Les flux de capitaux favorisant les marchés développés ont entraîné une vague de retraits nets de capitaux étrangers sur les marchés boursiers vietnamiens et dans de nombreux autres pays de la région. Des efforts de modernisation et une base macroéconomique stable pourraient contribuer à faire du Vietnam une destination de choix lorsque les flux de capitaux s'inverseront.
Changements importants dans le nouveau projet
Près de 4 mois après son annonce, le projet de circulaire modifiant et complétant 4 circulaires sur les transactions, l'enregistrement, le dépôt et la compensation, les opérations des sociétés de valeurs mobilières et la divulgation d'informations a terminé de recueillir les avis des entités concernées.
Selon l'annonce du ministère des Finances , des commentaires ont été recueillis et acceptés, à partir desquels le projet final a été construit avec de nombreux changements fondamentaux, notamment dans le contenu lié aux transactions des investisseurs étrangers.
Grâce à la nouvelle réglementation, les investisseurs institutionnels étrangers peuvent acheter des titres sans disposer de la totalité des fonds sur leur compte. Le ratio de marge spécifique est déterminé par la société de valeurs mobilières (CTCK) en fonction de son évaluation de la solvabilité du client.
Toutefois, le schéma de paiement élaboré à partir de la nouvelle version présente une modification majeure par rapport à la version initiale. Le délai pendant lequel les investisseurs doivent disposer de fonds suffisants sur leurs comptes avant que le membre dépositaire ne confirme les résultats de la transaction auprès de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) a été décalé d'environ 14h30 en T+1 (après un jour de négociation) à tôt le matin en T+2. Ainsi, entre le moment où les organisations étrangères doivent disposer de fonds sur leurs comptes et le moment où les titres sont reçus, il ne s'écoule que quelques heures.
Lors d'un atelier au début du mois de juillet, M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que le raccourcissement du délai susmentionné visait à répondre plus étroitement aux critères du cycle de paiement (DvP) conformément aux normes internationales.
Il s'agit également d'un critère limité que FTSE Russell a souligné pour le marché vietnamien, ainsi que le critère « Paiement - coûts liés aux transactions échouées ».
Au Vietnam, il est courant de vérifier la disponibilité des fonds des investisseurs avant d'effectuer une transaction afin de garantir la sécurité, ce qui permet d'éviter les échecs sur le marché. Par conséquent, le critère « Paiement – coûts liés aux transactions échouées » n'est pas pris en compte. La solution à cette limitation est d'autoriser les sociétés de valeurs mobilières à fournir un soutien au paiement des investisseurs institutionnels étrangers.
En termes de base juridique, le représentant de la Commission des valeurs mobilières de l'État a déclaré que 95% du projet a été achevé, de sorte que le projet final, après avoir été publié pour commentaires, sera soumis à la promulgation et entrera bientôt en vigueur.
Lors de la phase de mise en œuvre, les sociétés de valeurs mobilières doivent faire face à une pression sur leurs capitaux pour limiter les risques de paiement et moderniser leurs systèmes de gestion des risques. Selon M. Nguyen Khac Hai, directeur du contrôle de la conformité et du droit des valeurs mobilières de SSI, le fait que la plupart des sociétés de valeurs mobilières prévoient d'augmenter leur capital en 2024 et 2025 constitue également une étape préparatoire à cette grande échéance.
Le problème de l'attraction des flux d'investissements indirects étrangers
La politique, l'orientation et la détermination à résoudre le problème de la transformation du marché boursier vietnamien d'un marché frontière en un marché émergent sont évidentes et ont été récemment reconnues par les organisations internationales. De nombreuses organisations, fortes de nombreuses années d'expérience dans l'accueil des capitaux étrangers sur le marché vietnamien, estiment également que la transformation pourrait être un événement important, incitant les investisseurs étrangers à investir activement et en amont, si les perspectives et les progrès de la feuille de route sont clairs.
Cependant, il est indéniable que les investisseurs étrangers continuent de vendre avec diligence sur le marché boursier vietnamien pour une valeur d'environ 2,3 milliards USD, se rapprochant de plus en plus de la valeur nette de vente totale record enregistrée au cours de toute l'année 2023.
Au Vietnam comme en Thaïlande, la valeur nette des ventes a rapidement dépassé les 3 milliards de dollars. L'indice SET de la Bourse de Thaïlande est tombé sous la barre des 1 300 points, son plus bas niveau depuis quatre ans.
Les capitaux ont afflué aux États-Unis grâce aux taux d'intérêt élevés à long terme du dollar américain, tandis que les devises de nombreux pays se sont dépréciées. Par conséquent, selon les experts, il est compréhensible que certains fonds aient modifié leurs stratégies pour investir sur des marchés moins risqués et offrant de meilleures opportunités à court terme.
Outre l'impact des flux de capitaux mondiaux, le marché boursier thaïlandais est également confronté à l'instabilité politique . La croissance du PIB du pays devrait être inférieure à 3 % cette année, un niveau que le gouverneur de la Banque de Thaïlande (BOT) a récemment qualifié d'insuffisant pour soutenir une croissance économique durable à long terme.
Pour relancer le marché, le ministère thaïlandais des Finances et les autorités de régulation boursière ont annoncé fin juin des mesures drastiques, notamment l'ajustement de certaines conditions du Fonds ESG thaïlandais, l'application de taux d'imposition préférentiels aux investisseurs et l'incitation des sociétés cotées à se conformer aux normes ESG. La politique d'imposition supplémentaire de l'impôt sur le revenu des personnes physiques sur les investissements étrangers, en vigueur depuis le début de l'année, encourage également le maintien des capitaux dans le pays.
Attirer les capitaux étrangers indirects sur le marché boursier ne constitue pas seulement un problème pour le marché boursier vietnamien. Cependant, la stabilité des indicateurs macroéconomiques malgré les difficultés et les fluctuations mondiales, ainsi que la stabilité des activités des sociétés cotées, constitueront les principaux facteurs d'investissement.
Source : https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html
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