Um den Goldmarkt abzukühlen und die Preise in der vietnamesischen Wirtschaft zu stabilisieren

Einen Tag nachdem die Regierung das Dekret 232/2025/ND-CP (Dekret 232) zur Änderung und Ergänzung des Dekrets 24/2012/ND-CP über die Regelung des Goldhandels erlassen hatte, verzeichnete der heimische Goldmarkt einen Preis, der sich noch immer deutlich vom Weltmarktpreis unterschied.

Die Goldpreise steigen weiter.

Am Ende des 27. August notierten die großen Goldhändler den Preis für SJC-Goldbarren bei 126 Millionen VND/Tael für den Ankauf und 128 Millionen VND/Tael für den Verkauf, was einem Anstieg von 300.000 VND/Tael gegenüber der vorherigen Sitzung entspricht.

Dies ist weiterhin der historische Höchststand für SJC-Goldbarren. Auch Goldringe und Schmuck aus 99,99%igem Gold bleiben im Aufwind und notieren um 119,9 Millionen VND/Tael (Ankauf) bzw. 122,4 Millionen VND/Tael (Verkauf), was einem Anstieg von 200.000 VND gegenüber dem Vortag entspricht.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Am 27. August standen noch immer viele Menschen Schlange, um bei SJC Company Goldringe und Goldbarren zu kaufen. Foto: THAI PHUONG

Die Realität am Hauptsitz der Saigon Jewelry Company (SJC) in Ho-Chi-Minh-Stadt zeigt jedoch, dass die Nachfrage nach Goldbarren weiterhin sehr hoch ist. Am Morgen des 27. August standen viele Menschen Schlange, um Goldbarren zu kaufen, doch aufgrund der begrenzten Verkaufsmenge durfte jeder Kunde maximal einen Tael Goldbarren erwerben.

Gegen 10 Uhr verkündete das Unternehmen, dass die Goldbarren ausgegangen seien, woraufhin einige Kunden stillschweigend gehen mussten. Andere kauften daraufhin schlichte Goldringe, allerdings konnte jeder nur einen Goldring im Wert von einem Tael per Banküberweisung und einen weiteren im Wert von einem Tael in bar erwerben.

Am Nachmittag waren sowohl Goldbarren als auch Goldringe knapp, und die Angestellten mussten den Verkauf vorübergehend einstellen, bis weitere Lieferungen eintreffen. „Nach Bekanntwerden des Dekrets 232 brachten einige Kunden Gold zum Verkauf, weil sie einen Preisverfall befürchteten. Die Nachfrage war jedoch weiterhin überwältigend. Dadurch fiel der Preis nicht so stark wie erwartet, sondern stieg sogar dem weltweiten Trend folgend. Wäre mehr Gold verkauft worden, hätte das Unternehmen die Nachfrage decken können, aber jetzt ist fast nichts mehr da“, berichtete ein Mitarbeiter.

Herr Nguyen Ngoc Trong, Direktor der New Partner Gold Company (NPJ), erklärte, der Hauptgrund für die oben genannte Knappheit liege nicht unbedingt in einer zu hohen Nachfrage, sondern vielmehr im unzureichenden Angebot. „Der Preis für SJC-Goldbarren liegt derzeit 20 Millionen VND/Tael über dem Weltmarktpreis, was einer Differenz von 18,5 % entspricht – ein beispielloser Wert. Die Regierung verfolgt das Ziel, diese Differenz auf 1–2 % zu verringern.“

Bei rechtzeitigem Eingreifen würde der Preis deutlich sinken. In der Vergangenheit gab es Tage, an denen der Markt um bis zu 5 Millionen VND/Tael einbrach, wenn die Verwaltungsbehörde intervenierte. Doch derzeit wartet der Markt noch auf einen konkreten Schritt, während die Unternehmen kein Gold zum Verkauf haben, was den Preis weiter in die Höhe treibt“, kommentierte Herr Trong.

Betrete das "neue Spiel"

Die einheimischen Goldhändler hoffen jedoch weiterhin, dass der neue Managementmechanismus einen gesunden Wettbewerb schaffen und dazu beitragen wird, dass sich die heimischen Goldpreise dem Weltmarktpreis annähern.

