部屋が天井に達し、お金を引き出すのが困難
最近、顧客が融資を申し込むと、一部の銀行員は融資枠の枯渇を恐れ、早急に申請を完了するよう「促す」傾向があります。多くの企業は即座に拒否されるわけではありませんが、理由も分からず融資申請が長期間「凍結」されることがあります。実際、今年最初の3ヶ月だけでも、一部の銀行の融資枠が急増しており、MSBは13%、テックコムバンクは10.7%近く、 HDバンクは9%、TPバンク、ナムAバンク、ベトAバンクは7%増加しました。年初に割り当てられた融資枠と比較すると、ほとんどの銀行がほぼ上限に達しており、融資枠が枯渇していることがわかります。
国立銀行は商業銀行に対し、企業の融資へのアクセスを増やすよう指示する必要がある。
言うまでもなく、過去1ヶ月余りの間に、多くの銀行が満期前に債券を買い戻すために数十億ドンを費やしました。例えば、5月29日、ベトナム投資開発商業銀行（ BIDV ）は、2020年5月に発行された8年債を610億ドン買い戻したと発表しました。同銀行は4月末から5月初旬にかけても、総額約2兆5,000億ドンに上る債券を継続的に満期前に買い戻していました。
同様に、ベトナム海事商業銀行（MSB）は5月18日と19日に2兆7000億ドンを費やして、2021年5月に発行された債券2ロットを買い戻しました。また、ベトナム技術商業銀行（ テクコムバンク）は5月12日に、2022年5月12日に発行されたコードTCB2225003の未償還債券1兆ドンをすべて買い戻しました。これも資本源を「食いつぶし」、融資に利用できる金額を豊富にできないようにしています。
国家通貨金融政策諮問委員会委員、トラン・ゴック・トー教授
ホーチミン経済大学財務学部長のグエン・ヒュー・フアン博士は、ベトナム国家銀行（SBV）が運営金利を3回調整したにもかかわらず、多くの銀行が信用枠の上限に達したため市場の金利水準が大幅に低下できなかった理由を分析した。
「金利を引き下げられるのは、国家銀行、国庫、そして企業から安価な資金を調達できる大規模銀行だけです。しかし、これらの銀行は企業が資金を借り入れる際に満たすのが難しい厳しい規制を設けています。そのため、顧客は意図せず小規模銀行へと乗り換えざるを得なくなります。一方、国家銀行が小規模銀行に付与する与信枠は、わずか6～10%程度です。融資残高を基準に計算すると、一部の銀行は数千億ドンしか融資を増やすことができず、これは市場の需要に比べれば取るに足らない額です。そのため、これらの銀行の金利を引き下げるのは非常に困難です」とフアン氏は述べ、さらに、この銀行に融資を申し込んだ顧客に対し、より低金利の別の銀行を紹介するという奇妙な現象も市場には存在していると付け加えた。
実際、銀行は融資枠の不足により融資を拒否しており、これがこうした状況につながっています。フアン氏によると、銀行は現在、6～9ヶ月前に高金利で調達した資金に「縛られている」ため、損失を回避するために融資金利の引き下げを遅らせる時間が必要です。また、運用金利は低下していますが、融資枠が満杯であれば、（たとえ安価な資金であっても）資金動員は効果を発揮しません。「したがって、銀行の融資枠の拡大を検討する時期が来ており、2022年第4四半期のように、相次いで銀行の融資枠が不足するような事態を招かないようにする必要があります」とフアン氏は強調しました。
企業は依然として銀行から資金を借り入れるのが難しい
経済学者のディン・テー・ヒエン博士は、資本が経済に流入しない理由は多々あると説明した。まず、多くの企業が現在経営難に直面しており、銀行はリスクを評価し、企業のニーズに見合う融資を行わない、あるいは融資を拒んでいる。さらに、銀行は現在、担保資産の見直しを進めており、昨年に比べて20～30％削減しているため、企業の融資限度額は大幅に減少している。特に、土地や不動産プロジェクトに資金が滞留し、回転が困難になっている。また、期限通りに銀行に返済できない債券に資金が滞留したり、銀行自身が満期前に債券を買い戻さなければならない事態も発生している。こうした状況から、銀行も融資を増やす余地がなく、経済における資金繰りの悪化は理解できる。
