Le président de VSDC propose d'acheter et de vendre des titres sans marge

La clé est que KRX n’a pas encore été déployé.

Selon le Dr Nguyen Son, président de la Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), la solution fondamentale et durable au problème des exigences de marge préalable aux transactions consiste à mettre en place un mécanisme de compensation et de règlement des transactions sur titres selon le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP). À ce stade, les documents juridiques n'exigent plus de dépôt de marge des investisseurs avant la transaction. Parallèlement, la VSDC est l'unité responsable du paiement final des transactions des investisseurs (grâce au mécanisme de CCP, aucune transaction ne sera annulée en cas d'incapacité de paiement des investisseurs).

En outre, la législation sur les valeurs mobilières et la législation bancaire présentent des incohérences qui doivent être complétées et modifiées. Par exemple : les banques commerciales et les succursales de banques étrangères fournissant des services de dépôt de titres doivent être autorisées à devenir membres compensateurs, connectées au système de compensation des paiements de la VSDC afin de recevoir les notifications des obligations de paiement des investisseurs. Effectuer les transactions de paiement pour les investisseurs qui sont leurs clients directement auprès de la VSDC.

Dans le cas où l'investisseur ne dispose pas de suffisamment d'argent ou de titres pour payer sa transaction, la responsabilité du paiement de la transaction sur titres sera transférée à la société de valeurs mobilières auprès de laquelle l'investisseur a passé l'ordre.

« La VSDC collabore avec la Commission des valeurs mobilières de l'État (CVME) et le ministère des Finances afin de proposer à la Banque d'État de modifier les textes juridiques (loi sur les établissements de crédit, loi sur les valeurs mobilières et décrets d'application). Toutefois, ce travail prendra du temps », a déclaré M. Son.

Le Dr Nguyen Son lors de l'atelier « Mise à niveau du marché boursier et transparence de l'information des sociétés cotées » qui s'est tenu aujourd'hui. Photo : Trung Hieu — Dr Nguyen Son lors de l'atelier « Mise à niveau du marché boursier et transparence de l'information des sociétés cotées » organisé le 10 octobre. Photo : Trung Hieu

Les sociétés de valeurs mobilières peuvent décider elles-mêmes de leur marge.

Afin de garantir l'objectif de modernisation du marché d'ici 2025, le Dr Nguyen Son a indiqué que la VSDC collabore avec la Commission nationale des valeurs mobilières pour proposer et recommander au ministère des Finances d'envisager de modifier la circulaire 120 afin de supprimer l'obligation pour les investisseurs de déposer la totalité de leurs fonds avant d'acheter des titres. Cette modification permettrait désormais aux sociétés de valeurs mobilières de réguler proactivement l'obligation de dépôt de leurs investisseurs.

Le ratio de marge de chaque investisseur est basé sur l'évaluation de crédit de la société de valeurs mobilières (évaluation KYC) et le niveau de risque de chaque titre. Si l'investisseur ne dispose pas des fonds nécessaires pour régler la transaction, la société de valeurs mobilières devra le rembourser. Ceci s'applique également lorsque l'investisseur ouvre un compte de dépôt auprès d'une banque dépositaire et passe des ordres uniquement auprès de la société de valeurs mobilières (cas fréquent pour les investisseurs étrangers).

Afin que les sociétés de valeurs mobilières puissent maîtriser les risques liés à l'application de ce mécanisme, a déclaré M. Son, la VSDC collabore avec la Commission nationale des valeurs mobilières, les banques dépositaires et les sociétés de valeurs mobilières afin de trouver des solutions pour les aider à maîtriser les risques. Le président de la VSDC a proposé que le ministère des Finances ajoute une réglementation : si l'investisseur ne dispose pas de fonds suffisants et que la société de valeurs mobilières doit payer sa transaction d'achat, les titres seront transférés sur son compte propre et la société de valeurs mobilières aura le droit de les vendre pour recouvrer sa dette.

Il a également recommandé aux investisseurs, aux sociétés de valeurs mobilières et aux banques dépositaires de signer un contrat tripartite stipulant les cas dans lesquels la société de valeurs mobilières doit vendre des titres pour recouvrer ses créances. Si la créance n'est pas entièrement recouvrée, la société de valeurs mobilières est autorisée à vendre une partie des titres de l'investisseur actuellement déposés auprès de la banque dépositaire.

Dans le même temps, il est recommandé au ministère des Finances d’imposer des sanctions aux investisseurs qui ne remplissent pas leurs obligations de paiement, comme l’interdiction d’effectuer des transactions.

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