffit pour vendre », a commenté le Dr Can Van Luc.

À ce sujet, M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings, a déclaré que les dettes en souffrance constituent le plus gros problème du marché des obligations d'entreprises au cours de la période 2024-2025.

« Le soutien ne devrait pas se limiter au sauvetage des obligations, mais surtout à la résolution des problèmes juridiques liés à l'immobilier. Une fois ce problème résolu, la gestion des impayés sera très simple », a suggéré M. Thuan.

Pourtant, en réalité, certaines entreprises existent aujourd’hui comme des zombies, incapables de rembourser leurs obligations. Selon TS. Le Xuan Nghia, expert économique, a déclaré que la solution la plus envisageable pour ces cas est d'autoriser la faillite.

« Concernant le problème du non-paiement du capital et des intérêts des obligations à temps, qui entraîne une perte de confiance des investisseurs, je pense que la solution la plus simple est la faillite. Toute entreprise incapable de payer ses dettes et se trouvant dans une situation aussi difficile devrait faire faillite, et les investisseurs doivent apprendre à accepter les risques et les pertes », a suggéré le Dr Le Xuan Nghia.

Cependant, TS. Can Van Luc a déclaré qu'au Vietnam, il est difficile pour les entreprises normales de faire faillite, et il est encore plus difficile pour les entreprises ayant des dettes obligataires de faire faillite.

Selon la Bond Market Association, la clé du développement du marché obligataire doit être la transparence. Il existe de nombreuses mesures et outils pour maintenir la transparence, qu’ils soient internes à l’entreprise, audits, inspections/contrôles par des agences de gestion ou régimes de déclaration obligatoire d’informations. Les notations de crédit contribuent également à une plus grande transparence et à un développement du marché plus sain et plus substantiel.

Concernant la question de la faillite, M. Do Ngoc Quynh, secrétaire général de l'Association du marché obligataire du Vietnam, a déclaré que le perfectionnement et l'amélioration de l'efficacité de la loi sur la faillite étaient très importants. Tout développement est basé sur la loi d'élimination, sinon ce sera comme si « le corps ne peut pas digérer la nourriture et aura de nombreuses maladies ».

Le décret 08 autorise les négociations de prolongation, mais les investisseurs individuels n'ont pas la capacité d'évaluer les obligations émises. Ainsi, lorsque les entreprises demandent une prolongation, les investisseurs individuels sont pris de panique. Nombre d'entre eux sont contraints d'accepter les négociations. D'autre part, il n'existe actuellement aucune réponse à la question : « Si nous n'acceptons pas, comment pouvons-nous poursuivre l'entreprise ? ». Il est nécessaire de reconnaître que si nous continuons à prolonger la durée de validité des obligations avec des entreprises qui ne peuvent pas se redresser, la situation pourrait empirer », a déclaré M. Quynh avec franchise.

Source : https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html