年初にスピードを上げて、年末に急に引き締めるのはやめましょう。
国会では、信用資本の過剰が経済停滞を引き起こしている問題が精査されている。5月31日、第15期国会第5回会期の議題に基づき、2023年初頭の社会経済開発計画と国家予算の実施に関する議論に出席したト・アイ・ヴァン国会代表（ソクチャン省国会代表）は、2023年初頭からベトナム中央銀行が3回にわたり運営金利の引き下げを実施してきたものの、依然として企業の融資獲得は困難であると述べた。
各銀行が確保しなければならない義務的比率は、法定準備金に加え、各分野の安全係数であり、これにより中央銀行はインフレ抑制に役立ってきました。安全係数規制に加え、様々な法定準備金ツールを活用することで、銀行は融資枠の上限に過度に依存することなく、自己調整を行うことができます。したがって、中央銀行は柔軟な管理方法を採用する必要があります。つまり、年初から融資枠の総額を割り当て、上半期の急激な伸び、年末の融資枠の枯渇、あるいは急激な逼迫といった事態を回避する必要があります。さらに、中央銀行は、企業の実効稼働期間とキャッシュフローに基づいた、柔軟で多様な融資メカニズム、特に無担保融資パッケージの導入を検討すべきです。さらに、中央銀行は商業銀行に対し、あらゆる手続きと融資条件の見直しを指示し、企業の融資へのアクセス能力を高める必要があります」と、アイ・ヴァン代表は分析しました。
国家通貨金融政策諮問委員会のトラン・ゴック・トー教授は、次のように問題を提起した。「新型コロナウイルス感染症のパンデミックが始まってから3年間、企業活動は大きく衰退し、多くの場所が閉鎖され、経営は困難を極めています。しかし、銀行が依然として利益を計上しているという事実は、何かが間違っており、不可解で、受け入れ難い状況にあることを意味します。」トー教授によると、銀行業務は誰もが理解できる分野ではないため、金利引き下げや融資の提案は、企業に注文がない、借り入れの必要がないなどの理由で銀行から反論されるという。「ですから、今、融資金利を大幅に引き下げれば、企業や個人が借り入れるかどうかが分かります」とトー教授は率直に語った。
トラン・ゴック・トー教授は、国家銀行が年間を通じて各銀行に限度額を与えることで融資活動の管理を見直す必要があると考え、部屋がほぼ満杯になると金利が上がることを意味するのではないかと疑問を呈し、銀行が国家銀行によって設定された基準を遵守する限り、銀行が貸し出すローンの額は銀行の自由であるべきだと提案した。
「信用枠はまだ最適な解決策ではありませんが、バーゼルII（銀行のリスク管理基準）がより最適であるかどうかを正確に評価するには、さらに時間が必要です。結局のところ、世界中の銀行の危機や破綻の共通点は、管理機関の監督能力にあります。これはまた、信用枠を維持するということは、ベトナム国家銀行が管理・監督体制が不十分であり、不可抗力という『黄金の環』に頼らざるを得ないことを認めていることになるのでしょうか？」とトー博士は問いかけました。
同時に、トラン・ゴック・トー教授は、実質金利（貸出金利からインフレ率を差し引いたもの）が経済成長率を上回ることはできないと述べた。ベトナムの平均貸出金利は現在、年間約14%で、年間約4%のインフレ率を差し引いた実質貸出金利は約10%である。一方、2023年の経済成長率は6%以下と予想されている。つまり、2023年（そしてそれ以前の数年間）における経済全体の富の創出は、利子負債の返済に十分ではないということだ。この状況が改善されなければ、今後数年、あるいは今年中に経済は疲弊するだろう。
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