„Wenn viele Akteure in die Lieferkette eingebunden werden, wird das Warenangebot größer und der Goldpreis im Inland nähert sich dem Weltmarktpreis an. Es wird keine Lücken mehr geben, die Unsicherheit für die Bevölkerung und Marktstörungen verursachen, denn ein einzelner Akteur, der die gesamte Lieferkette kontrolliert, kann leicht – ob absichtlich oder unabsichtlich – Verzerrungen hervorrufen“, erklärte der Direktor eines Goldunternehmens in Ho-Chi-Minh-Stadt.

Diese Person ist überzeugt, dass ein diversifiziertes Angebot den Markt besser an die tatsächliche Nachfrage anpasst und so den Einfluss psychologischer Faktoren oder Gerüchte auf die Preise verringert. Das neue Dekret zeigt zudem, dass der Staat schrittweise ein faires Geschäftsumfeld schafft – etwas, das sich die Privatwirtschaft lange gewünscht hat. Noch wichtiger ist jedoch, dass sich durch die Angleichung des Goldpreises im Inland an den Weltmarktpreis das enorme, bisher ungenutzte Goldvermögen der Bevölkerung erschließen lässt und der Wirtschaft neue Impulse verleiht.

Herr Nguyen Duc Anh, Leiter der Geschäftsentwicklung der Bao Tin Manh Hai Jewelry Joint Stock Company, bezeichnete die aktuelle Aufhebung des Goldbarrenmonopols als „zeitgemäß“, da der Markt zu lange unter Knappheit gelitten habe. „Am wichtigsten ist es, eine Versorgungsquelle zu schaffen, um so den Goldpreis zu stabilisieren und ihn dem Weltmarktpreis anzunähern. Damit wäre das Hauptproblem des Marktes der letzten Jahre gelöst. Wir erwarten, dass sich der Goldpreis dem Weltmarktpreis annähert“, so Herr Duc Anh.

Er räumte jedoch auch ein, dass nicht jedes Unternehmen sofort in den Markt einsteigen könne, da für die Lizenzierung neben Kapital auch Infrastruktur, Technologie, Qualitätskontrollprozesse und insbesondere ein guter Markenruf erforderlich seien.

Herr Anh erklärte, dass Bao Tin Manh Hai selbst einen Fahrplan zur Kapitalerhöhung vorlegen werde, um sich für die Teilnahme an der Goldbarrenproduktion zu qualifizieren. Da Investitionen in die Infrastruktur und der Ausbau des Vertriebsnetzes für Goldbarren zwingend erforderlich seien, könne man sich nicht allein auf die vorhandenen Ressourcen verlassen. Das bedeute, dass der Einstieg in den Markt trotz der neuen Verordnung weiterhin schwierig sei.

Warten auf neue Lieferung

Die Frage ist jedoch, wann SJC-Goldbarren aus neuen importierten Rohgoldquellen auf den Markt kommen werden. Laut einem Vertreter eines Goldunternehmens hängt dies von der Bearbeitungsgeschwindigkeit der vietnamesischen Staatsbank (SBV) ab. Für Unternehmen mit bereits vorhandenen Produktionsstätten und Verarbeitungserfahrung kann das Verfahren schnell vonstattengehen.

Für Geschäftsbanken, die bisher nicht an der Goldbarrenproduktion beteiligt waren, wird die Investition in den Bau von Fabriken, die dafür benötigte Technologie und die entsprechenden Managementprozesse jedoch viel Zeit in Anspruch nehmen. „Je nach Strategie der einzelnen Institute werden sie abwägen, ob und in welchem Umfang sie sich beteiligen“, sagte er.

Herr Huynh Trung Khanh, leitender Berater des World Gold Council in Vietnam, empfahl der zuständigen Behörde, zeitnah Kriterien und Quoten für Goldimporte pro Einheit festzulegen, um den Markt schnellstmöglich mit neuem Gold zu versorgen. Laut Khanh müssen Unternehmen und Banken den voraussichtlichen Rohgoldbedarf für ein Jahr melden. Die Staatsbank wird diese Angaben zusammenfassen und die insgesamt zu importierende Goldmenge berechnen.

„Dieser Prozess kann nicht über Nacht geschehen, daher kann der Preis für SJC-Goldbarren nicht wie erwartet sinken. Beispielsweise lieferte die Staatsbank im Jahr 2024 innerhalb von etwa sieben Monaten 354.100 Tael Goldbarren, was 13 Tonnen Gold entspricht, auf den Markt. Diese Zahl spiegelt jedoch noch nicht die tatsächliche Nachfrage der Bevölkerung wider“, sagte Herr Khanh.

