Le lendemain de la publication par le gouvernement du décret 232/2025/ND-CP (décret 232) modifiant et complétant le décret 24/2012/ND-CP relatif à la gestion des activités commerciales de l'or, le marché national de l'or a enregistré une différence de prix qui est restée assez élevée par rapport au marché mondial .
Les prix de l'or continuent d'augmenter.
À la fin du 27 août, les principales entreprises aurifères ont affiché un prix de 126 millions de VND/once pour les lingots d'or SJC à l'achat et de 128 millions de VND/once à la vente, soit une augmentation de 300 000 VND/once par rapport à la séance précédente.
Le cours des lingots d'or SJC atteint un niveau record historique. Parallèlement, les bagues et bijoux en or pur à 99,99 % suivent la même tendance, oscillant autour de 119,9 millions de VND/once à l'achat et 122,4 millions de VND/once à la vente, soit 200 000 VND de plus que la veille.
Le 27 août, de nombreuses personnes faisaient encore la queue pour acheter des bagues et des lingots d'or chez SJC Company. Photo : THAI PHUONG
Cependant, les observations effectuées au siège de la Saigon Jewelry Company (SJC) à Hô Chi Minh-Ville montrent que la demande de lingots d'or reste très forte. Le matin du 27 août encore, une longue file d'attente s'était formée, mais chaque client n'était autorisé à acheter qu'un tael maximum de lingot d'or en raison de l'offre limitée.
Vers 10 heures du matin, la société a annoncé qu'elle était en rupture de stock de lingots d'or ; certaines personnes sont donc parties discrètement, tandis que d'autres se sont tournées vers l'achat de simples bagues en or, mais chaque personne n'était autorisée à acheter qu'un tael de bague en or par virement bancaire et un tael en espèces.
Dans l'après-midi, les lingots et les bagues en or se faisaient rares, et le personnel a dû annoncer une suspension temporaire des ventes en attendant le réapprovisionnement. « Après l'annonce du décret 232, certains clients ont apporté leur or à vendre, craignant une chute des prix, mais la demande restait supérieure à l'offre. C'est ce qui a empêché une baisse aussi brutale que prévu ; en réalité, le prix a même progressé, suivant la tendance mondiale. Si davantage d'or était vendu, l'entreprise pourrait satisfaire la demande, mais actuellement, il n'en reste presque plus », a confié un employé.
M. Nguyen Ngoc Trong, directeur de New Partner Gold Company (NPJ), estime que la pénurie actuelle n'est pas due à une demande excessive, mais plutôt à une offre insuffisante sur le marché. « Le prix des lingots d'or de SJC est actuellement supérieur de 20 millions de VND/once au cours mondial, soit une différence de 18,5 %, un niveau record. Le gouvernement vise à ramener cet écart à 1-2 %. »
« Si des mesures d'intervention sont prises à temps, les prix baisseront sensiblement. Par le passé, il est arrivé que le marché chute jusqu'à 5 millions de VND/once en une journée suite à l'intervention des autorités. Mais actuellement, le marché attend toujours une action concrète, et les entreprises n'ont pas d'or à vendre, ce qui contribue à la hausse des prix », a commenté M. Trong.
Entrer dans le « nouveau jeu »
Néanmoins, les négociants en or nationaux restent très optimistes quant au fait que le nouveau mécanisme de gestion créera une saine concurrence, contribuant ainsi à rapprocher les cours de l'or national des cours mondiaux.
« Lorsque plusieurs acteurs participent à la chaîne d'approvisionnement, celle-ci sera plus abondante et les cours de l'or sur le marché intérieur se rapprocheront des cours mondiaux. Il n'y aura plus de ruptures susceptibles d'inquiéter le public et de perturber le marché, car une seule entité contrôlant l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement peut facilement engendrer des distorsions, intentionnelles ou non », a déclaré le directeur d'une entreprise aurifère à Hô Chi Minh-Ville.
Cet expert soutient que la diversification de l'offre permettra au marché de refléter plus fidèlement l'offre et la demande réelles, limitant ainsi l'influence des facteurs psychologiques ou des rumeurs sur les prix. Le nouveau décret témoigne également de la volonté de l'État d'instaurer progressivement des conditions de concurrence équitables pour les entreprises, une mesure que les entreprises privées attendaient depuis longtemps. Plus important encore, le rapprochement des cours de l'or national avec les cours mondiaux permettra de libérer l'or détenu par le public, un actif considérable actuellement « dormant », et de dynamiser davantage l'économie .
M. Nguyen Duc Anh, directeur du développement commercial de la société par actions Bao Tin Manh Hai spécialisée dans l'or, l'argent et les pierres précieuses, a estimé que la suppression du monopole sur l'or physique était opportune, le marché souffrant d'une pénurie persistante. « Surtout, cette mesure crée une source d'approvisionnement, contribuant ainsi à stabiliser les prix de l'or et à les rapprocher des cours mondiaux, résolvant un problème majeur du marché ces dernières années. Nous prévoyons que les prix de l'or se rapprocheront des cours mondiaux », a-t-il déclaré.
Il a toutefois reconnu que toutes les entreprises ne peuvent pas se lancer immédiatement sur le marché, car pour obtenir une licence, outre le capital, elles ont également besoin d'infrastructures, de technologies, de processus de contrôle qualité et surtout d'une bonne réputation de marque.
M. Anh a déclaré que Bao Tin Manh Hai prévoit également d'augmenter son capital afin de pouvoir participer à la production de lingots d'or. Investir dans les infrastructures et étendre le réseau de distribution de lingots d'or à de nombreuses régions est indispensable ; l'entreprise ne peut se reposer uniquement sur ses ressources actuelles. Autrement dit, même si le nouveau décret ouvre des perspectives, obtenir l'autorisation de participer à ce marché reste un défi de taille.
