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D'après les données de la Bourse de Hanoï , 278 328 milliards de VND d'obligations d'entreprises ont été émises avec succès au cours des sept premiers mois de 2025. L'agence de notation VIS Rating indique par ailleurs que depuis le début de l'année, 41 000 milliards de VND d'obligations ont été proposés au public. Le montant total des obligations d'entreprises émises durant cette période est ainsi estimé à environ 319 000 milliards de VND.
Notamment, en août 2025, 36 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance, un niveau record pour l'année. Parmi celles-ci, VIS Rating estime que 1 200 milliards de VND d'obligations présentent un risque élevé de retard de paiement du premier coupon. Ces obligations ont été émises par deux sociétés immobilières dont la solvabilité est jugée « extrêmement faible ». Par ailleurs, 14 400 milliards de VND d'obligations arrivant à échéance accusent un retard de paiement des intérêts, dont 10 500 milliards de VND proviennent de quatre sociétés liées au groupe Van Thinh Phat. Enfin, les obligations émises par Novaland , Trung Nam et Hai Phat font toutes l'objet d'une restructuration de dette.
Actuellement, la valeur des obligations d'entreprises en circulation est de 1,36 million de milliards de VND, comprenant 101 codes d'obligations publiques et 2 175 codes d'obligations privées.
L'agence de notation VIS Rating estime que 9 des 27 émetteurs d'obligations arrivant à échéance en août 2025 présentent des profils de crédit faibles ou médiocres. Parmi eux, 7 ont enregistré des retards de paiement de principal et/ou d'intérêts, et 4 sont liés au groupe Van Thinh Phat.
En juillet 2025, une société immobilière et deux sociétés énergétiques ont remboursé 380 milliards de VND de capital obligataire.
Les statistiques de FiinGroup indiquent qu'environ 102 000 milliards de VND d'obligations d'entreprises (hors banques) arrivent à échéance au second semestre de cette année. Ce montant est le double de celui du premier semestre (44 400 milliards de VND), ce qui témoigne des tensions actuelles sur la trésorerie.
Les entreprises immobilières auront besoin de 65 300 milliards de VND pour rembourser leurs obligations arrivant à échéance au cours du second semestre. La pression sur les échéances a culminé ce mois-ci à environ 17 500 milliards de VND, soit 3,8 fois plus que la moyenne des échéances des sept premiers mois de 2025 (4 600 milliards de VND). Toutefois, cette pression devrait diminuer progressivement pour se situer entre 6 000 et 12 000 milliards de VND par mois.
Selon FiinGroup, parmi les entreprises ayant d'importants volumes d'obligations arrivant à échéance figurent Quang Thuan Investment Joint Stock Company (6 000 milliards de VND), Trung Nam Land (2 500 milliards de VND) et Setra (2 000 milliards de VND).
On estime que les entreprises non bancaires devront verser 6 600 milliards de VND d'intérêts obligataires en août. L'immobilier représente toujours une part prépondérante de ces intérêts, soit environ 4 200 milliards de VND, ce qui équivaut à 63 % du total.
Source : https://baodautu.vn/nhieu-lo-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-trong-thang-82025-d355734.html
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