Statistiken des vietnamesischen Goldhandelsverbands (VGTA) zeigen, dass die Nachfrage nach Rohgold für die Herstellung von Goldbarren und Schmuck im Durchschnitt bei etwa 50 Tonnen pro Jahr liegt, was einem Wert von 5 Milliarden US-Dollar entspricht. Davon wird etwa die Hälfte für den Inlandsbedarf verwendet, der Rest für den Export. Allein die Exporte von Goldschmuck bringen jährlich 3,5 bis 4 Milliarden US-Dollar ein.

Dies bedeutet, dass Vietnam bei einer reibungslosen Umsetzung des Importmechanismus nicht nur über ein größeres Goldangebot für den Inlandsmarkt verfügen, sondern auch Exportmöglichkeiten nutzen kann, um Devisen zu erwirtschaften.

Bezüglich der Bedenken, dass die für Goldimporte verwendeten Devisenmengen den Devisenmarkt belasten könnten, erklärte die VGTA, dass der Betrag von 5 Milliarden US-Dollar pro Jahr unbedeutend sei. Unternehmen benötigen monatlich durchschnittlich etwa 416 Millionen US-Dollar für Goldimporte, während die Transaktionen am Interbanken-Devisenmarkt täglich 900 Millionen bis 1,2 Milliarden US-Dollar bzw. monatlich 18,9 bis 25,2 Milliarden US-Dollar erreichen.

Daher liegt der Bedarf an Goldimporten vollständig im Rahmen der Möglichkeiten des Bankensystems, hat keinen Einfluss auf Angebot und Nachfrage nach Devisen und zwingt den Staat nicht, mit Devisenreserven zu intervenieren.

Risiken vermeiden, Nachhaltigkeit gewährleisten

Gemäß Dekret 232/2025/ND-CP wird die Staatsbank Geschäftsbanken und qualifizierten Unternehmen die Lizenz zur Herstellung von Goldbarren erteilen und die Einfuhr von Rohgold für die Produktion gestatten. Die Bedingungen sind anspruchsvoll: Unternehmen müssen über ein Stammkapital von mindestens 1 Billion VND verfügen, Geschäftsbanken sogar über 50 Billionen VND.

Aufgrund dieser hohen Anforderungen ist die Anzahl der anfänglich am Markt teilnahmeberechtigten Unternehmen begrenzt. Es handelt sich hauptsächlich um große Banken wie Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV und MB sowie führende Unternehmen wie SJC, PNJ und DOJI. Die Staatsbank erklärte, die hohen Anforderungen an das Stammkapital dienten dazu, sicherzustellen, dass nur Organisationen mit ausreichender Finanzkraft, Managementerfahrung und Reputation Goldbarren produzieren dürfen. Dadurch würden Risiken minimiert und die Nachhaltigkeit des Marktes gewährleistet. Auf diese Weise übt der Staat eine Aufsichts- und Steuerungsfunktion aus und erweitert gleichzeitig den Handlungsspielraum für private Unternehmen.

Erschließung von Exportmöglichkeiten

Herr Le Chanh, Inhaber eines privaten Goldhandelsunternehmens auf dem Ba-Chieu-Markt (Ho-Chi-Minh-Stadt), erklärte, die Verordnung, die Unternehmen beim Kauf und Verkauf von Rohgold zur Verwendung elektronischer Rechnungen, zur Datenspeicherung und zur Übermittlung von Informationen an die Staatsbank verpflichtet, sei ein notwendiger Schritt für transparente Transaktionen. Dies reduziere nicht nur das Risiko der Nutzung von Gold für illegale Aktivitäten, sondern eröffne auch künftig Möglichkeiten für den Goldexport. „Mit einer stabilen Rohstoffversorgung und einem günstigen Marktumfeld können Unternehmen Gold exportieren, US-Dollar verdienen und so die für Goldimporte aufgewendeten Devisenkosten ausgleichen“, analysierte Herr Chanh.

Laut Herrn Chanh können kleine Goldgeschäfte zwar kein Rohgold direkt importieren, profitieren aber dennoch von dem neuen Mechanismus, da sie so Zugang zu hochwertigem Gold von Großabnehmern zu günstigen Preisen erhalten. „Dadurch können sich die Goldgeschäfte auf die Gestaltung und Verarbeitung ihrer Produkte konzentrieren und besser mit großen Marken konkurrieren“, sagte er.