En attente de nouveaux approvisionnements
Cependant, la question est de savoir quand le marché pourra bénéficier des lingots d'or SJC issus de cette nouvelle source d'or brut importée. Selon un représentant d'une entreprise aurifère, cela dépend de la rapidité d'obtention des licences auprès de la Banque d'État du Vietnam (SBV). Pour les entreprises disposant déjà d'installations de production et d'une expérience en matière de transformation, le processus peut être rapide.
Toutefois, pour les banques commerciales qui n'ont jamais participé à la production de lingots d'or, investir dans la construction d'usines, les technologies et les processus de gestion prendra beaucoup de temps. « Selon la stratégie de chaque institution, elles envisageront de participer ou non, et à quelle échelle », a déclaré cette personne.
M. Huynh Trung Khanh, conseiller principal du Conseil mondial de l'or au Vietnam, a suggéré que les autorités réglementaires établissent rapidement des critères et des quotas d'importation d'or pour chaque entité afin d'alimenter rapidement le marché. Selon lui, les entreprises et les banques devraient déclarer leurs besoins prévisionnels en or brut pour un an, données à partir desquelles la Banque d'État du Vietnam calculera la quantité totale d'or à importer.
« Ce processus ne peut se faire du jour au lendemain, c'est pourquoi le prix des lingots d'or de la SJC ne peut pas baisser immédiatement comme prévu. Par exemple, en 2024, en l'espace de sept mois environ, la Banque d'État du Vietnam a mis sur le marché 354 100 taels de lingots d'or, soit l'équivalent de 13 tonnes d'or, mais ce chiffre ne reflète toujours pas pleinement les besoins réels de la population », a déclaré M. Khanh.
Les statistiques de l'Association vietnamienne du commerce de l'or (VGTA) indiquent que la demande d'or brut pour la production de lingots et de bijoux s'élève en moyenne à environ 50 tonnes par an, soit l'équivalent de 5 milliards de dollars américains. Environ la moitié de cette production est destinée au marché intérieur, le reste étant exporté. Les exportations de bijoux en or pourraient à elles seules générer entre 3,5 et 4 milliards de dollars américains par an.
Cela signifie que si le mécanisme d'importation est mis en œuvre sans accroc, le Vietnam disposera non seulement d'un approvisionnement supplémentaire en or pour le marché intérieur, mais pourra également profiter des opportunités d'exportation pour engranger des devises étrangères.
Concernant les inquiétudes liées à l'impact des importations d'or sur le marché des changes, VGTA estime que le montant de 5 milliards de dollars par an est négligeable. En moyenne, les entreprises ont besoin d'environ 416 millions de dollars par mois pour importer de l'or, tandis que les transactions sur le marché interbancaire des changes atteignent 900 millions à 1,2 milliard de dollars par jour, soit 18,9 à 25,2 milliards de dollars par mois.
Par conséquent, la demande d'importations d'or est entièrement à la portée du système bancaire, n'affecte pas l'offre et la demande de devises étrangères et ne nécessite pas que l'État utilise ses réserves de change pour intervenir.
Évitez les risques, assurez la durabilité.
Conformément au décret 232/2025/ND-CP, la Banque d'État du Vietnam délivrera des licences aux banques commerciales et aux entreprises éligibles pour la production de lingots d'or et autorisera également l'importation d'or brut à cette fin. Les conditions requises sont strictes : les entreprises doivent disposer d'un capital social d'au moins 1 000 milliards de VND, tandis que les banques commerciales doivent avoir un capital d'au moins 50 000 milliards de VND.
Compte tenu de ces exigences élevées, le nombre d'entités pouvant initialement participer au marché est limité. Il s'agit principalement de grandes banques telles que Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV et MB, ainsi que d'entreprises de premier plan comme SJC, PNJ et DOJI. La Banque d'État du Vietnam explique que ce critère de capital social élevé vise à garantir que seules les organisations disposant de capacités financières, d'une expérience de gestion et d'une réputation suffisantes soient autorisées à produire des lingots d'or, évitant ainsi les risques et assurant la pérennité du marché. C'est également ainsi que l'État maintient son rôle de supervision et de gestion tout en élargissant les possibilités de participation des entreprises privées.
Ouvrir des opportunités d'exportation
M. Le Chanh, propriétaire d'une entreprise privée de négoce d'or au marché de Ba Chieu (Hô-Chi-Minh-Ville), estime que la réglementation imposant aux entreprises l'utilisation de factures électroniques, le stockage des données et la transmission des informations à la Banque d'État du Vietnam lors de l'achat et de la vente d'or brut est une mesure indispensable pour accroître la transparence des transactions. Elle permet non seulement de limiter les risques d'utilisation de l'or à des fins illégales, mais aussi d'ouvrir des perspectives d'exportation. « Grâce à un approvisionnement stable en matières premières et à des conditions de marché favorables, les entreprises peuvent exporter de l'or et ainsi générer des revenus en dollars américains, compensant les dépenses en devises étrangères liées aux importations », explique M. Chanh.
Selon M. Chanh, les petites entreprises aurifères, bien qu'incapables d'importer directement de l'or brut, tirent néanmoins profit de ce nouveau mécanisme car elles peuvent s'approvisionner en or de qualité auprès de grandes entreprises à des prix raisonnables. « Dès lors, les bijouteries peuvent se concentrer sur la conception et la transformation de leurs produits afin de mieux concurrencer les grandes marques », a-t-il déclaré.
Source : https://nld.com.vn/de-thi-truong-vang-som-ha-nhiet-196250827212655612.htm
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