ナムメコン（VC3）は、バオニン2プロジェクトの負債返済に2,000億ドンの動員資本を使用した。

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最近調達した2000億ドンをバオニン2プロジェクトの負債返済に充てる。

最近、ナムメコングループ株式会社は、2022年9月の株式公開により調達した資本の使用に関する進捗報告書を発表しました。

今回の公募で、ナムメコンは3,340万株を公開し、3,429億ドンを調達しました。このうち3,341億ドンが調達され、資本剰余金は88億ドンに達しました。

当初、2021年10月20日付臨時株主総会決議第2010/2021/NQ-ĐHĐCĐ-MKG号によれば、この資金はバオニン2都市圏プロジェクトへの投資に充てられる予定でした。このうち、2,000億ドンは土地使用料の支払いに、1,341億ドンは土地における施設建設に充てられました。

南メコンVC3は、動員された2,000億VNDの資本をバオニン2プロジェクトの負債返済に使用します（図1）。 — ナムメコン（VC3）は、2022年9月以降に調達した資金のほぼすべてを、バオニン2プロジェクトの債務返済に充てました。現在、バオニン2はナムメコンの在庫の80%を占めています（写真提供）。

しかし、2022年12月5日付のナムメコン臨時株主総会決議第02/2022/NQ-ĐHĐCĐ-MKG号により、資本活用計画の変更が承認されました。具体的には、2,000億ドンがベトナム技術商業銀行（ベトコムバンク）からの「バオニン2都市圏プロジェクトの土地使用料の支払い」を目的とした融資の元金返済に充てられ、1,341億ドンが同プロジェクトの土地における施設建設に充てられました。

ナム・メコンは資金使途に関する進捗報告書の中で、決議で定められた債務返済に2,000億ドンを使用したと述べた。建設に割り当てられた1,341億ドンのうち、約800億ドンが未払いとなっている。

南メコンのバオニン2プロジェクトでは在庫の80％が売れ残っており、5年連続で大幅なキャッシュフローのマイナスとなっている。

ナムメコンの2023年第2四半期末の資産構成を見ると、総資産は3兆6,219億ドンに達しています。特に注目すべきは、在庫が2兆3,400億ドンと非常に高い水準で計上されていることです。現在、在庫は総資産の64.6%を占めています。

この在庫は、VC3が実施している未完成の建設プロジェクトの費用を表しています。このうち80%はバオニン2プロジェクトに所在し、1兆8,477億ドン相当の在庫に相当します。総資産額で見ると、バオニン2プロジェクトはナムメコンの総資産の51%を占めています。

バオニン2プロジェクトの在庫変動を見ると、2022年初頭の在庫はわずか3,553億ドンでしたが、2022年末には1兆9,114億ドンに増加しました。2023年半ばの時点でも、バオニン2の在庫は1兆8,477億ドンを維持しています。

これは、南メコンの多額の資金がこのプロジェクトに「拘束」されていることを意味します。そのため、2022年9月以降に調達された3,341億ドンがバオニン2に迅速に支出されたことは驚くべきことではありませんが、南メコンのキャッシュフローは各フェーズで一貫してマイナスとなっています。

具体的には、VC3は過去5年間、事業活動による純キャッシュフローがプラスになった年はありません。2018年から2022年までの期間で、最も好調だったのは2019年で、VC3のキャッシュフローはわずか199億ドンのマイナスでした。